此時，寶安對延中股的持有量已超過5%的公告上限；以“法人直接”記，兩家分公司持股超過45%，也接近公告上限。寶安決定在９月３０?下單掃盤。

9月30日，延中股以每股1211元開盤，中午11點15分寶安發(fā)布“寶安持有延中股已超過5%”的公告。停牌時寶安一舉吃進342萬股延中股，總持股量已達479萬股，占延中總股本的1598%。

隨后，寶安上海公司發(fā)布公告，稱公司已擁有延中實業(yè)普通股5％以上，市場為之震驚。經(jīng)多次收購，寶安最后持有延中實業(yè)198％的股份。延中實業(yè)對深寶安持股的合法性表示質(zhì)疑，要求證監(jiān)會予以調(diào)查。

毫無疑問，寶安對延中實施的是惡意收購。惡意收購是指收購公司在未經(jīng)目標(biāo)公司董事會允許，不管對方是否同意的情況下，所進行的收?活動。像這樣進行惡意收購的收購公司一般被稱做“黑衣騎士”。

在西方資本市場，除了對惡意收購制定相應(yīng)的法律法規(guī)外，很多上市公司也制定了一些相應(yīng)的對策，諸如引進“白衣騎士”、實施“毒丸計劃”和“焦土政策”等，用以對付外來的惡意收購。何為引進“白衣騎士”？就是當(dāng)公司成為其他企業(yè)的惡意收購目標(biāo)后，公司的管理層為阻止惡意接管的發(fā)生，去尋找一家“友好”公司進行合并，而這家“友好”公司被稱為“白衣騎士”?！岸就栌媱潯笔敲绹牟①徛蓭燅R丁?利普頓于1982年發(fā)明的，正式名稱為“股權(quán)攤薄反收購措施”。其最常見的形式為：一旦未經(jīng)認可的一方收購了目標(biāo)公司一大筆股份（一般是10%至20%的股份）時，“毒丸計劃”就會啟動，導(dǎo)致新股充斥市場。一旦“毒丸計劃”被觸發(fā)，其他所有的股東都有機會以低價買進新股，這樣就大大地稀釋了收購方的股權(quán)，繼而使收購變得代價高昂，從而達到抵制收購的目的。在所有反收購案例中，“毒丸計劃”長期以來被認為是理想的武器。所謂“焦土政策”指的是被惡意收購的目標(biāo)公司大量出售公司資產(chǎn)，或者破壞公司的特性，以挫敗敵意收購人的收購意圖，這是目標(biāo)公司所能采取的一項主動性的反收購措施，是一種兩敗俱傷的策略。

這些概念，當(dāng)時國內(nèi)的上市公司大多聞所未聞，延中成為寶安的并購目標(biāo)后，延中渾然不覺，在后來明白事情的真相后，也沒有什么應(yīng)對的計劃，所以最后延中除了“就范”外別無選擇。

通過“寶延大戰(zhàn)”，許曉明等人不僅給延中上了一課，也給中國整個的證券市場和所有上市公司補了一課，初入證券市場的人們因此知曉了“白衣騎士”、“黑衣騎士”、“毒丸計劃”和“焦土政策”等舶來名詞。

在誕生不到3年的中國股市，寶安這個“黑衣騎士”的出現(xiàn)，確實令監(jiān)管層感到很棘手。從當(dāng)時公開的信息看，有利的天平似乎偏向延中，對這場風(fēng)?頗為關(guān)注的各大媒體也大多對延中持同情態(tài)度。所以，證監(jiān)會將會如何裁決這次收購事件，成為當(dāng)時萬眾矚目的焦點。

最后在證監(jiān)會的協(xié)調(diào)下，“寶延風(fēng)波”得以平息；而證監(jiān)會最終的裁決結(jié)果卻讓所有人都跌破眼鏡。1993年10月22日，證監(jiān)會肯定寶安購入延中股票是市場行為，持股有效；認定寶安的收購是一種“違規(guī)行為”，對寶安信息披露不及時處以100萬元罰款。如此一來，寶安的人員順利當(dāng)選為延中實業(yè)董事長，寶安得以順利執(zhí)掌延中。

“寶延風(fēng)波”給中國股市帶來了深刻的啟示：資本市場中的并購重組并不是什么高深莫測和可怕的事情。