從這個意義上說，市盈率只是一個輔助性指標(biāo)。當(dāng)你對大盤做出了一個清醒的判斷時，它才有意義。如果在牛市中，毫無疑問你應(yīng)該選擇那些市盈率低的股票，而一旦進(jìn)入熊市，市盈率指標(biāo)將不再有任何參照意義。

那么對于中國股市而言，市盈率多少算合適呢？如果在一輪牛市中，市盈率在15倍以下就具有投資價值，如果在10倍以下就極有投資價值；而隨著牛市的延續(xù)，你所持有的股票市盈率也必將逐步提升。當(dāng)市盈率提高到20倍時，你就應(yīng)該考慮賣掉手中股票了，而一旦市盈率超過30倍，就要堅決賣出，即使賣出后，股票價格仍在上漲。因為剩下的那部分利潤，已不值得我們?nèi)ッ帮L(fēng)險了。

當(dāng)然，可能會有很多人質(zhì)疑我的上述標(biāo)準(zhǔn)。是的，我知道在中國股市中，也有很多股票是在高市盈率的情況下，屢創(chuàng)新高。在美國，這樣的股票有大名鼎鼎的微軟、思科和美國在線等。而在中國，這樣的股票有2000年的浪潮軟件（600756）、2006年的貴航股份（600523）以及2008年的界龍實業(yè)（600836）等。這些股票的最大特點是，在高市盈率的狀態(tài)下，股價持續(xù)上漲。

雖然如此，我還是想提醒投資者，這樣的暴利是散戶無福消受的。實際上，顛覆市盈率傳統(tǒng)規(guī)律的就是美國納斯達(dá)克市場涌現(xiàn)出的一大批新興網(wǎng)絡(luò)科技股票，而經(jīng)過近10年的考驗，當(dāng)年那些明星股現(xiàn)在存活下來的又有多少呢？恐怕微軟和思科是碩果僅存的2個。這就像20世紀(jì)上半葉，美國有2000多家汽車公司，而現(xiàn)在只有通用、福特和克萊斯勒3家活了下來。經(jīng)歷了2008年的全球性金融危機(jī)后，也許這個數(shù)字還會減少。

股神巴菲特曾經(jīng)說過：“人類商業(yè)發(fā)展史上滿載著各種新技術(shù)，鐵路、電報、電話、汽車、飛機(jī)、電視等等，這在當(dāng)時都是改變?nèi)藗兩畹母锩约夹g(shù)，和如今的互聯(lián)網(wǎng)一樣，但既然他們都可以按傳統(tǒng)的市盈率進(jìn)行估值，互聯(lián)網(wǎng)為什么就不能呢？”

市場中總是有人說：“這次和以前不一樣了！”而事實卻總是，這次和以前還是一樣，沒有區(qū)別。所以，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂的時候，人們才又想起了巴老爺子的這番睿智。因此，說到市盈率，我還是堅持比較傳統(tǒng)的觀點。那就是低市盈率買入，高市盈率賣出，前提是在牛市中。至于那些高市盈率的牛股嘛，既然看不懂，索性就不做。對散戶投資者而言，只做自己看得懂的股票，也是一個炒股的重要原則。