我們再來看看另一個著名的擺動指標：威廉氏％R指數(shù)。

這個指標是由拉瑞·威廉（LARRY WILLIAM）先生于1973年出版的《我如何賺取百萬美元》一書中首先發(fā)表的（他這書名聽起來是不是有點象尼克·李森的《我如何弄垮巴林銀行》？）。他在書中講述了如何把一萬美元變成一百萬美元的故事。我估計這個指標之所以被沿用至今，可能主要是因為這個故事的誘人、動人之處。當然，我們相信威廉先生的確曾經用一萬美元賺到過一百萬美元，但是，凡是親眼見過％R曲線的實際形態(tài)且不是那么容易迷信的人，對那上竄下跳的圖案究竟能有什么意思，都會感到心中無數(shù)、心存疑惑。

計算公式及研判功能

我們還是來看看威廉氏％R指標的計算公式和通常所說的研判功能（《股票、期貨、外匯技術分析詳解》，第213-214頁）。

一、％R的計算公式是：（n日內最高價-第n日收盤價）÷（n日內最高價-n日內最低價）×100

或

％R值=（Hn-Ct）÷（Hn-Ln）×100

其中：

：周期日數(shù)，一般選取5日或14日；

Hn：n日內的最高價；

Ln：n日內的最低價；

Ct：第n日的收盤價。

二、現(xiàn)有的研判功能：

計算出的％R數(shù)值介于0與100之間。其功能是：

1、當％R高于80，即處于超賣狀態(tài)，行情即將見底；80這一橫線水準，稱之為“買進線”；

2、當％R低于20，便處于超買狀態(tài)，行情即將見頂；20這一橫線，稱之為“賣出線”；

3、當％R由超賣區(qū)向上爬升時，只是表示行情趨勢轉向，若是突破50申軸線，便是漲勢轉強，可以考慮追買；

4、當％R由超買區(qū)向下滑落，跌破50中軸線，可以確認跌勢轉強，可以追賣；

5、當％R進入超買區(qū)，并非表示行情會立刻下跌，在超買區(qū)內的波動，只是表示行情價格仍然屬于強勢，直至％R回頭跌破“賣出線”時，才是賣出的信號。反之亦然；

6、由％R的見頂與見底，研判商品價格周期。

％R指標的意義

我不準備就％R的上述研判功能再作一番評價了，如前面所說，上述條款中，第1、2條是原則性的，以下的則是在實踐中感覺有所不妥時作出的修補。從這些條款的自相矛盾和似是而非的情況看，它們并不比RSI指數(shù)更為遜色。我只想舉其一例來談談％R作為“超買超賣”指標的意義究竟如何。

從上述研判功能看，據(jù)說“當％R低于20時，便處于超買狀態(tài)，行情即將見頂”。如果不去計較后面的諸如“價格已經超買但依然屬于強勢”這樣的象文字游戲一樣的語句，我們顯然能夠明白這句話的含義。那么，事實又是怎么樣的呢？

先來看看％R的意義。以5個交易日的周期天數(shù)為例。在公式中，分母（5日內最高價-5日內最低價）表示5個交易日中價格漲跌的最大幅度，分子（5日內最高價-第5日收盤價）得到的是最近一個交易日的收盤價與最高價之間的差距，很顯然，分子與分母的比值（即％R值）就是第5日收盤價在5日內的最高價與最低價之間的相對位置。人們一般把一段時間內的最高價、最低價理解為阻擋水平、支撐水平。

從圖3.3中我們很容易明白R％指標的意義。

圖3.3

顯然，％R反映的就是價格在一個水平震蕩區(qū)間的相對位置。

％R指標的危害性

如何理解這個指標的意義？我們分兩種情況來討論：

1、橫向震蕩行情。

如果價格總是在阻擋水平和支撐水平之間來回振蕩，也就是說，價格處于橫向趨勢中，那么，價格越是接近上方的阻擋線，它往下回調的可能性也越大。這大概是人們敢于把％R<20說成是“超買狀態(tài)”的原因吧；

2、趨勢已經形成。

現(xiàn)實的行情并非總是在橫向震蕩，一旦漲勢形成，價格首先就會向上突破阻擋水平。當?shù)?日的收市價大于以往的最高價時，它又成了5日內的最高價，此時％R=0（分子等于0）。這是什么意思呢？當首次出現(xiàn)％R=0的情況時，表明價格闖下新高，打破以往的橫向震蕩行情，往往會有一段漲勢。

不是說％R<20時市場“便處于超買狀態(tài)，即將見頂”了嗎？怎么％R=0時（按理是最為嚴重的超買了）偏偏是一輪漲勢剛剛形成的時候？這兩者可是有天壤之別。

同樣，據(jù)說是“％R大于80時，市場處于超賣狀態(tài)，即將見底部”，但是，當％R=100時，恰恰是價格向下突破橫向震蕩行情的下沿，預示著一輪跌勢剛剛形成。

％R作為一種分析市場狀況的方法，在這兩種情況下給出的信號是不是錯得太離譜了？如果我們相信那些不著邊際的“超買、超賣”信號，是不是將要面臨極大的風險？