美國作為全球最大的經(jīng)濟體，美元作為最主要的貨幣，它有一些天然的優(yōu)勢，這不容否認(rèn)?，F(xiàn)在的問題對美國來講，在于它能不能利用最大經(jīng)濟體這個好處對經(jīng)濟產(chǎn)生作用，重新出發(fā)。我們看到美國得到這個好處是有代價的，是有責(zé)任的，要盡可能早地把經(jīng)濟穩(wěn)定下來，經(jīng)濟穩(wěn)定，投資回報穩(wěn)定，風(fēng)險降低下來，后來的投資者才會相信美元，相信美國經(jīng)濟。如果美國經(jīng)濟經(jīng)歷這一次打擊，短期之內(nèi)很難穩(wěn)定或者復(fù)蘇，美國經(jīng)濟的強勢地位就會受到打擊。

美元地位受到打擊，全球都要尋找可替代美元的貨幣。目前來看，美元被替代的可能性不大。但也要看美國經(jīng)濟的生命力有多強，效力多強。如果美國經(jīng)濟不能復(fù)蘇，不能沿著原來正常發(fā)展的軌道發(fā)展，美元被替代是遲早的事。

危機襲來，貨幣政策是政府最先啟動的閘門，也是最關(guān)鍵的閘門。美元，這個在經(jīng)濟體系上舉足輕重的棋子，到底是向左走，還是向右走，不僅決定著美國的經(jīng)濟走向，還決定著世界經(jīng)濟的冷暖。抉擇的時刻到了，全世界都在拭目以待。不幸的是，美元選擇了注水，美聯(lián)儲打開了印鈔機。而為了避免持有的美國國債縮水，不得不持有美元。中國政府在替美國政府融資，同時持有美國國債也有一定的風(fēng)險性。

嘉賓沈明高：中國買美國國債已經(jīng)超過8000億美元。美國政府拿這個錢干什么，支持企業(yè)，支持個人。美國企業(yè)拿了錢，有一部分到中國投資，來分享中國的成長性。事后結(jié)果怎樣？美國拿了中國成長性的好處。美元貶值的風(fēng)險讓中國承擔(dān)，這是一個最典型的最不公平的買賣。如果你的風(fēng)險跟回報是對稱的，沒有問題，你冒點險，能夠有潛力獲得很高的回報。我們現(xiàn)在恰恰是回報別人，風(fēng)險是我們的，這樣一種機制下面，形同“美國救市中國埋單”。

中國持有美國國債還具有較大的風(fēng)險。我們中國持有的美國國債已經(jīng)出現(xiàn)短期化，比如半年、9個月到期兌現(xiàn)，這樣風(fēng)險小一點。如果我們投資期限比較長，比如超過兩年、三年以上，這個風(fēng)險就比較大，有三大風(fēng)險：第一個美元可能貶值的風(fēng)險；第二個可能通貨膨脹的風(fēng)險；第三個我覺得對中國來講比較獨特，就是流動性風(fēng)險。中國是第一大美國國債的投資者，意味著什么呢？意味著大到一定程度，市場崩盤。

面對這樣的結(jié)果，我們無可奈何。因為我們別無選擇地生活在美元化時代，只要美元還是霸主，我們就很難避免美國“過期分批還一部分，賴一部分”國債的霸王條款。中國所能做的只能是“兵來將擋，水來土掩”。不過，除了繼續(xù)持有美元資產(chǎn)，中國還有其他路可走。

嘉賓沈明高：其他辦法肯定也有，但這里我們應(yīng)該考慮外匯儲備有什么特點，外匯儲備我覺得實際有這么幾個方面很重要。第一個流動性，在需要外匯的時候，我們能把它變現(xiàn)。第二個風(fēng)險不能太大，如果冒著太大的風(fēng)險，掙錢可以掙很多錢，但虧的時候也會虧很多。所以安全性對外匯儲備來講，也是非常重要的，這兩個因素限制了投資范圍。

任何一個單一渠道都不能解決我們的問題。2萬億美元外匯儲備，現(xiàn)實選擇不多。第一個選擇是持有美國的國債，但盡量把周期縮短，這是規(guī)避風(fēng)險的手段。第二個在戰(zhàn)略、資源投資方面可以做一部分安排。第三個是在一定程度上進口也可以加大一些，特別是中國緊缺的一些進口產(chǎn)品。從這個角度來講，我們完全可以跟美國、歐洲這些國家談判，他們有一些技術(shù)、有一些產(chǎn)品我們需要，他們可能沒有向中國開放市場。他們現(xiàn)在需要錢，我們需要產(chǎn)品或者技術(shù)，我們能不能跟他們做一個交換。市場開放方面取得一些進展，這都是短期之內(nèi)解決外匯儲備風(fēng)險問題的一些辦法。