9500億元，財(cái)政赤字的底限在哪里

雅各布·布克哈特在《論歷史和歷史人物評(píng)價(jià)》中指出，“國家因政治的、戰(zhàn)爭的以及其他更高的理想和‘進(jìn)步’而招致債務(wù)?！傧胛磥韺?huì)給予這種關(guān)系永恒的榮譽(yù)。國家已經(jīng)從商人和實(shí)業(yè)家那里學(xué)到如何利用信貸”。

當(dāng)國家學(xué)會(huì)利用信貸時(shí)，就有了財(cái)政赤字。

財(cái)政部公布的我國財(cái)政收支狀況的數(shù)據(jù)顯示：2009年一季度，全國財(cái)政收入下降了8?3%，財(cái)政支出卻增長了34?8%，收支緊張的矛盾開始顯現(xiàn)。事實(shí)上，從2008年10月份到2009年3月份的半年中，有5個(gè)月出現(xiàn)了全國財(cái)政收入同比下降情況，無論是下降幅度還是持續(xù)時(shí)間，都在我國財(cái)政史上罕見。處在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的中國，一方面是“逆周期”擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)放大支出的巨量要求，一方面是宏觀經(jīng)濟(jì)下行造成的收入銳減，全國財(cái)政收支狀況堪憂。

在2009年的“兩會(huì)”上，中國政府通過了一個(gè)9500億元的財(cái)政赤字預(yù)案。這打破了中國過去60年的赤字紀(jì)錄，這么一大筆赤字是刺激經(jīng)濟(jì)的助推劑，還是殺傷力十足的“雙刃劍”？

嘉賓李稻葵清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系主任，清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任。：財(cái)政赤字占GDP的3%這個(gè)水平非常低，印度長期保持5%~7%的財(cái)政赤字，美國政府過去三四十年以來，絕大部分年份處于財(cái)政赤字，一般是3%~5%，2009年將達(dá)到7%~8%，甚至更高。

另外，我們不能只談財(cái)政赤字占GDP的比重，我們應(yīng)該站在更高的層次替中央政府算一筆資產(chǎn)負(fù)債賬。一個(gè)主權(quán)政府，既有負(fù)債，也有資產(chǎn)，我們要關(guān)心的是資產(chǎn)與負(fù)債對(duì)比。中央政府手里有大量國有企業(yè)的股權(quán)，這個(gè)股權(quán)按照當(dāng)前市場價(jià)格來算，輕而易舉會(huì)超過財(cái)政赤字的負(fù)債。

金融危機(jī)之后，很多政府在搞大規(guī)模赤字預(yù)算，以通過這種方式刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但是，稍有不慎，金融危機(jī)有可能演化為財(cái)政危機(jī)。很多人也在擔(dān)憂，中國會(huì)不會(huì)“按下葫蘆浮起瓢”？

嘉賓賈康國家財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長。：如果說在赤字的表現(xiàn)上突出了9500億元，也得看它具體的原因是什么，現(xiàn)在支出進(jìn)度快，并不能意味著以后二、三、四季度就這樣加速下去。

經(jīng)濟(jì)總的走勢是我們有望實(shí)現(xiàn)前低轉(zhuǎn)入后高的，這就不能排除我們給宏觀政策擴(kuò)張力度加碼。如果加碼，可能會(huì)表現(xiàn)在赤字在預(yù)算調(diào)整方案有必要推出的情況下往上提升。

財(cái)政安全區(qū)域和風(fēng)險(xiǎn)可控度怎樣考量有一個(gè)相對(duì)數(shù)的說法，即當(dāng)年財(cái)政赤字的規(guī)模與當(dāng)年GDP相比，歐盟的控制線是3%。我們這個(gè)9500億元是年初預(yù)算安排的數(shù)字，按2009年8%左右的GDP增長率匡算大致能達(dá)到2?9%，它暗合于歐盟的控制線或者預(yù)警線。但絕不意味著這個(gè)3%就是不可逾越的一條線，歐盟當(dāng)時(shí)在簽訂“馬約”的時(shí)候設(shè)了這么一條控制線，但實(shí)際上以后運(yùn)行中間如果有特別的困難和壓力，他們也會(huì)突破這條線。如果有必要的話，在2009年假定有了預(yù)算調(diào)整方案，把赤字占GDP的比重相對(duì)數(shù)又往上抬了，也仍是在總體的安全區(qū)控制之內(nèi)的，因?yàn)檫@只是一個(gè)指標(biāo)。

安全區(qū)還有另外一個(gè)重要指標(biāo)就是公共債務(wù)余額占GDP的比重，歐盟的控制線是60%，我們現(xiàn)在還相當(dāng)?shù)停x指標(biāo)是20%多一點(diǎn)。

嘉賓李稻葵：其實(shí)對(duì)中國來說，財(cái)政危機(jī)的可能性微乎其微，我們?nèi)钡氖菄鴤?。一個(gè)成熟資本市場的結(jié)構(gòu)，它的底層是國債，往上是上市公司股票。缺乏巨大國債市場交易支撐的資本市場不可能成熟。這是因?yàn)?，很多退休基金、保險(xiǎn)公司等投資機(jī)構(gòu)必須以大量的國債為投資方向，沒有相當(dāng)數(shù)量的國債存在，投資就沒法運(yùn)行。