中國碳交易資源巨大，但處于國際碳交易鏈低端，淪為“賣碳翁”。按現(xiàn)行規(guī)定，發(fā)展中國家不能直接將配額出售到西方市場。賣出的減排額主要由一些國際碳基金和公司或通過世界銀行等中間機(jī)構(gòu)參與后才能進(jìn)入國際市場，由此衍生出大大小小的國內(nèi)外咨詢、中介公司。由于碳交易二級市場價(jià)格高于一級市場，中間商購入CDM項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的減排單位，轉(zhuǎn)手賣向二級零售市場，賺取市場之間的價(jià)差。國際社會(huì)對減排要求越嚴(yán)格，二級市場上碳交易價(jià)格必然越高，中間商套利收益也越大。

中國是發(fā)展中大國，人均碳排放量低，與此同時(shí)中國通過種草植樹造林、新能源發(fā)展、產(chǎn)業(yè)改造等為中國贏得大量碳交易資源。截止2009年7月，中國在聯(lián)合國已注冊的項(xiàng)目年平均減排量總和達(dá)1.80億噸，已獲簽發(fā)減排量1.43億噸。中國已注冊項(xiàng)目數(shù)量及簽發(fā)的減排量均為全球第一，已占到全球市場的三分之一左右。

中國參與碳交易的主要形式為CDM項(xiàng)目買賣，由于缺乏自己的碳基金、碳交易機(jī)構(gòu)等中間組織，中國大量低成本CDM項(xiàng)目資源必須通過國際碳基金、西方交易機(jī)構(gòu)等中間組織，方能到達(dá)最終買家。國家規(guī)定二氧化碳排放權(quán)的保護(hù)價(jià)是8-10歐元/噸。2008年7-8月間，國際二氧化碳價(jià)格排放權(quán)曾高達(dá)25歐元/噸。經(jīng)過國際金融危機(jī)沖擊，國際碳交易價(jià)格“腰斬”，現(xiàn)在國際價(jià)格是13-14歐元/噸，但是仍然高于中國賣出價(jià)。發(fā)達(dá)國家交易商轉(zhuǎn)手就有超過30%的利潤，在國際碳交易價(jià)值鏈中所占優(yōu)勢由此可見一斑。國際碳交易價(jià)值鏈上的壟斷現(xiàn)象，使中國失去利用資源優(yōu)勢獲得價(jià)格影響力的機(jī)會(huì)。

中國在國際碳交易價(jià)值鏈中處于低端位置，有淪為“賣碳翁”而成為發(fā)達(dá)國家廉價(jià)減排工具的風(fēng)險(xiǎn)。中國為全球碳市場創(chuàng)造的巨大減排量，被發(fā)達(dá)國家以低價(jià)收購后，包裝成價(jià)格更高的金融產(chǎn)品在國外交易，中國碳交易由此成為“生產(chǎn)加工在國內(nèi)、市場在國外、市場渠道完全被國外機(jī)構(gòu)把持”的新型“加工貿(mào)易”。

國際碳交易機(jī)制待變，中國缺乏話語權(quán)。國際碳交易市場成長迅速，成為推動(dòng)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。但是，作為一個(gè)對國際政治高度依賴的市場，碳交易市場仍存在諸多缺陷。2009年12月，世界銀行發(fā)布《碳金融十年經(jīng)驗(yàn)：碳市場發(fā)展與減緩溫室氣體排放》報(bào)告，認(rèn)為目前碳交易市場有必要重新厘清“游戲規(guī)則”，建議通過完善評估標(biāo)準(zhǔn)、加強(qiáng)監(jiān)管，使交易項(xiàng)目更具有操作性和實(shí)質(zhì)性。

CDM市場發(fā)展走到十字路口?！蹲h定書》在2012年到期后，碳交易新規(guī)則難以預(yù)知。但是，CDM市場經(jīng)過十年發(fā)展，逐漸暴露出機(jī)制滯后的一面，有待未來加以優(yōu)化。當(dāng)下，機(jī)制缺乏改革動(dòng)力，將令投資者望而卻步，阻礙CDM市場的可持續(xù)發(fā)展。這主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

審批過程過于繁瑣、漫長。CDM項(xiàng)目在得到國內(nèi)審定后，還需要通過聯(lián)合國CDM專門機(jī)構(gòu)審核，得到許可后才能在國際碳交易市場上交易。從立項(xiàng)到最終通過聯(lián)合國機(jī)構(gòu)確認(rèn)，項(xiàng)目審批周期一般長達(dá)18個(gè)月。隨著申請項(xiàng)目越來越多，審批壓力越來越重，耗時(shí)也越拉越長，嚴(yán)重缺乏效率。

評判標(biāo)準(zhǔn)不夠穩(wěn)定、透明。表面看，CDM項(xiàng)目國際交易的負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)是聯(lián)合國，實(shí)際掌握規(guī)則制定權(quán)與解釋權(quán)的仍然是西方國家。中國作為世界上最主要的碳減排資源國和排放國之一，未來很可能成為最重要的國際碳交易主體之一，而目前僅是國際碳交易市場的被動(dòng)參與者，缺乏話語權(quán)。比如，哥本哈根氣候大會(huì)前，聯(lián)合國CDM注冊審批機(jī)構(gòu)無端懷疑中國政府故意調(diào)低風(fēng)電上網(wǎng)價(jià)格，因而拒絕批準(zhǔn)來自中國的10個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目。

國際碳交易風(fēng)險(xiǎn)潛伏，危機(jī)防范意識有待提高。正如市場機(jī)制本身就會(huì)助長金融風(fēng)險(xiǎn)，碳交易市場也具有嚴(yán)重局限性。自《議定書》簽署以來，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家、環(huán)保主義者和政客不斷鼓吹“碳市場教條”，即出售各種碳信用額度是把資金和技術(shù)引向世界上最有價(jià)值的減排項(xiàng)目的有效途徑。然而，碳交易市場不是自然形成的，完全是人為制造的，其價(jià)格機(jī)制形成存在偏差，供求機(jī)制調(diào)節(jié)作用較弱，影響該市場有序發(fā)展的外部因素眾多。

一方面，碳交易不斷衍生化的發(fā)展趨勢導(dǎo)致該市場內(nèi)容與結(jié)構(gòu)日漸復(fù)雜。銀行和其它金融機(jī)構(gòu)推出的碳金融工具越來越復(fù)雜和不透明，要想保證市場機(jī)制持續(xù)有效，就需要解決許多難題，美國的次貸危機(jī)已經(jīng)清楚表明復(fù)雜與不透明的金融衍生產(chǎn)品的巨大危害，碳交易市場要避免產(chǎn)品過度衍生化，避免次貸危機(jī)式的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，利害關(guān)系不斷增大，助長市場貪婪、短視心理。濫觴于美國的世紀(jì)金融大危機(jī)也清楚表明，自由資本主義的無序競爭驅(qū)使企業(yè)只追求巨額短期利潤，導(dǎo)致在中長期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)不斷積累，最終以爆發(fā)危機(jī)的形式表現(xiàn)出來。比如，碳項(xiàng)目的注冊和實(shí)際排放量的核實(shí)主要由運(yùn)營機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，涉及費(fèi)用較為高昂，中介機(jī)構(gòu)在材料準(zhǔn)備和核查中存在一定道德風(fēng)險(xiǎn)。

國際碳交易領(lǐng)域缺乏保護(hù)公共利益、防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)。在國際能源市場上，有關(guān)國際能源組織負(fù)責(zé)分析、防范全球性風(fēng)險(xiǎn)，各國政府亦高度重視能源市場的監(jiān)察與干預(yù)。在國際貿(mào)易市場上，世界貿(mào)易組織制訂與完善貿(mào)易規(guī)則、維護(hù)貿(mào)易秩序、解決貿(mào)易爭端。在國際金融市場上，國際貨幣基金組織工作盡管差強(qiáng)人意，但是有負(fù)責(zé)判斷、提示系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之職能，各國國內(nèi)金融監(jiān)管體系也相對成熟。相比之下，碳交易市場對世界經(jīng)濟(jì)與國際金融的重要性越來越突出，但是缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理意識。無論是聯(lián)合國框架下的《議定書》市場體系，或是地區(qū)性碳交易體系，均未建立起配套監(jiān)管框架。