第四章

保羅·德斯蒙德（PaulF Desmond）人們總是喜歡對(duì)理論精益求精，并認(rèn)為市場(chǎng)發(fā)生什么并不重要，因?yàn)檫@是市場(chǎng)注定要發(fā)生的事情。這絕對(duì)是危險(xiǎn)的。他們無(wú)非想說(shuō)，自己的理論是正確的，市場(chǎng)是錯(cuò)誤的。不過(guò)，正確的往往是市場(chǎng)。

保羅·德斯蒙德，洛里股票研究公司（LowryResearchCorporation）總裁，該公司是美國(guó)歷史最悠久的技術(shù)型投資咨詢顧問(wèn)公司。洛里公司在咨詢領(lǐng)域的獨(dú)特之處，在于他們以供求規(guī)律對(duì)20世紀(jì)30年代以來(lái)的股市進(jìn)行系統(tǒng)分析。在洛里公司的客戶中，80%屬于專業(yè)型投資者，其中，近20%屬于20年以上的老客戶。德斯蒙德于1964年進(jìn)入洛里研究公司，擔(dān)任研究總監(jiān)，并于1972年晉升為總裁。他還是市場(chǎng)技術(shù)分析學(xué)會(huì)前任主席，并以成交量分析股市低谷和高峰的研究，獲得由道瓊斯和《拜倫》雜志聯(lián)合頒發(fā)的“道氏獎(jiǎng)”（CharlesH DowAward）。

您是怎樣走上技術(shù)分析這條道路的呢？

早在我了解技術(shù)分析之前，就已經(jīng)開始對(duì)它感興趣了。我父親教我怎樣閱讀和繪制點(diǎn)數(shù)圖。我們每天都要保存500張點(diǎn)數(shù)圖，但我還沒(méi)有真正理解技術(shù)分析和基本面分析之間到底有什么不同。1964年的一天，我在邁阿密圖書館研究資料，無(wú)意間，我翻到一些洛里研究公司的分析材料，我立刻被這些東西吸引住了。我對(duì)他們的研究非常癡迷，而且很想成為他們中的一員。我甚至提出無(wú)償為他們工作的請(qǐng)求，為的就是能從洛里（L·M·Lowry，洛里研究公司的創(chuàng)始人）身上學(xué)點(diǎn)東西。

金融異術(shù)：與頂級(jí)技術(shù)分析師的對(duì)話第四章保羅·德斯蒙德（PaulF Desmond）您是通過(guò)自學(xué)還是教學(xué)掌握技術(shù)分析這門技巧的呢？

兩者都有一點(diǎn)。我讀大學(xué)時(shí)就學(xué)了很多經(jīng)濟(jì)學(xué)課程，任何大學(xué)層次的經(jīng)濟(jì)學(xué)教材，第一章的內(nèi)容通常都是講供求原理，講供求關(guān)系是所有經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的起點(diǎn)，也是所有宏觀經(jīng)濟(jì)分析的基礎(chǔ)。但不知出于何種原因，大道理卻總是說(shuō)到這里便戛然而止了。按理說(shuō)，第二章應(yīng)該講我們可以使用哪些指標(biāo)測(cè)量供給和需求。不過(guò)，真正讓人頭痛的是認(rèn)識(shí)這個(gè)基礎(chǔ)，而不是怎樣利用它、測(cè)量它，或是下一步該做什么。

而洛里在這個(gè)起點(diǎn)上給我?guī)?lái)的幫助是不言而喻的，因?yàn)樗?0世紀(jì)30年代時(shí)曾在銀行工作過(guò)，并經(jīng)歷了1929年到1932年的經(jīng)濟(jì)大蕭條。那時(shí)的洛里還是個(gè)年輕人，他覺(jué)得銀行家和老人的身上有很多值得自己學(xué)習(xí)的東西。但他也發(fā)現(xiàn)自己并沒(méi)有從他們身上學(xué)到東西，相反，這些老家伙則把大部分時(shí)間浪費(fèi)在上躥下跳上，到處抱怨：“沒(méi)人會(huì)責(zé)怪我們。我們根本就不知道發(fā)生了什么。我們買的是高質(zhì)量股票，但股價(jià)卻一跌再跌，誰(shuí)也沒(méi)辦法?！彼K于意識(shí)到，這些受過(guò)良好教育、經(jīng)驗(yàn)豐富的分析師，根本就不知道該如何應(yīng)對(duì)股市的力量。而成功的關(guān)鍵，也絕不僅僅是買進(jìn)高質(zhì)量股票，然后就可以萬(wàn)事大吉。他們還忽略了很多其他因素。

洛里開始感到茫然，于是，他辭去了銀行的工作。要找出那些被忽略掉的因素，他又重新翻出大學(xué)教材。不過(guò)，無(wú)論看哪，都會(huì)出現(xiàn)供求定理的影子，但依然找不到衡量供求的答案。于是，他決定自己去發(fā)掘供求衡量的秘密。他得到的結(jié)論是：供求的所有力量均與6個(gè)指標(biāo)有關(guān)。首先是價(jià)格，價(jià)格公式由兩個(gè)部分組成：以上漲/下跌線表示的上漲股票數(shù)量，以點(diǎn)增加量表示所有上漲股票賺到的美元金額，這是洛里自己發(fā)明的指標(biāo)。然后，他再研究上漲股票的成交量，具體以上漲量（upsidevolume）表示。他也是第一個(gè)把成交量劃分為上漲量和下跌量（downsidevolume）的人。于是，對(duì)于上漲的股票，他需要掌握上漲股票的數(shù)量、上漲股票的上漲量以及它們的成交量。同樣，對(duì)于跌價(jià)股票，他需要掌握的則是下跌股票的數(shù)量、下跌幅度以及相應(yīng)的成交量。

不管你要衡量的是什么——無(wú)論是不動(dòng)產(chǎn)、黃金、白銀、大豆、股票還是債券，供給和需求都蘊(yùn)含著你需要掌握的全部指標(biāo)。你也可以衡量各種情感，去進(jìn)行調(diào)查，但人的所言和所為卻往往是完全不同的事情。實(shí)際上，洛里希望通過(guò)這些趨勢(shì)線先做假想的投資，然后再做認(rèn)真考慮。盡管上漲線和下跌線是現(xiàn)成的，但他還是發(fā)明了盈利點(diǎn)數(shù)（points gainedindicator）和虧損點(diǎn)數(shù)（points lostindicator），以及上漲量和下跌量。以此為基礎(chǔ)，多年以來(lái)，我們又利用這6個(gè)指標(biāo)陸續(xù)開發(fā)出一系列其他指標(biāo)，用于衡量供給和需求理論對(duì)市場(chǎng)的影響。我從洛里那里學(xué)到了這些技術(shù)，并繼續(xù)發(fā)揚(yáng)了這些技術(shù)。