金融異術(shù)：與頂級(jí)技術(shù)分析師的對(duì)話第三章沃爾特·迪默（WalterDeemer）您是怎樣走上技術(shù)分析這條道路的呢？

我讀大學(xué)的時(shí)候開始對(duì)技術(shù)分析感興趣。我就讀于賓夕法尼亞州立大學(xué)，其中1962到1963年，我是在主校區(qū)上課。當(dāng)時(shí)，城里只有一家股票經(jīng)紀(jì)公司，但卻有2/3的人和技術(shù)分析有關(guān)。其中一位就是我們學(xué)校的兼職教師。1962年，股票市場崩盤，不過，通過技術(shù)分析很輕松就預(yù)測到了這次危機(jī)，技術(shù)分析的預(yù)測能力給我留下了深刻印象。這件事實(shí)際上就是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，它開始引導(dǎo)我走上了技術(shù)分析的道路。

您的技術(shù)分析風(fēng)格是什么？

如果一定要用一個(gè)詞來總結(jié)的話，我覺得“預(yù)測性分析”（anticipatoryanalysis）這個(gè)詞比較恰當(dāng)。在1970年進(jìn)入普特南的時(shí)候，那時(shí)的我對(duì)技術(shù)分析還知之甚少，我記得我曾告訴一家大基金公司的經(jīng)理，某只股票將會(huì)大跌。他說：“太好了，但我不能買啊。因?yàn)檫@只股票已經(jīng)大跌了，而且還在繼續(xù)一路大跌，現(xiàn)在價(jià)格已經(jīng)開始反彈了。我根本就不敢買進(jìn)了。所以說，希望您下一次能提前告訴我?！庇谑?，我跑回辦公室，研究了一番。但我馬上就發(fā)現(xiàn)，在和打理大量資金的機(jī)構(gòu)打交道時(shí)，你需要這樣告訴他們：批量買進(jìn)的唯一時(shí)機(jī)就是在股價(jià)下跌期間，而批量賣出的唯一時(shí)機(jī)則是反彈期間。因此，我需要做的就是在市場或股票達(dá)到峰頂之前告訴他們。而在市場下跌時(shí)，我一定要在股市達(dá)到谷底之前告訴他們，這樣，他們就可以買等收獲，讓所有人把股票扔進(jìn)他們的籃子里。一旦股市已經(jīng)開始反彈，要讓人們批量買進(jìn)就難得多了。很多技術(shù)分析師會(huì)說，“反彈一結(jié)束，股價(jià)就會(huì)回落。此時(shí)，我則會(huì)清倉”，但我可不敢那么奢侈。他們或者會(huì)說，一定要加強(qiáng)止損，保持多頭。天哪，在紐約證交所，你根本就做不到既能止損又能拋出200萬股，沒人能應(yīng)付這樣的局面。因此，我需要做的，就是尋找、探索能幫助我去預(yù)測行情將轉(zhuǎn)的趨勢，而不是坐等趨勢反轉(zhuǎn)成為現(xiàn)實(shí)。和很多同行不同的是，34年以來，我只和機(jī)構(gòu)打交道。

您怎樣把別人的成果直接運(yùn)用到自己的工作中？

實(shí)際上，我在工作中用到的一切都來自他人。我只是在他們的基礎(chǔ)上繼續(xù)發(fā)揚(yáng)。信息的來源更是五花八門，我一直非常幸運(yùn)，能和很多才華橫溢的人共事，比如說迪恩·勒布朗，他絕對(duì)是名副其實(shí)的投資天才。他不僅創(chuàng)造了指數(shù)基金，而且還是一個(gè)喜歡挑戰(zhàn)的人，他在指數(shù)基金最風(fēng)光的時(shí)候跳出指數(shù)基金行業(yè)。有一天，迪恩和我談到保德誠（Fidelity）剛剛推出的一些板塊基金。這些板塊基金的規(guī)模非常小，是一種投資對(duì)象僅限于市場某一板塊的共同基金，比如能源服務(wù)、稀有金屬、網(wǎng)絡(luò)、電子和半導(dǎo)體等。當(dāng)時(shí)，市場上總共42只這樣的基金，每小時(shí)定價(jià)一次。這些基金的目標(biāo)是積極型投資者，基金的管理者是跟蹤該板塊的保德誠分析師。在談到這些基金的作用時(shí)，迪恩說，“我覺得這里面包含著很多信息?！钡隙飨雽?duì)我說的是，保德誠基金讓我們有機(jī)會(huì)跟蹤積極管理型基金，而不是像標(biāo)準(zhǔn)普爾之類行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)布的信息。其中，最被市場關(guān)注的是生物技術(shù)股票、稀有金屬股票和電子股票。我們可以在任何時(shí)候衡量每一組別的股票。因此，在1986年的時(shí)候，我們開始對(duì)保德誠的板塊基金進(jìn)行相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)方面的研究。盡量工作量很大，但意義同樣重大。不過，這個(gè)想法并不是我最早提出來的，而是勒布朗。我只是把他的想法付諸實(shí)施。