如果做過(guò)交易員的話，你就經(jīng)常會(huì)看到這種情況。比如說(shuō)，一只股票下跌0.50或0.75美元，而且在過(guò)去一周半的每個(gè)交易日均持續(xù)下跌，顯然，這樣的情況絕對(duì)談不上樂(lè)觀。然后，它又跌破50日移動(dòng)平均線，達(dá)到新低，不過(guò)，買進(jìn)量卻依然為正。于是，有人會(huì)跳出來(lái)，談?wù)搹?qiáng)森、通用米爾斯或是其他什么公司的境況不佳之類的事情。作為老交易員，我知道他是個(gè)買家。因?yàn)槟阒溃ǘ覒?yīng)該知道）他是那個(gè)買家，所以，你說(shuō)自己正在聯(lián)系某些賣家。你就告訴他，“我認(rèn)識(shí)交易所里有個(gè)基金經(jīng)理，他正在運(yùn)作通用米爾斯的股票，看看他能不能替你報(bào)價(jià)？”于是，你聯(lián)系到自己的交易商。股票交易價(jià)格可能是50-25美元。于是，你告訴他，“我可以幫你找到按50-75美元出手15000股的賣家?！蓖瑯樱€會(huì)告訴你股價(jià)正在下跌之類的事情。對(duì)此，你回答，“我再給賣家打個(gè)電話”，并說(shuō)，“我可以按50-50美元賣給你15000股”。他說(shuō)，“成交”。所以說(shuō)，肯定有人在買進(jìn)股票。有人在股價(jià)下跌時(shí)持續(xù)買進(jìn)，這就是我們尋找的東西。但很多人根本就不明白市場(chǎng)中怎么會(huì)出現(xiàn)這種情況。

您如何處理早期信號(hào)鑒別和提高隨機(jī)噪聲敏感度之間的權(quán)衡呢？　　

通過(guò)資金流向這個(gè)指標(biāo)，我們想看看股價(jià)下跌時(shí)，買進(jìn)行為是否會(huì)持續(xù)兩周以上。我們可以蘋果這樣的股票為例。1997年底，蘋果股票從10美元下跌到7美元。在股價(jià)下跌的第一個(gè)季度里，報(bào)升買進(jìn)量和報(bào)跌賣出量的資金大約在15000萬(wàn)美元左右。這并不是隨機(jī)噪聲，而是交易商的本能；這就是股票市場(chǎng)。在資金流向方法中，我們需要大量的資金流向來(lái)驗(yàn)證自己，而不僅僅是超短期內(nèi)的一兩筆交易或是一兩個(gè)機(jī)構(gòu)。

技術(shù)分析在單獨(dú)使用還是與基本面分析并用時(shí)更有效？　　

這么長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，綜合使用兩種方法已經(jīng)為我們帶來(lái)了很多成功。對(duì)我來(lái)說(shuō)，單純使用一種方法就像是用一只手擊掌；根本就沒(méi)有用。只有用兩只手才能拍出聲音。我們查閱了大量報(bào)刊資料，我不僅關(guān)注圖表分析師推薦的股票，也喜歡那些專心對(duì)公司基本面刨根問(wèn)底、撕爛資產(chǎn)負(fù)債表的基本面分析師推薦的股票。然后，我們?cè)趧e人的基礎(chǔ)上做自己的研究。我們希望這樣做，我們也正在這樣做。

直覺(jué)在您的工作中占多大比重？

在這個(gè)行業(yè)里工作了30年之后，我發(fā)現(xiàn)本能的作用遠(yuǎn)比我自己想到的多。我覺(jué)得應(yīng)該在20%左右吧，不過(guò)，這個(gè)比重正在縮小。讓市場(chǎng)交易越來(lái)越難的是，你每天都要做幾十筆交易，但每筆交易的情況都各不相同，到了星期四，你就會(huì)把星期一的交易忘得一干二凈。如果一只股票爆出收益預(yù)測(cè)，并上漲2%，但隨即又繼續(xù)上漲2%，你會(huì)怎么辦呢？我們一直在想方設(shè)法收集和總結(jié)越來(lái)越多的交易案例，以便于預(yù)測(cè)市場(chǎng)行將如何，趨勢(shì)怎樣；尋找可以量化的交易類型——實(shí)際上，我們總可以找到至少60%的交易服從這樣的規(guī)律，20%的交易符合那樣的規(guī)則，還有10%符合別樣的規(guī)律，只有10%是完全隨機(jī)的。我的目標(biāo)就是竭盡全力，讓直覺(jué)部分在分析中的百分比盡可能地接近于零。