巴曙松 研究員

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)、博士生導(dǎo)師

中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

既然金融界基本都同意當(dāng)前的金融危機(jī)是“百年一遇”的，那么，對(duì)于這種難得的市場(chǎng)極端狀況，如果不予以深刻的總結(jié)與反思、糾錯(cuò)與改進(jìn)，那么，我們?nèi)钥赡芫蛢H僅是經(jīng)歷了危機(jī)的沖擊，而不能從這種危機(jī)的經(jīng)歷中增進(jìn)對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融體系的理解，從而也就可以說(shuō)是與“百年一遇”的金融危機(jī)擦肩而過(guò)而已。

反思金融危機(jī)，與其空洞地、不著邊際地討論宏大的命題，不如從一些具體的金融產(chǎn)品、一個(gè)具體的金融機(jī)構(gòu)、一個(gè)具體的金融市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制切入，這樣可能更為感同身受。從這一次金融危機(jī)來(lái)看，貝爾斯登公司無(wú)疑是一個(gè)最有分析價(jià)值的案例。

貝爾斯登公司，可能是在這一次危機(jī)中最為貼近中國(guó)證券界的華爾街投行之一，因?yàn)閾?jù)說(shuō)一家中國(guó)的投行差一點(diǎn)就在貝爾斯登風(fēng)雨飄搖之前買(mǎi)下它，而且據(jù)說(shuō)是因?yàn)閷徟绦虻娜唛L(zhǎng)和拖沓，才使得這家銀行與這筆差一點(diǎn)兒就要簽署的收購(gòu)合同失之交臂。在這個(gè)案例中，審批救了這家中國(guó)投行經(jīng)常成為業(yè)界的一個(gè)笑談。

閱讀《貝爾斯登的興衰》時(shí)，還看到了巴菲特等金融、投資界名流的推介。金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，金融投資界的大佬們似乎也超乎尋常的勤奮，不僅勤奮地尋找合適的投資機(jī)會(huì)，判斷經(jīng)濟(jì)金融政策的走勢(shì)，還大量閱讀了各種書(shū)籍和文獻(xiàn)，之所以留下這個(gè)印象，是因?yàn)榻陂喿x、應(yīng)邀作序或者組織翻譯的著作，似乎不是巴菲特推薦，就是索羅斯贊譽(yù)。巴菲特說(shuō)：“我一口氣讀完了《貝爾斯登的興衰》，并且受益匪淺。艾倫 C.格林伯格展示了他坦誠(chéng)直率、幽默風(fēng)趣的魅力，介紹了許多關(guān)于華爾街、投資和人性的常識(shí)。”既然巴菲特都這樣說(shuō)了，如果要了解一點(diǎn)“關(guān)于華爾街、投資和人性的常識(shí)”，這本書(shū)看來(lái)是值得一閱的。

回過(guò)頭來(lái)看金融危機(jī)的演變歷程，貝爾斯登公司(Bear Stearns Cos. )，這家被譽(yù)為近幾年華爾街最賺錢(qián)的、有著85年悠久歷史的“老店”,于2008年3月16日被迫接受摩根大通公司(J.P.Morgan Chase & Co.)的超低價(jià)收購(gòu)，以避免淪為破產(chǎn)清算的結(jié)局。一個(gè)老牌華爾街投行從鼎盛到衰敗，股價(jià)從30美元跌到2美元，噩運(yùn)只在72小時(shí)之內(nèi)便降臨了。這樣，貝爾斯登成為本次全球金融危機(jī)的第一個(gè)重要犧牲者。