2001年9月11日，美國(guó)世貿(mào)中心大廈在恐怖襲擊中轟然倒塌，為新世紀(jì)投下一瞥不祥的陰影。然而，美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎并未受此影響，新經(jīng)濟(jì)仍然一片欣欣向榮，羨煞世人……

據(jù)說道上有句話，出來混，早晚要還的。

2001年—2003年，美聯(lián)儲(chǔ)13次下調(diào)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率，由此刺激了本就虛火旺盛的地產(chǎn)市場(chǎng)。據(jù)說西方人睿智理性，在瘋漲的房?jī)r(jià)面前，最大的理性就是購(gòu)房獲利：全美地產(chǎn)價(jià)格不斷爬升，地產(chǎn)升值足以抵消銀行本息；貸款者可以零首付獲得住房，甚至可以通過抵押不斷再融資，滿足生活消費(fèi)需求。

這，就是傳說中的“次級(jí)貸款”，也就是美國(guó)低等級(jí)信用公民的住房貸款。

2006年中期，次級(jí)房貸已經(jīng)占到美國(guó)地產(chǎn)貸款45%，更有一批機(jī)構(gòu)推出了“零首付”、“零文件”的概念，可以不用任何手續(xù)購(gòu)買住房。

同是2006年，美聯(lián)儲(chǔ)開始上調(diào)利率。

任何國(guó)家，房地產(chǎn)都與金融息息相關(guān)，畢竟在售樓處拍現(xiàn)金的人在全球都極為罕見，同樣，美國(guó)公民不等于都是富豪，利率上調(diào)給美國(guó)房地產(chǎn)次級(jí)貸款帶來了很大損失，終于波及華爾街。

利率提升、次貸損失其實(shí)也算不上什么，華爾街如果連利率上調(diào)、房?jī)r(jià)下跌都扛不住，就不再是華爾街了。但是，次貸違約引發(fā)了全球投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的悲觀預(yù)期，于是下列歷程出現(xiàn)了：

……投資產(chǎn)品被拋售→金融市場(chǎng)價(jià)格循環(huán)下跌→要求追加保證金→銀行收縮信貸→流動(dòng)性緊縮→金融機(jī)構(gòu)倒閉……

2007年，貝爾斯登、房利美、房地美、雷曼兄弟……一批曾經(jīng)名震寰宇的公司倒下了。2008年，人們已經(jīng)開始習(xí)慣將這場(chǎng)衰退稱為“全球金融海嘯”。

至此，百年一遇的金融危機(jī)再度閃亮登場(chǎng)。

從次貸危機(jī)到全球金融海嘯，一個(gè)看似單純的次貸摧毀了世界經(jīng)濟(jì)體系。人們開始驚嘆，原來金融威力有如斯之強(qiáng)，不但能讓東南亞諸國(guó)在旦夕之間喪失十幾、幾十年的經(jīng)濟(jì)建設(shè)成果，也能讓世界經(jīng)濟(jì)最強(qiáng)的國(guó)家——美國(guó)，匍匐在腳下。

有人拋出陰謀論，2007年以來的金融海嘯是某些個(gè)人、集團(tuán)、國(guó)家的陰謀。既然是陰謀，就是為了謀求利益。比如，以美國(guó)為首的世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)掠奪新興市場(chǎng)國(guó)家財(cái)富；比如，某些金融家搞垮了自己的投行，只為順帶剝奪包括美國(guó)窮人在內(nèi)的世界人民。

鬧這么大的動(dòng)靜，就是為了讓自己破產(chǎn)，順帶剝奪別人？搞垮自己，只為剝奪別人？

大概只有為吸引眼球才提出這種思維，這是古龍《絕代雙驕》里一個(gè)白癡型人物的綽號(hào)：損人不利己——白開心。

世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)不是武俠世界，不可能有這樣的白癡。

說次貸危機(jī)是場(chǎng)陰謀，太高抬陰謀者了。如果危機(jī)操縱者真有這么大的魔力，“直接搶不就完了嘛，你說說，費(fèi)這事干嗎”，還先搞垮自己，何必如此勞神？

說危機(jī)不是陰謀，是因?yàn)榻鹑诟緵]有這么大的魔力，次貸只是一種融資模式。如果金融的破壞力真的這么巨大，要它何用？辛辛苦苦幾十年，一夜回到解放前，莫非，金融就為制造危機(jī)？

現(xiàn)在，分析這場(chǎng)危機(jī)的文章鋪天蓋地：有人把格林斯潘拉下神壇，非難20世紀(jì)末期他的低利率貨幣政策為危機(jī)埋下禍根；有人痛斥美國(guó)居民的消費(fèi)習(xí)慣，信用消費(fèi)透支了美國(guó)的未來；有人將禍端寄存到華爾街，指責(zé)無良的投資銀行家，唾棄毫無用處的金融工程模型……

這些，都對(duì)；這些，又都不對(duì)。

說對(duì)，是因?yàn)檫@些都是誘發(fā)危機(jī)的原因之一；說不對(duì)，是因?yàn)槿魏我粋€(gè)因素都不可能引爆危機(jī)，更不可能誘發(fā)全球金融海嘯。

去掉細(xì)枝末節(jié)，勾勒出一個(gè)危機(jī)的骨架，或許我們能有新的認(rèn)識(shí)：

……→經(jīng)濟(jì)繁榮→流動(dòng)性寬松→房?jī)r(jià)上漲→發(fā)放次貸→對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)（CDO等衍生債券）→房?jī)r(jià)下跌→次貸損失→對(duì)沖衍生金融工具損失→市場(chǎng)信心下降→金融機(jī)構(gòu)倒閉→流動(dòng)性緊縮→實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑→大型企業(yè)崩潰→全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)→……

這個(gè)流程并不少見，在我們勾勒的骨架之前之后都有“……”這個(gè)符號(hào)。加入“……”是因?yàn)檫@段時(shí)間大家感覺正好，因此更少有人注意到。

萬事萬物，有因，才有果。金融海嘯，也如此。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)需要超越對(duì)手的實(shí)力，而最大的實(shí)力就是創(chuàng)新！也正是這個(gè)原因，種下了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的種子。

要想領(lǐng)先于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就必須不停創(chuàng)新。但是，創(chuàng)新是艱難的，無論制度創(chuàng)新還是技術(shù)創(chuàng)新，都是一個(gè)循序的過程，也正是因?yàn)槿绱?，重大的?chuàng)新才顯得有意義，才有可能改變世界。如果我們真的生活在一個(gè)日新月異的世界，早晨起來，昨天的知識(shí)、生活習(xí)慣就已經(jīng)全部過時(shí)，自己恐怕會(huì)先瘋掉。

因?yàn)閯?chuàng)新艱難，每次創(chuàng)新成功才能帶來巨大的利益。其后，模仿者會(huì)蜂擁而至，投資新產(chǎn)業(yè)、投資新產(chǎn)品……創(chuàng)新會(huì)由此改變?nèi)祟惿?，比如工業(yè)革命、電氣革命、信息技術(shù)，但任何一次創(chuàng)新都有自己的生命歷程，創(chuàng)新開始時(shí)，生產(chǎn)奢侈品，進(jìn)而成本會(huì)降低，等到創(chuàng)新普及到草根大眾的時(shí)候，創(chuàng)新的使命就基本結(jié)束了。

理由很簡(jiǎn)單，已經(jīng)沒有市場(chǎng)再創(chuàng)造利潤(rùn)了。

于是這個(gè)時(shí)候我們有了產(chǎn)能過剩，于是我們看到了西方初期經(jīng)濟(jì)危機(jī)中被倒掉的牛奶、被砸掉的機(jī)器。您可以想象，中國(guó)現(xiàn)在有多少網(wǎng)民,也就知道信息技術(shù)還有多少利潤(rùn)空間。用馬克思的語言來解釋，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的成因就是人民購(gòu)買力極度萎縮，也就是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中的有效需求不足。

這在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論中，被稱為“延續(xù)型毀滅”，直白地說就是“氣數(shù)已盡”，于是只能毀滅。

創(chuàng)新毀滅了，投資還要繼續(xù)，前期的利潤(rùn)還要尋求更多的收益，流動(dòng)性過剩便會(huì)出現(xiàn)。沒有產(chǎn)業(yè)投資渠道，錢會(huì)去哪里？