1951年，巴菲特求職未果，回到了奧馬哈，在他父親的金融公司巴菲特-福爾克公司擔(dān)任證券經(jīng)紀(jì)人，還在內(nèi)布拉斯加大學(xué)奧馬哈分校兼職教授投資課程。那時的研究生在美國屬于精英階層，巴菲特本人也曾公開說過，他當(dāng)時瞧不起沒有讀過書的人，很是為自己的研究生學(xué)歷而驕傲。

后來，霍華德離開華盛頓之后，出資建立了巴菲特-巴菲特父子公司。當(dāng)時父子公司、兄弟公司極多，較為有名的有所羅門兄弟公司?；羧A德傾心培養(yǎng)巴菲特獨(dú)立經(jīng)營公司的能力。在父親的供養(yǎng)下，他每日的工作就是閱讀穆迪公司的各種手冊，向周邊的親朋好友兜售股票?；剡^頭看看今天平民出身的蟻?zhàn)?，有幾個人可以無憂無慮地在長輩的庇護(hù)下做著自己感興趣的事情呢？

在這幾年中，尤其值得關(guān)注的是，巴菲特在賓州大學(xué)加入的阿爾法·西格瑪·斐兄弟會（Alpha Sigma Phi Fraternity）幫了他大忙，通過這個同學(xué)會組織他建立了自己擁有的利益關(guān)系網(wǎng)。

1951~1954年，巴菲特?zé)o數(shù)次向格雷厄姆的公司申請職位，但都遭到拒絕。直到1954年，經(jīng)過無數(shù)次挫折，格雷厄姆終于被他的誠意打動，讓他進(jìn)入格雷厄姆-紐曼公司擔(dān)任初級職員。但格雷厄姆并未像巴菲特自己所吹噓的那樣看重他，從未給過巴菲特資金進(jìn)行獨(dú)立操作。幾十年后，很多故人對巴菲特早年經(jīng)歷的吹捧未免讓人覺得有故意拔高之嫌。

巴菲特是否在格雷厄姆的公司學(xué)到了價值投資呢？

事實(shí)是從來沒有，他學(xué)會的是套利投機(jī)。1954年，紐約布魯克林區(qū)的洛克伍德公司主要生產(chǎn)用作餅干原料的巧克力片，巧克力的原料是可可豆，他們庫存了1300萬磅可可豆。當(dāng)時的可可豆價格是每磅5美分，可是1954年由于出現(xiàn)了供貨短缺，價格漲到每磅50美分。如果在可可豆市場價格下跌前就拋出的話可以賺取豐厚的利潤，但根據(jù)當(dāng)時稅法，要繳納相當(dāng)于銷售收入33%的稅款。幸好根據(jù)1954年剛出臺的美國稅收條例，如果公司是因?yàn)榭s小經(jīng)營范圍的原因，把存貨發(fā)放給股東的話，就不需要繳納這筆稅款。于是，洛克伍德公司找到了投資人普利茨克。普利茨克決定，用可可豆換其他股東手中的股票，用價值36美元的可可豆換成成交價為34美元的股票。格雷厄姆的套利方式是購買洛克伍德公司股票用來換取普利茨克手中的可可豆，然后賣掉可可豆每股就可以掙2美元。所謂套利，就是對一種商品用不同的價格交易，低價買進(jìn)與高價賣出同時交易，幾乎無風(fēng)險地獲取差價利潤。為了規(guī)避可可豆價格下跌的風(fēng)險，他還賣出了可可豆期貨。期貨就是買賣雙方可以協(xié)商約定，在將來的某一天以現(xiàn)在雙方確定的價格交割如黃金、石油、農(nóng)產(chǎn)品等商品。格雷厄姆繳納很少的保證金就可以在一個約定時間用協(xié)商好的價格出售可可豆，從而消除市場價格下跌的風(fēng)險。巴菲特不僅在這一筆交易中賺到2萬美元，還學(xué)會了套利投機(jī)的方法。

格雷厄姆是現(xiàn)代證券之父，他的《證券分析》被稱為華爾街《圣經(jīng)》，本人也被稱為“華爾街教父”，在美國金融市場具有極高的權(quán)威和極強(qiáng)的影響力。精明的巴菲特之所以三番五次，死纏爛打甚至愿意為格雷厄姆無薪服務(wù)的原因，并非自愿拜倒于價值投資思想之下，更多的是通過格雷厄姆的地位在華爾街廣交金融界的各種朋友，再加上他父親曾服務(wù)于國會金融委員會的人脈，以及大學(xué)同學(xué)會的關(guān)系，來編織他龐大的個人關(guān)系網(wǎng)。這套關(guān)系網(wǎng)對他將來的投資生涯具有決定性的作用。但從真正的投資方面來看，令人感到有疑問的是，據(jù)記載，巴菲特幾年讀書期間共賺取了10萬美元資本，而從1951年至1956年的工作期間僅賺了區(qū)區(qū)4萬美元的資本。由此看來，巴菲特1951~1956年依靠個人奮斗的投資成績實(shí)在難看得拿不出手，更談不上出類拔萃。