伯南克有一個(gè)綽號(hào)“印刷報(bào)紙的本”，這個(gè)綽號(hào)起源于他與格林斯潘在通貨膨脹問(wèn)題上的分歧，公眾賜予伯南克這個(gè)雅號(hào)是基于他的一個(gè)觀點(diǎn)：如果有需要，就可以通過(guò)大量印刷鈔票的方法來(lái)增加流動(dòng)性。

    美聯(lián)儲(chǔ)的博弈

    從2000年到2008年，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是美聯(lián)儲(chǔ)和流動(dòng)性不斷博弈的8年。2000年，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，世紀(jì)之交熱鬧一時(shí)的新經(jīng)濟(jì)神話，隨著納斯達(dá)克的崩盤而灰飛煙滅。2001年，拉登發(fā)動(dòng)了震驚世界的襲擊美國(guó)世貿(mào)中心的恐怖活動(dòng)，自此之后世界經(jīng)濟(jì)、政治走勢(shì)悄然開(kāi)始發(fā)生變化。

    溯源本輪通脹，最直接的原因就是和美元紙幣的過(guò)度發(fā)行相關(guān)。隨著“9•11”事件的發(fā)生，互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，為了挽救美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退，美聯(lián)儲(chǔ)從2001年1月開(kāi)始逐步調(diào)低聯(lián)邦基金利率，以每次0.5%的速率在2001年6月調(diào)低到4%，在年底調(diào)至2%。在2002～2004年三年時(shí)間里，聯(lián)邦基金利率始終低于2%，并在2003年6月～2004年6月期間處于1%的歷史性水平。

    從2000年到2004年，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松貨幣環(huán)境，盡管造就了美國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)在面臨諸多衰退因素的情況下能夠保持著快速的增長(zhǎng)。但是，格老大量釋放貨幣的做法也帶來(lái)了一系列的負(fù)面影響。在美元本位制的背景下，歐元區(qū)、亞太區(qū)等經(jīng)濟(jì)體也不得不實(shí)施寬松的貨幣環(huán)境，以對(duì)沖美元的持續(xù)貶值所引發(fā)的本國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。所以到2004年的時(shí)候，全球就出現(xiàn)了流動(dòng)性的大量過(guò)剩，資產(chǎn)泡沫開(kāi)始醞釀，通貨膨脹威脅著世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)繁榮。而且過(guò)于寬松的貨幣環(huán)境為次貸危機(jī)的出現(xiàn)播種了嫩芽。

    從歷史上看，自從1973年布雷頓森林體系瓦解，美元本位制自此確立之后，全球的貨幣流動(dòng)性就開(kāi)始隨著美元貨幣環(huán)境的變化，而呈現(xiàn)周期性的過(guò)剩和枯竭。CRB指數(shù)是最能衡量全球流動(dòng)性資金去向的指標(biāo)，一旦流動(dòng)性泛濫，全球的商品價(jià)格必然出現(xiàn)暴漲，而一旦出現(xiàn)枯竭，商品市場(chǎng)的熊市也就隨即而至。以CRB指數(shù)為例，歷史上，最近一次的牛市是從1977年底開(kāi)始，終止于1980年底，總共運(yùn)行了3年的時(shí)間，這三年剛好是美聯(lián)儲(chǔ)為挽救“滯脹”危機(jī)而不得不放松流動(dòng)性的年代。當(dāng)然此后展開(kāi)的熊市運(yùn)動(dòng)卻持續(xù)了20年之久，直到2000年之際牛市才開(kāi)始啟動(dòng)，也就是羅杰斯口中的超級(jí)大牛市。

    隨著流動(dòng)性泛濫趨勢(shì)的出現(xiàn)，通脹風(fēng)險(xiǎn)的上升，格林斯潘開(kāi)始意識(shí)到前面四年的貨幣著實(shí)釋放太多，于是從2004年6月到2006年8月連續(xù)17次提高利率，將聯(lián)邦基金利率從1%拉升到5.25%，一定程度回收了不少的流動(dòng)性，但也就是這輪緊縮貨幣，成為次貸危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火索。

    2007年開(kāi)始，次貸危機(jī)日趨惡化，經(jīng)濟(jì)面臨衰退的風(fēng)險(xiǎn)，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不定，從2007年9月18日到2008年的3月份，連續(xù)6次降息，短短的半年間將聯(lián)邦基金利率從5.25%拉低到了2%，到目前依然維持著2%的低息時(shí)代。如此一來(lái)，美元的流動(dòng)性延續(xù)7年前的情景再次出現(xiàn)大幅度的泛濫。

    伯南克制造全球通脹？

    伴隨著持續(xù)低迷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及信貸市場(chǎng)的惡化，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)難逃衰退的噩運(yùn)。經(jīng)濟(jì)疲軟的最主要來(lái)源，房產(chǎn)市場(chǎng)更是陷入了嚴(yán)重的衰退狀態(tài)。美國(guó)房?jī)r(jià)目前比2006年第二季度時(shí)的頂峰水平下降了10%，并且可能會(huì)至少再下跌10%。

    讓人更為憂心的是，房?jī)r(jià)的不斷下跌，加上金融市場(chǎng)的疲軟和信貸的收緊，給消費(fèi)者帶來(lái)了無(wú)窮的痛苦，這導(dǎo)致消費(fèi)者信心下跌至自1991年經(jīng)濟(jì)衰退以來(lái)的最低水平。

    盡管寬松的貨幣和財(cái)政政策已經(jīng)出爐，但現(xiàn)在看來(lái)，這并不足以防止經(jīng)濟(jì)衰退的出現(xiàn)?，F(xiàn)今，不少機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)期今年上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將為負(fù)值，這次衰退可能導(dǎo)致1990年和2001年更為嚴(yán)重的后果。

    為了挽救經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)采取了多次降息的“鴿派”（“鷹派”和“鴿派”是美國(guó)國(guó)內(nèi)存在的兩種主要?jiǎng)萘Γ褐鲝堄梦淞鉀Q爭(zhēng)端的一派被稱為“鷹派”；主張用和平手段解決問(wèn)題的被稱為“鴿派”）政策，半年內(nèi)將聯(lián)邦基金利率從5.25%拉低至2.25%，加上伯南克的“憂心忡忡”，使得更多的人看淡美國(guó)經(jīng)濟(jì)，資產(chǎn)價(jià)格的進(jìn)一步下跌以及外國(guó)央行儲(chǔ)備由美元轉(zhuǎn)向其他貨幣的威脅，美元指數(shù)從2007年9月的80點(diǎn)一下子滑落至現(xiàn)在面臨破70的可能，美元兌一攬子貨幣加速貶值的趨勢(shì)甚是明顯。