存款準備金由貨幣政策調(diào)控工具轉(zhuǎn)變?yōu)檎{(diào)控基礎(chǔ)。存款準備金作為一種貨幣政策工具存在局限性:一是準備金率調(diào)整對金融機構(gòu)經(jīng)營震動較大,準備金率變化需要銀行重新調(diào)整資產(chǎn)組合,但是金融機構(gòu)在短時間內(nèi)難以完成,如果市場發(fā)育不完善,超額準備金在金融機構(gòu)間分配不平衡時,這種震動會更大；二是較高的準備金率會降低金融機構(gòu)通過市場渠道運用資金的比例，并且,如果法定準備金調(diào)整頻繁,銀行會傾向保持較高超額準備金,進一步降低可用資金比例；三是由于多數(shù)國家對準備金存款不付息,準備金作為一種稅收,容易引發(fā)金融機構(gòu)及市場融資同行逃避金融監(jiān)管的現(xiàn)象,甚至形成脫媒。

    20世紀90年代以來,主要工業(yè)國家中央銀行陸續(xù)將利率指標確定為貨幣政策調(diào)控的中介目標。中央銀行通過貨幣政策操作調(diào)控基準利率,基準利率水平的變動,通過利率風險結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)等機制影響金融市場各種利率變化,從而對金融運行和經(jīng)濟運行產(chǎn)生影響。隨著貨幣政策調(diào)控趨向以價格調(diào)控為主,強調(diào)預調(diào)和微調(diào)的精細化操作,單純依靠調(diào)整存款準備金率進行貨幣政策調(diào)控的方式使用越來越少,存款準備金制度以及存款準備金率調(diào)整變化更多是從配合其他金融制度實施和其他貨幣政策工具運用的角度出發(fā),存款準備金制度逐步演變?yōu)榧s束貨幣供應增長、增強公開市場操作和利率調(diào)整有效性和靈敏性的基礎(chǔ)性制度。

    采取利率調(diào)控的國家，中央銀行多是將貨幣市場同業(yè)拆借利率作為基準利率,其貨幣政策操作是確定和維護基準利率目標水平。為此中央銀行必須對銀行準備金供給及短期同業(yè)資金進行嚴格控制,并且對銀行準備金的需求及同業(yè)資金有合理的預見性,然后才能通過公開市場操作調(diào)整流動性和市場利率。保持穩(wěn)定和可預計的法定準備金有利于保證公開市場操作順利進行和避免貨幣市場急劇波動,使商業(yè)銀行對中央銀行資金需求存在結(jié)構(gòu)性缺口,以增強中央銀行調(diào)節(jié)貨幣市場利率的能力。

    在這種情況下,中央銀行要規(guī)定適度的最低存款準備金率。由于存款準備金用于滿足準備金要求和支付雙重需要,一般只有將準備金要求保持在足夠水平上,使法定準備金要求超過清算準備金要求,才會形成可預測的流動性缺口；否則,如果清算需求經(jīng)常超過準備金要求,準備金需求將會變動不定,從而增加預測準備金需求的難度和政策實施的復雜性。

    1984年,中國人民銀行建立存款準備金制度,20多年來,存款準備金率經(jīng)歷了多次調(diào)整。

    1998年前,準備金存款不能用于支付和清算,金融機構(gòu)需要在人民銀行開立備付金存款賬戶用于清算。1998年,人民銀行改革存款準備金制度,將金融機構(gòu)法定準備金存款和備付金存款兩個賬戶合并為“準備金存款”賬戶,法定存款準備金率由13%下調(diào)到8%,準備金存款賬戶超額部分的總量及分布由金融機構(gòu)自行確定。1999年存款準備金率進一步下調(diào)至6％。2003和2004年,為對沖外匯占款,適度控制金融機構(gòu)信貸擴張,人民銀行兩次提高了存款準備金率,達到720085％。

    我國存款準備金制度適用一切吸收公眾存款或負債并發(fā)放貸款的金融機構(gòu),這些金融機構(gòu)和客戶之間形成了債權(quán)債務關(guān)系而不是委托代理或投資的關(guān)系。近年來,金融機構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新加快,對哪些創(chuàng)新產(chǎn)品適用準備金要求關(guān)系到貨幣政策調(diào)控的有效性和公平性。目前在改進金融服務、鼓勵直接融資和減輕間接融資壓力的背景下,應鼓勵商業(yè)銀行進行業(yè)務和產(chǎn)品創(chuàng)新,如發(fā)行金融債券、開辦代理理財業(yè)務。但是從存款準備金管理來看,不能因為商業(yè)銀行有關(guān)負債業(yè)務在名稱上沒有“存款”二字就不適用于存款準備金制度,對商業(yè)銀行向公眾發(fā)行的債券或其他形成債權(quán)債務關(guān)系的產(chǎn)品應考慮適用存款準備金制度。