美國的次級抵押貸款簡稱“次級貸款”，有人簡化稱其為“次級貸”，也有人干脆就叫它“次貸”，我們所說的“次貸危機”，實際上指的是次級抵押貸款的危機。與“次貸危機”相關(guān)的還有一個名詞叫“次級債”，美國的次級債是特指基于次級住房抵押貸款而發(fā)行的債券，次級債的實質(zhì)是次級抵押貸款支持的證券。事實上，“次級貸”與“次級債”都屬于金融產(chǎn)品和工具范疇。而我們看到的從次級貸危機到次級債危機，又是一脈相承的，它們既相互關(guān)聯(lián)又相互作用，體現(xiàn)了金融產(chǎn)品的資金鏈條、信用及風險傳導的內(nèi)在本質(zhì)。

　　讓窮人也能圓上美國夢，這是自克林頓時代美國經(jīng)歷前所未有的經(jīng)濟繁榮后，美國政府和所有普通人的一致追求。然而在現(xiàn)實中要做到這一點絕非容易的事情。擁有一套屬于自己的住房，不但是美國老百姓心目中成功的象征，也是普通美國人實現(xiàn)美國夢的象征。為了讓更多的普通美國人早點圓上美國夢，美國金融家們發(fā)明了“次級貸款”，旨在降低美國夢的門檻。然而，窮人并不可靠，這是一群抗風險能力極低的人群，一旦宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)了風吹草動，產(chǎn)生的后果大大超出了所有人的想像。

　　“說你行，你就行，不行也行?！泵绹丝隙ú恢乐袊@句廣為人知的俗語。但在次級貸款中，美國金融家們卻就是這么做的。美國人的這套把戲，可比中國人想像的復雜得多。通過金融市場，把不具備消費能力的人，拉入了不該進入的消費市場。這種人為的拔高，就是動了不該動的“奶酪”。

　　美國的次級抵押貸款。美國的抵押貸款分類美國的住房抵押貸款主要可以分為三類：一是優(yōu)質(zhì)抵押貸款(ＰrimeLoan)，二是“Alt-A”抵押貸款，三是次級抵押貸款(SubprimeLoan)。他們的分類是按照對借款主體的信用條件的評級好壞來區(qū)分的。此外，在美國還有政府支持的抵押貸款和優(yōu)質(zhì)大額貸款等兩類抵押貸款?！ㄕ垍⒁娫瓡?。

　　美國的次級債美國的次級債是指基于次級抵押貸款的資產(chǎn)證券化債券，最典型的是債務抵押債券CDO。這種債券一般是由投資銀行打包次級抵押貸款，然后由信用評級機構(gòu)對債券進行評級后在債券市場發(fā)行。債券的購買者可能是基金、商業(yè)銀行、保險機構(gòu)，也可能是國外機構(gòu)或投資者。次級債的投資收益一般高于優(yōu)先級債券和國債等較低風險的債券。Alt-A貸款中又分為無本金抵押貸款(InterestOnlyMorgageLoan)和選擇性可調(diào)節(jié)利率貸款（OptionARMS）。其中，無本金抵押貸款(InterestOnlyMorgageLoan)指借款人只付利息，不需要付本金的貸款。