蘇格蘭歷史上最慘痛的銀行破產(chǎn)案

1773年9月3日，亞當(dāng)·斯密在給蘇格蘭巨富威廉·約翰斯通的信中寫道：“這場社會災(zāi)難對我沒有任何影響，但至交中有幾位深深卷入了。近來，我有很大一部分注意力集中在思考最體面的方法幫助他們擺脫困境上。”

斯密所說的“社會災(zāi)難”，正是當(dāng)時困擾整個蘇格蘭的艾爾銀行倒閉風(fēng)波。該銀行破產(chǎn)案，堪比17世紀末蘇格蘭達里恩計劃的失敗。愛丁堡大學(xué)歷史學(xué)教授托馬斯·德文稱其為“蘇格蘭歷史上最慘痛的破產(chǎn)案”。

艾爾銀行，這家本以“救國難”為志業(yè)的銀行，為何會引發(fā)18世紀末蘇格蘭的金融危機？亞當(dāng)·斯密與艾爾銀行之間有何關(guān)聯(lián)？艾爾銀行的倒閉對于蘇格蘭的經(jīng)濟、社會產(chǎn)生了什么樣的影響？

應(yīng)運而生的艾爾銀行

艾爾銀行的興衰，先要從18世紀的蘇格蘭銀行業(yè)說起。

銀行業(yè)在蘇格蘭具有悠久歷史。1695年7月17日，根據(jù)蘇格蘭議會法案，蘇格蘭銀行（Bank of Scotland）宣告成立，其成立時間僅比英格蘭銀行晚了一年。1727年，蘇格蘭皇家銀行（Royal Bank of Scotland）開門揖客。為便于區(qū)分，蘇格蘭銀行被稱為“老銀行”，皇家銀行被稱作“新銀行”。由于兩家銀行歷史最久，資本雄厚，且承擔(dān)了較多國家銀行的職能，因此被銀行史學(xué)家歸為“國家銀行”。既被稱作“國家銀行”，難免受到背后政治力量的支配，一般認為，“老銀行”蘇格蘭銀行始建于蘇格蘭與英格蘭合并前，與斯圖亞特王朝之間存在千絲萬縷的聯(lián)系，對詹姆斯黨人懷有同情；“新銀行”蘇格蘭皇家銀行的興起于漢諾威王朝，由于其效忠漢諾威王室，因而得到了當(dāng)時英國政府支持。

蘇格蘭銀行發(fā)行的紙幣

除了這兩家老牌的國家銀行外，在此后近半個世紀中，蘇格蘭本土再也沒有大型銀行成立，隨之而來的是中小民營銀行如雨后春筍般地涌現(xiàn)。它們大部分由商人籌資組建，其資本金為10000鎊至26000鎊之間。為什么在這段時期內(nèi)會接連出現(xiàn)這么多民營銀行，其主要原因不外乎以下兩方面。

一方面是蘇格蘭對外貿(mào)易的蓬勃興起。1740年至1771年是蘇格蘭經(jīng)濟發(fā)展的黃金時期。拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”中，蘇格蘭的對外貿(mào)易表現(xiàn)搶眼，尤其是跨大西洋煙草貿(mào)易，1751年，蘇格蘭與北美的煙草貿(mào)易總量超過英格蘭，逐步占據(jù)壟斷地位。與煙草這樣的北美舶來品不同，蘇格蘭本地的亞麻制造業(yè)也呈現(xiàn)井噴態(tài)勢，1740年，蘇格蘭的亞麻布織造為548萬碼（約為501萬米），31年后，這一數(shù)字已經(jīng)飆升到了1346萬碼（1231萬米），增長了兩倍多。考慮到這一段時間內(nèi)蘇格蘭國內(nèi)需求沒有太大變化，新增的產(chǎn)量絕大部分都用于滿足海外市場。此外，蘇格蘭跨洋貿(mào)易的運輸總量也從1759年的54407噸猛增至1771年的109895噸，也翻了一番。

另一方面是蘇格蘭本土投資欣欣向榮。說起蘇格蘭的本土投資，就不得不提起18世紀中期如火如荼的“改良運動”（Improvement）。所謂改良運動，集中體現(xiàn)在農(nóng)業(yè)和工商業(yè)兩方面。在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，鄉(xiāng)紳們在土地領(lǐng)域投入資本以提高農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)效率；在工業(yè)領(lǐng)域，隨著工業(yè)革命的產(chǎn)生與發(fā)展，越來越多的資本投入到興建鋼鐵業(yè)、玻璃業(yè)、造船業(yè)等重工業(yè)產(chǎn)業(yè)和食糖業(yè)、制繩業(yè)等輕工業(yè)領(lǐng)域，重工業(yè)發(fā)展則帶動了煤炭等能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。農(nóng)業(yè)和工商業(yè)的發(fā)展刺激了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，18世紀的蘇格蘭展現(xiàn)出欣欣向榮的建設(shè)場面，愛丁堡與格拉斯哥之間的運河開鑿，低地城市之間的道路四通八達。隨著海外貿(mào)易興起，港口和橋梁建設(shè)也陸續(xù)鋪開。隨著城市的繁榮，越來越多的公共建筑拔地而起。

在對外貿(mào)易與本土投資雙重作用下，蘇格蘭經(jīng)濟對于金融的需求持續(xù)提升。在此背景下，1769年11月9日，艾爾銀行正式宣告開業(yè)。艾爾銀行，又名道格拉斯·赫侖公司（Douglas Heron and Company）。其發(fā)起的主要目的是增加蘇格蘭本地的金融供給，特別是在工業(yè)和農(nóng)業(yè)方面的投資。與以往的民營銀行相比，艾爾銀行有兩個鮮明特點，一是資本雄厚，與其他中小銀行一兩萬英鎊的資本金相比，艾爾銀行號稱發(fā)起資本超過15萬英鎊，其中9.6萬英鎊來自社會的捐贈。二是發(fā)起人聲名顯赫。與其他中小銀行一般由產(chǎn)業(yè)商人發(fā)起不同，該銀行主席為昆士貝瑞公爵，他不僅是福斯灣-克萊德運河公司的主席，也是蘇格蘭低地有名的改良者。在他的號召下，艾爾銀行共有131名個體投資人，其中大部分為艾爾郡、鄧福里郡種植園主。

艾爾銀行主要發(fā)起人昆斯貝瑞公爵

“煤田里點了一把火”

開業(yè)之初的艾爾銀行雄心勃勃。剛一成立，它就做了三件大事。

一是迅速鋪設(shè)網(wǎng)點，開業(yè)僅10天，艾爾銀行就分別在愛丁堡和鄧福里郡設(shè)置了分支機構(gòu)，隨后格拉斯哥、因弗內(nèi)斯、坎貝爾敦、克魯索等城內(nèi)也出現(xiàn)了艾爾銀行的身影。

二是發(fā)行紙幣。艾爾銀行在鋪開網(wǎng)點后，其主要業(yè)務(wù)就是對外推介自己發(fā)行的紙幣。在不斷蠶食競爭對手的份額后，艾爾銀行的紙幣開始在市面上大行其道，到了1772年6月危機前夕，艾爾銀行發(fā)行的紙幣占到了蘇格蘭流通貨幣總量的三分之二。

艾爾銀行發(fā)行的紙幣

三是迅速與倫敦的金融機構(gòu)建立起聯(lián)系。甫一成立，艾爾銀行就與尼爾·詹姆士·福迪斯和多恩公司建立了合作關(guān)系。該公司是一家倫敦的銀行，成立于1757年，發(fā)起人為來自蘇格蘭的亞歷山大·福迪斯和詹姆斯·福迪斯兄弟。存續(xù)期間，這家銀行最卓著的業(yè)績是通過大量投機東印度公司股票牟利。艾爾銀行與福迪斯公司的合作主要集中在匯票領(lǐng)域，福迪斯公司是艾爾銀行匯票的最大買家，這也為艾爾銀行發(fā)行的紙幣提供了信用擔(dān)保。

在點燃這三把火后，艾爾銀行迅速發(fā)展壯大，其業(yè)務(wù)與別家銀行相比也格外大方。正如亞當(dāng)·斯密在《國富論》中稱，“這銀行的貸借，無論就現(xiàn)金結(jié)算法說，或就貼現(xiàn)匯票說，都比其他銀行寬大。就后者而言，它幾乎不問匯票是真實匯票還是循環(huán)匯票，一律予以貼現(xiàn)?！?/p>

不過好景不長。就在艾爾銀行大舉擴張之際，風(fēng)險也悄然而至。

首先是蘇格蘭亞麻貿(mào)易面臨前所未有的危機。英國駐海牙大使事后回憶道：“在上次戰(zhàn)爭（指七年戰(zhàn)爭）之后，大量投機行為導(dǎo)致織機的數(shù)量增加，更多商人也參與到這個行業(yè)，他們的產(chǎn)品被送到了英國、北美殖民地和西印度群島中，導(dǎo)致產(chǎn)品在市場中供過于求，但需求下降的同時，這些商品仍在大量生產(chǎn)?！庇捎诎瑺栥y行的發(fā)起人和客戶大部分來自于亞麻業(yè)，行業(yè)衰落不僅將影響銀行資本金的充裕，也將影響其資產(chǎn)質(zhì)量。到了1772年中，前期盲目擴張的惡果開始顯現(xiàn)。當(dāng)年6月，艾爾銀行負債總額高達112萬英鎊，其中30萬為儲戶存款、22萬為流通貨幣、60萬是與倫敦銀號尚未結(jié)清的匯票。

隨后是交易對象破產(chǎn)令局勢雪上加霜。1772年6月8日，東印度公司陷入困境，7月，該公司將近欠下150萬鎊的債務(wù)。投機該公司股票的福迪斯公司受到連累而破產(chǎn)，發(fā)起人福迪斯兄弟倉促逃亡法國。這讓其蘇格蘭合作伙伴陷入窘境。由于缺少了倫敦銀行的信用背書，許多英格蘭商號發(fā)現(xiàn)來自蘇格蘭的匯票根本無法兌現(xiàn)，其發(fā)行的紙幣無異于廢紙?！斑@好比是在煤田里點了一把火，將流通中的交易一把燒掉?！边@把大火很快從英格蘭燃燒到蘇格蘭，人們紛紛前往艾爾銀行擠兌，并且連帶著影響到其他銀行。

1772年6月27日，休謨在寫給斯密的信中形容道：“這里的局面很糟：銀行接連倒閉、信用普遍喪失、公眾滿腹狐疑?，F(xiàn)在這里只有曼斯菲爾德和卡茨這兩家銀行還在營業(yè)。據(jù)我所知，其中不包括交易一直很窄的卡明銀行。曼斯菲爾德幾天之內(nèi)就付掉了40000英鎊，但如果不發(fā)生什么變化，他和他們當(dāng)中任何一個人恐怕都堅持不到下周末。倫敦的情況也不見好一些。據(jù)認為，喬治·科爾布魯克爵士不久就要停業(yè)。就連英格蘭銀行也不是完全沒有疑懼。紐卡斯?fàn)?、諾里奇和布里斯托爾的銀行據(jù)傳都已倒閉。西斯?fàn)栥y行據(jù)說情況相同。卡倫公司舉步維艱，為全部災(zāi)難中最大的災(zāi)難之一，因為他們提供就業(yè)崗位近10000個?！?/p>

1773年4月，休謨在給斯密的信中寫道：“今天本城得到消息說，艾爾銀行倒閉了。”

亞當(dāng)·斯密對于艾爾銀行的觀察

艾爾銀行是18世紀蘇格蘭經(jīng)濟史中的一個標志性事件。在《國富論》中，斯密用相當(dāng)?shù)钠偨Y(jié)了艾爾銀行倒閉的教訓(xùn)。

首先是資本金不足。斯密認為，“銀行金柜，本來就不大充實。他從兩次招股募集到的資本雖然號稱16萬鎊，但實收不過百分之八十，而且是分期繳納。大部分股東于第一次繳入股款后，即向銀行用現(xiàn)金結(jié)算法貸借。銀行的理事先生們，以為股東借款，當(dāng)受同樣寬大待遇。”這其實就說明了艾爾銀行從成立之初就先天不足，其資本金并非如其所號稱那樣充足。

其次，艾爾銀行過度發(fā)行銀行匯票。斯密指出，“銀行金柜即使原本充滿，其過度發(fā)行，亦必使銀行金柜很快耗竭，只好走上失敗的途徑，向倫敦銀行開出匯票，期滿時再開，加上利息傭錢的數(shù)量，從而兌付前一匯票，除這辦法外，沒有其他可補充金柜的耗竭?！背税l(fā)行銀行匯票外，艾爾銀行發(fā)行的紙幣也需要以給倫敦各銀行開出的匯票為擔(dān)保。這種所謂的循環(huán)匯票的方式，其實質(zhì)是不斷透支銀行的信用，而支撐銀行信用的是股東以地產(chǎn)為抵押的投入。

艾爾銀行破產(chǎn)的影響不僅是打擊了蘇格蘭的金融體系，更是將蘇格蘭農(nóng)村的鄉(xiāng)紳階層和地主階層拖入了債務(wù)的漩渦，這些種植園主將自己的土地作為資本或擔(dān)保入股，但一場金融危機讓這些土地改名換姓。在艾爾銀行破產(chǎn)清算階段，226名股東中有114人因資不抵債而破產(chǎn)，超過75萬英鎊的土地重新流入市場，一時造成蘇格蘭土地價格大跌。

正如斯密所言：“這銀行經(jīng)營的結(jié)果，似與它的創(chuàng)辦人的本意相反。他們的目的，似乎在于國內(nèi)那些他們認為有勇敢進取精神的企業(yè)給予支持，同時把那些蘇格蘭各銀行，尤其是在貼現(xiàn)方面被指摘為過于畏縮的設(shè)于愛丁堡的各家銀行排擠掉，從而把整個銀行營業(yè)集于一身。無疑的，這家銀行曾給各種計劃以暫時的救濟，使他們在無可奈何的境地下，多拖延了兩年。但事到盡頭，仍不過使他們陷入債務(wù)愈深，因此到了失敗的時候，他們的損失更重，他們的債權(quán)人的損失也更重。所以，這些計劃所加于自己及國家的困難，這銀行不但沒有加以救濟，事實上，反而使它加深了?！?/p>

在艾爾銀行眾多投資人中，有兩人與斯密關(guān)系緊密。其一是斯密的學(xué)生巴克勒公爵。巴克勒家族是艾爾銀行的主要股東。按照《亞當(dāng)·斯密傳》中的記錄，“因為經(jīng)濟責(zé)任是無限的，在高達80萬英鎊的經(jīng)濟責(zé)任中，公爵最終要承擔(dān)多少份額，當(dāng)時是無法估計的?！币虼耍艏捌漕檰柌哦啻握宜姑苌逃憣Σ?。其二是蘇格蘭巨富威廉·約翰斯通，后者是威斯特霍爾的詹姆斯·約翰斯通爵士的次子，曾兩次出任國會議員。斯密和他一直保持著朋友關(guān)系。在1772年9月3日，斯密曾經(jīng)與其通信討論過艾爾銀行破產(chǎn)的話題。

正是因為艾爾銀行破產(chǎn)案波及到斯密的“朋友圈”，他才得以在《國富論》中“極其精確地”描述艾爾銀行所處的困境。事實上，斯密不僅并將艾爾銀行倒閉案寫進了《國富論》，也參與到該事件的善后處理中。他在與友人的書信中承認：“為此我也花了很大精力，試圖找到最恰當(dāng)?shù)霓k法，幫他們解脫困境?！睋?jù)《亞當(dāng)·斯密傳》作者約翰·雷考證，斯密很可能參與到涉及艾爾銀行破產(chǎn)事件的“蘇格蘭破產(chǎn)法法案”的起草工作，從而對該事件的善后處理發(fā)揮影響。

蘇格蘭皇家銀行在愛丁堡的總部

余論

艾爾銀行倒閉了，這家成立之初將“救國難”為志業(yè)的銀行，最終卻導(dǎo)致了一場社會災(zāi)難。在金融領(lǐng)域，蘇格蘭的30多家私人銀行中，只有愛丁堡的3家幸免于難。在社會領(lǐng)域，它提出了推進開發(fā)事業(yè)，改良土壤的公共目標，最終卻沉重打擊了土地階層，參與其中的地主紛紛破產(chǎn)或失去土地。

艾爾銀行的倒閉說明，經(jīng)濟和金融自有其自有的規(guī)律，并非有良好的初衷和所謂創(chuàng)新就能收獲良好的結(jié)果。從18世紀以來，與蘇格蘭經(jīng)濟相關(guān)的話題中，這樣的教訓(xùn)一再重演，享有“紙幣之父”美譽的蘇格蘭人約翰·勞創(chuàng)造了紙幣，卻沒有為其提供堅實的信用支撐，最終身敗名裂。首創(chuàng)“達里恩”計劃的威廉·帕特森將巴拿馬的地峽視為“宇宙的鑰匙”，并為此設(shè)立了蘇格蘭的“東印度公司”，希望重走英格蘭殖民擴張的老路，最終卻差點客死他鄉(xiāng)。艾爾銀行的發(fā)起人一邊籌資希望提升本國實業(yè)水平，一邊卻抽逃股本，將希望寄托在靠投機發(fā)家的福迪斯公司上。加上經(jīng)營粗放，盲目擴張，又焉能不??？

一切真歷史都是當(dāng)代史，艾爾銀行的案例既不空前，也不會絕后，在此后的經(jīng)濟金融史上，這樣的案例還會以不同面目不斷重演著。