《文明、現(xiàn)代化、價值投資與中國》：理性是一種誠實

知道李錄，有偶然，也有必然。

在中國做價值投資，巴菲特和查理·芒格是繞不過去的人物。巴菲特在03年買入中石油是經(jīng)典戰(zhàn)役。很多中國早期的價值投資者都跟著老巴學(xué)，去開了港股賬戶買入中石油，但真正能跟著巴老一直持有到07年賣掉的不知道有多少。

巴老對中國的另一次大手筆出手就是08年買入比亞迪。消息傳來，比亞迪在半年內(nèi)漲了近10倍。我們后來知道，那是巴菲特的合伙人查理·芒格先生的主意，而在芒格背后幫他打理資產(chǎn)的就是李錄。查理·芒格作為巴菲特的合伙人，受到中國投資人的廣泛關(guān)注，其投資的格柵理論和人類誤判心理學(xué)影響了眾多的投資人，他的《窮查理寶典》更是不少人的枕邊書，翻譯出版《窮查理寶典》中文版的就是李錄。

演講中的李錄先生? ?圖片由作者提供

李錄本人在他那一代人中也是風(fēng)云人物。其人生際遇之傳奇，也是能排得上號的。在上世紀(jì)90年代初他進(jìn)入了哥倫比亞大學(xué)，在不知道以后該做什么的時候，機緣巧合聽了巴菲特的演講，從此走上了價值投資之路。

彼時的中國，正是鄧公南巡講話后市場經(jīng)濟(jì)改革如火如荼的時候。李錄在美國一邊學(xué)習(xí)價值投資，一邊思考著他們那一代人爭論不休的問題：中國之前GDP全球第一，為什么在近代卻落后了？到底是制度不行，還是文化不行，還是中國人不行？

這個問題直到現(xiàn)在還在爭論不休，而李錄在長期的學(xué)習(xí)，投資和閱讀過程中已經(jīng)漸漸有了自己的答案。他通過在哥倫比亞大學(xué)的學(xué)習(xí)，系統(tǒng)的閱讀了西方的經(jīng)典著作，體系化的理解了西方思想的源流，發(fā)展和現(xiàn)狀，同時，因其中國背景，又回頭梳理了中國文化發(fā)展的脈絡(luò)，結(jié)合最新的西方考古歷史地理等多方研究成果，得出了自己經(jīng)過長期思考的，有說服力的結(jié)論：?由市場經(jīng)濟(jì)是?類歷史上實現(xiàn)繁榮和進(jìn)步最偉?的發(fā)明。從歐洲到美洲，再到亞洲、?洲，任何地?只要采?了?由市場經(jīng)濟(jì)體系，就會以前所未有的?式釋放?類潛能。而潛藏在其背后的是現(xiàn)代化的鐵律：當(dāng)互相競爭的兩個不同的系統(tǒng)，因為有1+1>2和1+1>4兩種機制同時存在交互形成，交換的量越?，增量就越?，當(dāng)?個系統(tǒng)?個市場的交換量?另外?個系統(tǒng)?的時候，它產(chǎn)?附加值的速度在不斷增快，累進(jìn)加速的過程最后導(dǎo)致最?的市場最后變成唯?的市場。?個國家增加實?最好的?法是放棄??的關(guān)稅壁壘，加?到這個全球最?的國際?由市場體系中去；要想落后，最好的?式就是閉關(guān)鎖國。通過市場機制，現(xiàn)代科技產(chǎn)品的種類?限增多，成本?限下降，與?的?限需求相結(jié)合，由此經(jīng)濟(jì)得以持續(xù)累進(jìn)增長，這就是現(xiàn)代化的本質(zhì)。中國在農(nóng)業(yè)社會達(dá)到了生產(chǎn)力的高峰，但因為地理和文化因素，錯過了地理大發(fā)現(xiàn)和由此帶來的資本主義的大發(fā)展，在全球化過程中掉隊了。改革開放40年，中國重新融入全球化市場并采納現(xiàn)代文明的一切先進(jìn)成果，解放生產(chǎn)力，發(fā)展生產(chǎn)力，由此取得了舉世矚目的成就。中國需要進(jìn)一步擁抱全球化，在?對國際挑戰(zhàn)時，堅持改?開放，堅持市場經(jīng)濟(jì)，堅持不離開國際共同市場，努力實現(xiàn)文明3·0：?由市場經(jīng)濟(jì)結(jié)合現(xiàn)代科技。

《文明、現(xiàn)代化、價值投資與中國》李錄 著 中信出版·大方 2020·04出版

這些結(jié)論最終融入到了他的《現(xiàn)代化十六講》里（現(xiàn)收錄于《文明、現(xiàn)代化、價值投資與中國》上篇），并于2014年發(fā)表在虎嗅網(wǎng)上。作為最早一批的虎嗅網(wǎng)作者，我比較早的閱讀到了李錄的這些文字，并留下了深刻印象，也因此更多的關(guān)注李錄的動態(tài)。之前這些問題我也思考過，但從沒有像李錄先生這樣系統(tǒng)性的把它闡釋清楚，可以說，這是李錄先生集幾十年中美學(xué)習(xí)生活和投資經(jīng)驗，對“李約瑟之問”給出的自己的回答，而且這個答案是令人信服的，是可以邏輯自洽的。在貿(mào)易戰(zhàn)和新冠疫情肆虐的今天，重新再看這番話，我們將有更深的體會。

弄清這些問題和投資大有關(guān)系

我們都知道巴菲特先生的名言，"人生就像滾雪球，最重要之事是發(fā)現(xiàn)長長的坡，厚厚的雪。" 他也形容自己是中了卵巢彩票，在1930年出生在美國。我們這一代人也可以說是中了卵巢彩票，趕上了中國5000年來生產(chǎn)力提升最快的一段時期。我們希望這一切是可持續(xù)的。那樣就意味著我們還將有層出不窮的機會，會不斷的有新的技術(shù)，新的公司，新的商業(yè)模式出現(xiàn)，給我們帶來更有質(zhì)量更有效率的生活的同時，也帶給我們更多的商業(yè)利潤。那些后浪們，也將有更多的機會超越前浪。而要做到這一切可持續(xù)，就需要我們進(jìn)一步改革，使市場在資源配置中起決定性作用和更好的發(fā)揮政府作用。任何短暫的離開、偏離3·0?明主軌的?為，很快就會被修正。這也是我們在中國進(jìn)行價值投資的底氣所在。

當(dāng)我們解決了賽道的選擇，找到了長長的坡，厚厚的雪以后，剩下的就是滾雪球的技巧了。李錄先生在《文明、現(xiàn)代化、價值投資與中國》的下篇“價值投資與理性思考”中，詳細(xì)闡述了價值投資理論的邏輯基礎(chǔ)和在中國的可行性。價值投資是投資的唯一正道，是可以實現(xiàn)非零和博弈并讓每一個參與者獲利的唯一方式，毫無疑問，這一切的論述也是論證嚴(yán)密并且邏輯自洽的。

市場上討論價值投資的書眾多，而在李錄看來，做投資最重要的兩個字是“誠實”，待人要誠實，待己也要誠實，對知識更要誠實。其實這個道理在好多人的書里都有體現(xiàn)，從我們從小學(xué)到的“實事求是“，到喬·達(dá)里奧的《原則》，都講到了這個道理。查理·芒格先生曾用“理性”來總結(jié)他的成功，這種理性，我理解也是一種誠實。

查理·芒格對中國人有諸多夸獎，但他指出中國人的問題是“他們愛賭，他們相信運氣，這就愚蠢了。你應(yīng)該相信概率，而不是運氣。好賭成為了這個國家的缺陷”。

如果我們都能做到誠實理性，以中國人的聰明才智，我們的國家肯定能在文明程度上更上一個臺階。李錄在這條道路上走在了我們前面，我們又有什么理由不跟上呢?

與諸君共勉。

本文作者：毛衛(wèi)洋（虎嗅ID：毛委員）