估值原理

　　以作者在奉賢和舟山漁村為期一年的田野調(diào)查為基礎(chǔ)，分為“估值游戲論”、“估值時(shí)效論”、“估值效率論”、“估值任責(zé)論”和“估值生態(tài)論”五個(gè)部分。 估值游戲論將的是資產(chǎn)是群體游戲的一個(gè)工具，對(duì)資產(chǎn)估值其實(shí)是為了確定個(gè)體在群體中的地位。資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)并非源自于隨機(jī)漫步，而是根植于不同群體人們社會(huì)地位的升降。 估值時(shí)效論從金融學(xué)最基本的“三連擲硬幣”的賭場(chǎng)模型出發(fā)，結(jié)合作者本人在漁村調(diào)研高利貸和海鮮冷庫(kù)經(jīng)營(yíng)者之間的互動(dòng)關(guān)系，指出了資本市場(chǎng)要對(duì)技術(shù)進(jìn)步給出準(zhǔn)確定價(jià)的前提是首先要對(duì)時(shí)間給出定價(jià)。如果時(shí)間無(wú)限，那么，科技進(jìn)步就沒(méi)有價(jià)值。相當(dāng)于漁村和資本市場(chǎng)都處于無(wú)憂無(wú)慮的天堂賭場(chǎng)里（即期權(quán)定價(jià)模型中的Margingtale）。 估值任責(zé)論指出，資產(chǎn)之所以值錢(qián)，不是資產(chǎn)本身的稀缺性，而是有人在背后為此承擔(dān)了責(zé)任。房產(chǎn)之所以值錢(qián)，是因?yàn)橛心贻p人原因簽約15年的按揭貸款，愿意為之努力奮斗15年，愿意為之承擔(dān)責(zé)任。資產(chǎn)本身沒(méi)有價(jià)值，是人類(lèi)社會(huì)的特定崗位需要有人承擔(dān)責(zé)任，才使得資產(chǎn)有了價(jià)值。 估值生態(tài)論講到要把保護(hù)生態(tài)環(huán)境的措施納入資產(chǎn)估值體系，這樣才能孕育出保護(hù)生態(tài)的新技術(shù)。看似對(duì)立的“多”與“空”其實(shí)對(duì)應(yīng)了“報(bào)價(jià)”和“定價(jià)”兩個(gè)機(jī)制。對(duì)某一現(xiàn)有資產(chǎn)定價(jià)的同時(shí)，資本市場(chǎng)也對(duì)其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和替代技術(shù)給出了報(bào)價(jià)。因此，完善的資本市場(chǎng)本身孕育著技術(shù)進(jìn)步的機(jī)制。 作者把漁村田野調(diào)查和他個(gè)人參與的國(guó)企改革經(jīng)歷相互融合，提出了許多有針對(duì)性的國(guó)企改革建議，深入分析了資本市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制，指出了資產(chǎn)的價(jià)格不會(huì)脫離人的活動(dòng)，一定要從社會(huì)學(xué)和人類(lèi)學(xué)角度去分析不同群體之間的互動(dòng)關(guān)系，才能理解資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)。 全書(shū)寫(xiě)作風(fēng)格輕松，案例豐富，由真實(shí)的資本市場(chǎng)案例和生動(dòng)的漁村田野調(diào)查組成，并結(jié)合了金融學(xué)的現(xiàn)有模型提出了新的看法，全書(shū)體現(xiàn)了作者“把文章寫(xiě)在祖國(guó)大地上的”初衷。

　　周洛華，金融學(xué)副教授，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，美國(guó)達(dá)特茅斯學(xué)院塔克商學(xué)院金融學(xué)博士后研究員。歷任中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院副院長(zhǎng)，大房鴨公司董事長(zhǎng)，東方網(wǎng)CFO，上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)，寶山區(qū)發(fā)改委副主任，擁有豐富的資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。著有《貨幣起源》《市場(chǎng)本質(zhì)》《金融工程學(xué)》（“十一五”國(guó)家級(jí)規(guī)劃教材）等學(xué)術(shù)著作。