量化投資理論與實(shí)務(wù)：價值評估的視角

1 價值投資與基本面量化
1.1 基本面量化投資的基本概念
1.2 股票價格的決定因素
1.2.1 市場的有效性
1.2.2 股票價格的分解
1.2.3 股票價格的時間維度
1.3 價值投資的基本原理
1.3.1 股票的內(nèi)在價值與相對價格
1.3.2 價值投資的基本邏輯
1.4 基本面量化的基本邏輯
1.4.1 基本面量化投資模型的主要載體
1.4.2 多因子模型中的常見價值因子和質(zhì)量因子
1.4.3 基本面量化的基本邏輯
1.5 當(dāng)前基本面量化模型存在的主要問題與本書的貢獻(xiàn)
2 理解財(cái)務(wù)報(bào)表——基于價值評估的分析
2.1 財(cái)務(wù)報(bào)表概論
2.1.1 財(cái)務(wù)報(bào)表的基本構(gòu)成
2.1.2 編制和披露財(cái)務(wù)報(bào)表的一些規(guī)則
2.1.3 三大報(bào)表之間的關(guān)系
2.2 資產(chǎn)和義務(wù)的會計(jì)度量
2.2.1 衡量資產(chǎn)和義務(wù)的會計(jì)原則
2.2.2 資產(chǎn)的價值評估
2.2.3 負(fù)債的價值評估
2.2.4 所有者權(quán)益的價值評估
2.3 盈利能力的度量
2.3.1 衡量盈利的會計(jì)原則
2.3.2 盈利能力的度量
2.4 風(fēng)險的衡量
2.4.1 基本的財(cái)務(wù)比率
2.4.2 財(cái)務(wù)操縱的度量
2.4.3 財(cái)務(wù)困境的度量
2.5 價值創(chuàng)造的度量
2.5.1 經(jīng)濟(jì)增加值
2.5.2 投資現(xiàn)金流回報(bào)率
2.5.3 經(jīng)濟(jì)利潤率
本章小結(jié)
3 基于內(nèi)在價值的評估：折現(xiàn)現(xiàn)金流模型
3.1 模型的基本原理
3.2 現(xiàn)金流
3.2.1 現(xiàn)金股利與可支付股利
3.2.2 權(quán)益自由現(xiàn)金流與公司自由現(xiàn)金流
3.3 增長率
3.3.1 歷史數(shù)據(jù)建模
3.3.2 分析師一致性預(yù)測
3.3.3 基本面分析
3.4 終值
3.4.1 永續(xù)增長法
3.4.2 退出乘數(shù)法
3.4.3 清償價值法
3.5 折現(xiàn)現(xiàn)金流模型的拓展
3.5.1 調(diào)整現(xiàn)值模型
3.5.2 經(jīng)濟(jì)增加值模型
3.5.3 剩余收益模型
3.6 進(jìn)一步的討論
3.6.1 增長模式
3.6.2 基本假定與穩(wěn)健性
3.6.3 模型選擇與適用性
本章小結(jié)
4 基于市場的評估：相對估值模型
4.1 相對估值法的基本原理
4.1.1 相對估值模型的基本假定
4.1.2 相對估值模型的基本原則
4.1.3 相對估值的基本步驟
4.2 常見的倍數(shù)
4.2.1 收益倍數(shù)
4.2.2 賬面價值倍數(shù)
4.2.3 收入倍數(shù)
4.2.4 行業(yè)特定倍數(shù)
4.3 影響倍數(shù)的基本面因素
4.4 可比公司的選擇與差異控制
4.4.1 可比公司
4.4.2 差異控制
4.4.3 相對估值的實(shí)證研究
本章小結(jié)
5 資本成本估計(jì)
5.1 資本成本的特征與估計(jì)框架
5.1.1 資本成本的主要特征
5.1.2 資本成本的基本框架
5.1.3 加權(quán)資本成本
5.2 國內(nèi)企業(yè)權(quán)益資本成本
5.2.1 主要模型與數(shù)據(jù)來源
5.2.2 數(shù)據(jù)處理與估計(jì)過程
5.2.3 估計(jì)結(jié)果
5.3 國際企業(yè)權(quán)益資本成本
5.3.1 國家風(fēng)險的定義
5.3.2 國家風(fēng)險的度量
5.3.3 將國家風(fēng)險納入權(quán)益資本成本
5.4 債務(wù)資本成本
5.5 一些進(jìn)一步的問題
5.5.1 估計(jì)中運(yùn)用的統(tǒng)計(jì)方法
5.5.2 貝塔的估計(jì)與修正
5.5.3 折現(xiàn)現(xiàn)金流模型中的WACC
本章小結(jié)
6 基于相對估值的基本面量化投資模型
6.1 多因子模型的基本框架
6.1.1 收益率模型
6.1.2 風(fēng)險模型
6.1.3 投資組合優(yōu)化
6.1.4 業(yè)績歸因
6.2 多因子模型中的價值陷阱
6.2.1 多因子選股的基本面因子
6.2.2 基本面因子選股流程
6.2.3 價值陷阱及其來源
6.3 價值創(chuàng)造與股票選擇
6.3.1 如何識別價值創(chuàng)造
6.3.2 價值創(chuàng)造因子
6.4 靜態(tài)相對估值模型
6.4.1 相對價格因子
6.4.2 隱含的公允價格
6.4.3 分位數(shù)回歸的基本原理
6.5 動態(tài)相對估值模型
6.5.1 動態(tài)市凈率模型的構(gòu)建
6.5.2 模型的估計(jì)與預(yù)測
6.6 基于相對估值模型的基本面量化路徑
本章小結(jié)
7 基于內(nèi)在價值評估的基本面量化投資模型
7.1 靜態(tài)內(nèi)在價值評估模型的基本面量化
7.1.1 靜態(tài)內(nèi)在價值評估模型的基本原理
7.1.2 用于量化和用于估值的內(nèi)在價值評估模型的區(qū)別
7.1.3 一個基于股利折現(xiàn)模型的例子
7.2 動態(tài)內(nèi)在價值評估模型的基本原理
7.2.1 動態(tài)內(nèi)在價值評估模型的基本構(gòu)成與特征
7.2.2 動態(tài)內(nèi)在價值評估模型的基本框架
7.2.3 動態(tài)內(nèi)在價值評估模型的求解
7.3 一個動態(tài)可支付股利模型的例子
7.3.1 模型背景與假定
7.3.2 管理者的決策問題
7.3.3 模型求解
7.4 模型選擇與調(diào)試
7.4.1 評估模型的基本原則
7.4.2 模型參數(shù)化與調(diào)試
7.4.3 機(jī)器學(xué)習(xí)在模型調(diào)試中的應(yīng)用
7.5 基于內(nèi)在價值評估模型的基本面量化實(shí)施路徑
本章小結(jié)
參考文獻(xiàn)