對賭協(xié)議與企業(yè)并購：成因、后果及影響機制

　　本書是國家自然科學基金項目“定增并購中的價格偏離及其經濟后果研究——基于股票錯誤定價與對賭協(xié)議的視角”（ 71672202）結項成果。本書結合A股上市公司實施對賭并購交易后頻現巨額商譽減值、股價閃崩事件并引起監(jiān)管方問詢處罰的現實背景，圍繞對賭協(xié)議在企業(yè)并購中的成因、后果及影響機制展開研究，通過追溯至簽訂對賭協(xié)議之前的資產評估和標的公司盈余管理，揭示了承諾增長率與并購溢價、股價崩潰風險之間的關系不是孤立靜態(tài)的，而是存在調節(jié)作用、中介作用，從而幫助厘清對賭協(xié)議在企業(yè)并購中的經濟后果，回應對賭協(xié)議在理論上的效用價值與實踐中的不良后果之間的矛盾。 本書是一本全面的、適合收藏的對賭并購參考書；收錄了對賭協(xié)議相關法規(guī)及歷次修訂情況，并進行了分析闡釋；精選了對賭并購相關的交易所問詢案例、違規(guī)處罰案例，針對其中存在的問題進行了剖析基于樣本的特性和事實進行深度的實證研究和分析梳理，抽絲剝繭，專業(yè)度高；邏輯清晰條理分明，從對賭協(xié)議的成因、后果、影響機制三個方面展開討論，深入淺出。 同時，本書內容密切結合了當下資本市場的熱點，針對廣受青睞的對賭協(xié)議能否切實提升并購績效、降低并購風險進行了深入討論，具有較強的專業(yè)性、前瞻性。近年來的并購交易事件中，對賭協(xié)議已經成為標的資產定價機制中的重要組成部分，這一機制似乎為解決信息不對稱、修正交易定價、降低并購風險提供了較大的保障，但隨著對賭并購后業(yè)績變臉、商譽爆雷、股價閃崩事件頻現，對賭協(xié)議制度究竟是否幫助中國企業(yè)邁入了并購的成功之路引起了學術界和資本市場的高度關注。本選題立足于這一現實背景，致力于揭示對賭協(xié)議在企業(yè)并購中的成因、后果及影響機制，有助于解釋對賭協(xié)議在理論上的效用價值與實踐中的不良后果之間的矛盾，對監(jiān)管方規(guī)范對賭并購亂象、對業(yè)界借助對賭協(xié)議提升并購績效具有重要啟示。不存在政治導向和意識形態(tài)及價值觀問題。 讀者對象：投資者、投資公司從業(yè)人員、金融學相關專業(yè)學生、研究者等。

　　關靜怡，女，廣東陽江人，管理學博士，廣東財經大學會計學院講師。研究方向為公司財務與投資。 劉娥平，女，湖南永興人，管理學博士，中山大學管理學院教授、博士生導師。主持國家自然科學基金項目，2015年被授予“中國十大最受尊敬商學院教授”稱號，兼任多家上市公司獨立董事及審計委員會主任，廣東省省情調查與對策咨詢專家?guī)鞂＜?，廣東省政府項目評審財務專家。研究方向為公司財務、項目評估和證券投資。