證券法苑（2020年1月第28卷）

　　2019年12月28日，第十三屆全國人大常委會第十五次會議審議通過了修訂后的《證券法》，于2020年3月1日起施行。本次《證券法》修訂，按照市場化、法治化、國際化的原則，進(jìn)一步完善資本市場基礎(chǔ)制度、夯實(shí)資本市場法制根基，對于推進(jìn)資本市場全面深化改革，有效防控市場風(fēng)險(xiǎn)，提高上市公司質(zhì)量，維護(hù)投資者合法權(quán)益，提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，具有十分重要而深遠(yuǎn)的意義。在此，我們對新《證券法》的修訂通過表示誠摯的祝賀?！蹲C券法苑》也將持續(xù)關(guān)注新《證券法》實(shí)施、資本市場改革發(fā)展中的重點(diǎn)難點(diǎn)問題，積極研究、建言獻(xiàn)策，參與和推動資本市場法治建設(shè)。本卷《證券法苑》設(shè)7個欄目，甄選了28篇論文。2019年12月20日，優(yōu)刻得科技股份有限公司的科創(chuàng)板首次公開發(fā)行申請注冊生效，中國資本市場正式迎來了一家采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)。本卷繼續(xù)探討特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)下有效公司治理和投資者保護(hù)問題，設(shè)置了“特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理”專欄，收錄了科菲教授對雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)下“日落條款”的反思，以及鄭或?qū)品平淌谝晃牡脑u注。除雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)外，境外市場還有以股東持有股份的時間長度來分配表決權(quán)比例的實(shí)踐（任期表決制，time-phased voting）。本卷收錄了2篇有關(guān)任期表決制的譯作，以及曾斌對兩篇譯作的評注。2019年11月14日，最高人民法院正式發(fā)布《全國法院民商事審判工作會議紀(jì)要》（以下簡稱《九民會議紀(jì)要》），針對公司糾紛、合同糾紛、擔(dān)保糾紛、金融糾紛、破產(chǎn)糾紛等案件審理中存在的爭議問題，推進(jìn)裁判思路的統(tǒng)一。本卷“專題筆談”欄目組織了12篇文章，結(jié)合《九民會議紀(jì)要》中規(guī)定的公司對外擔(dān)保、對賭協(xié)議、優(yōu)先購買權(quán)行使、證券虛假陳述民事訴訟和場外配資效力等裁判要點(diǎn)進(jìn)行探討，闡發(fā)紀(jì)要中的微言大義，并就個別疑義作進(jìn)一步分析。上海金融法院于2019年1月發(fā)布全國一個證券糾紛示范判決機(jī)制的規(guī)定，隨后，以方正科技虛假陳述系列案件為試點(diǎn)，對示范判決機(jī)制進(jìn)行全流程實(shí)踐。本卷“案例評注”欄目，收錄了林曉鎳等對全國首例證券群體性糾紛示范判決的解析，分析了該案中涉及行政處罰與民事侵權(quán)的關(guān)系、因果關(guān)系的認(rèn)定、投資差額損失的計(jì)算方法、證券市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)扣除比例等訴爭問題的裁判思路。袁康對最高人民法院就“九龍山國旅案”的再審判決作了解析評注，并分析了新《證券法》第44條有關(guān)短線交易規(guī)定的法律適用。董翔等翻譯了美國聯(lián)邦最高法院“信實(shí)電氣公司訴艾默生電氣公司案”判決書，其中分析了上市公司大股東涉嫌從事短線交易時的動態(tài)身份認(rèn)定問題。本卷“制度研究”欄目收錄了2篇對證券市場前沿制度問題的探討文章。《上市公司臨時公告的**性探析》一文討論了上市公司臨時公告?zhèn)鞑ブ械闹鳈?quán)保護(hù)問題。《公權(quán)力輔助私權(quán)救濟(jì)新機(jī)制：監(jiān)管部門督促短線交易歸入權(quán)行使》探討了證券監(jiān)管部門督促短線交易歸入權(quán)行使作為公權(quán)力輔助私權(quán)救濟(jì)的新手段、新機(jī)制?！笆袌鲇^察”欄目收錄了3篇文章，涉及我國資本市場股權(quán)再融資、證券公司破產(chǎn)的立法模式與難點(diǎn)問題，以及民營上市公司內(nèi)部監(jiān)督等市場焦點(diǎn)話題。

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