宏觀審慎政策治理架構的邏輯

第一章　緣起：“大危機”與“新常態(tài)”
第一節(jié)　危機以來的新變化 3
一、從放松監(jiān)管到再監(jiān)管化 3
二、從個體風險到系統(tǒng)性風險 5
三、由單一目標轉向多元目標 7
四、價格穩(wěn)定與金融穩(wěn)定：漸遠走向漸近 9
五、從微觀審慎轉向宏觀審慎 11
第二節(jié)　“新常態(tài)”下的深刻變革 13
一、我國經濟發(fā)展“新常態(tài)” 14
二、新常態(tài)下“新變革” 15
三、新變革下“新方位” 17
第三節(jié)　研究方法與邏輯 19
一、新常態(tài)下的重大變革是研究問題的大前提 19
二、缺口分析的方法論 20
三、問題導向與目標導向并重的邏輯路徑 21
四、歷史終要不斷向前 23

第二章　宏觀審慎：從認識走向政策
第一節(jié)　宏觀審慎的演進與邏輯 27
一、宏觀審慎的發(fā)展與演進 27
二、宏觀審慎的概念之爭 33
三、宏觀審慎“崛起”的邏輯 36
第二節(jié)　宏觀審慎的廣角度 44
一、“二元”維度 44
二、多重內涵 46
三、多層次目標 48
四、職能與定位 50
第三節(jié)　宏觀審慎政策框架 52
一、宏觀審慎分析 53
二、宏觀審慎政策選擇 54
三、宏觀審慎政策工具的運用 55
四、宏觀審慎政策治理架構 60
五、多層次協(xié)調機制 62
六、恢復和處置機制 64
第四節(jié)　放寬宏觀審慎的視界 65
一、“退而求其次”的宏觀審慎 65
二、關于宏觀審慎政策的實施 70
三、宏觀審慎政策與其他政策的關系 74
四、宏觀審慎與微觀審慎的區(qū)別與聯系 80
五、宏觀審慎政策協(xié)調機制的邏輯 84
六、宏觀審慎政策跨境協(xié)調 87

第三章　宏觀審慎政策治理架構：理論邏輯與條件機制
第一節(jié)　從經典理論中尋找宏觀審慎政策治理架構的邏輯 93
一、構建宏觀審慎政策治理架構的主要考量 93
二、如何實現目標與工具的良好搭配 99
三、應秉持何種政策規(guī)則 101
四、如何克服政策時滯與利益沖突 103
五、如何避免落入“集體行動的困境” 105
六、道德風險與現實風險：政府的兩難選擇 107
第二節(jié)　關于宏觀審慎政策治理架構的觀點認識 109
一、構建治理架構的出發(fā)點 109
二、需要什么樣的治理架構 111
三、有哪些職能要求 113
四、治理架構的影響因素與設置原則 115
五、治理架構選擇的國際趨勢與經驗認識 117
六、認識基礎上的幾點結論 119
第三節(jié)　中央銀行承擔宏觀審慎政策職責的邏輯 121
一、理論邏輯：圍繞中央銀行政策職能的倫理認識 121
二、實踐邏輯：關于中央銀行與宏觀審慎融合的實踐觀 126
三、理論邏輯與實踐邏輯之上的理念變革 130
第四節(jié)　宏觀審慎政策治理架構條件機制：響應時間與路徑選擇 133
一、政策響應時間的描述 133
二、最優(yōu)響應時間的條件機制 134
三、最優(yōu)政策路徑目標的條件機制 137
第五節(jié)　簡短的結論 139

第四章　宏觀審慎政策治理架構：差別化與統(tǒng)一性
第一節(jié)　改進全球金融治理：危機以來的“雙輪驅動” 145
一、以二十國集團（G20）為主體的組織治理體系 146
二、以FSB、BCBS等為主體的規(guī)制治理體系 150
第二節(jié)　差別化的宏觀審慎政策治理架構 154
一、美國：打造以金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會為核心的治理架構 154
二、英國：打造“超級央行”模式治理架構 167
三、歐盟：以歐洲系統(tǒng)性風險委員會為核心的治理架構 173
四、德國：“雙頭”監(jiān)管之上的委員會治理架構 181
五、日本：金融廳“一體化”治理架構 184
六、澳大利亞：“雙峰模式”治理架構 187
七、韓國：以中央銀行為核心的治理架構 190
第三節(jié)　統(tǒng)一性的宏觀審慎政策治理架構 192
一、差別化基礎上的統(tǒng)一性治理模式 192
二、基于差別化實踐之上的治理架構設置方式 198
三、普適性經驗 201

第五章　我國宏觀審慎政策治理架構的實踐
第一節(jié)　健全“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱調控框架 211
一、“雙支柱”框架的邏輯：漸行漸近的金融周期 211
二、我國“雙支柱”框架的實踐與探索 213
第二節(jié)　健全我國金融穩(wěn)定治理框架 223
一、我國金融穩(wěn)定“三級”治理安排 223
二、不斷健全完善人民銀行金融穩(wěn)定職能 225
三、設立國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會 226
第三節(jié)　提高監(jiān)管的協(xié)調性與有效性 228
一、建立金融監(jiān)管協(xié)調部際聯席會議制度 229
二、分業(yè)監(jiān)管下的監(jiān)管協(xié)調：內向視角 230
三、分業(yè)監(jiān)管下的監(jiān)管協(xié)調：外向視角 232
第四節(jié)　統(tǒng)籌金融業(yè)綜合統(tǒng)計 234
一、“三重”推動因素 235
二、金融綜合統(tǒng)計：概念、目標與框架 238
三、我國金融業(yè)綜合統(tǒng)計：進展與實踐 239
第五節(jié)　統(tǒng)籌金融基礎設施互聯互通 240
一、統(tǒng)一化趨勢與結論性認識 241
二、我國金融基礎設施：建設與管理 243
三、我國金融基礎設施：問題與方向 244
第六節(jié)　強化我國金融安全網建設 245
一、存款保險制度基本建立 246
二、加強雙邊貨幣互換 247
三、建立金磚國家應急儲備安排 248
四、完善“清邁倡議”機制 248

第六章　宏觀審慎政策治理架構有效性分析
第一節(jié)　國際研究的方向與進展 253
一、有效性研究的“三種方向”：觀點綜述 253
二、針對我國研究的個案分析 255
三、評價與借鑒 256
第二節(jié)　我國的系統(tǒng)性金融風險：來源與表現 257
一、我國經濟發(fā)展的“三大”結構性失衡 257
二、全面認識我國的金融風險 262
第三節(jié)　打好防控化解重大風險攻堅戰(zhàn) 269
一、將防范化解金融風險放在首要位置的考量 269
二、補齊監(jiān)管短板，防范金融風險 271
三、重大風險防控：以互聯網金融和票據業(yè)務為例 274
第四節(jié)　有效性分析：方法與結論 279
一、模型設定、變量說明及數據來源 279
二、基本假設及變量關系 283
三、實證檢驗結果與分析 285
第五節(jié)　結論性評價與建議 286
一、整體性認識 287
二、評價與建議 288

第七章　健全我國宏觀審慎政策治理架構：“伴生性”漸進思路
第一節(jié)　現有監(jiān)管改革觀點與方案綜述評價 293
一、觀點一：“超級央行”模式 293
二、觀點二：“頂上加蓋”模式 294
三、觀點三：“一行一會”模式 295
四、觀點四：“一行兩會”模式 295
五、觀點五：“一行一局”模式 296
六、觀點六：“一行兩局”模式 297
七、比較基礎上的評價性結論 298
第二節(jié)　人民銀行承擔宏觀審慎職責的邏輯 299
一、條件即優(yōu)勢 300
二、基礎即保證 301
三、問題即導向 302
四、導向即結論 303
第三節(jié)　深刻理解健全我國宏觀審慎政策治理架構的總變量 305
一、我國社會主要矛盾變化是總條件 305
二、高質量發(fā)展是總要求 307
三、我國金融改革開放的成就是總基礎 310
四、全球諸多不確定性因素是總約束 322
第四節(jié)　問題導向：我國金融監(jiān)管體制改革的主要考量 334
一、我國金融監(jiān)管存在著體制性缺陷 335
二、我國金融穩(wěn)定框架不健全 341
三、永恒的金融亂象 347
第五節(jié)　目標導向：我國改革的“伴生性”漸進思路 350
一、改革的方法論與認識論 350
二、“伴生性”漸進思路與構想 353
三、“一體多翼”治理架構設置 358
四、搭建金融委統(tǒng)籌領導下治理架構的“四梁八柱” 363
五、“優(yōu)先序”任務 367

第八章　多重挑戰(zhàn)下的宏觀審慎
第一節(jié)　關于宏觀審慎的誤區(qū)與分歧 375
一、多重認識誤區(qū) 375
二、分歧與爭論 378
第二節(jié)　多重挑戰(zhàn)：十一個熱點問題 384
一、金融監(jiān)管改革如何體現金融業(yè)綜合經營要求 384
二、金融監(jiān)管改革如何體現宏觀審慎要求 387
三、貨幣政策與宏觀審慎能夠很好協(xié)調嗎 388
四、如何明晰宏觀審慎與財政政策的關系 403
五、逆周期調節(jié)如何判斷和調節(jié)周期 406
六、如何破解宏觀審慎政策有效性評估難題 412
七、如何克服宏觀審慎政策實施差異化難題 414
八、如何降低政策實施的“非預期效果” 415
九、如何解決“大而不能倒”的認定難題 416
十、如何合理把控危機觸發(fā)條件及其引發(fā)的道德風險 420
十一、“去監(jiān)管化”是否必然弱化宏觀審慎管理 421
第三節(jié)　金融科技與宏觀審慎：融合還是挑戰(zhàn) 426
一、金融科技與系統(tǒng)性金融風險：如何運用監(jiān)管平衡術 426
二、中央銀行與數字貨幣：“中心化”還是“去中心化” 441
三、宏觀審慎如何更好地擁抱監(jiān)管科技（RegTech） 446
四、人工智能（AI）與金融監(jiān)管：融合還是替代 451

參考文獻 455
主要名詞及英文縮寫 483
后記 487