期權市場投資者的交易行為及信息含量分析

第一章
1



導論1

第一節(jié)研究背景和意義1

一、發(fā)展期權市場的作用和意義1

二、期權市場投資者交易行為分析的研究背景和意義6

三、高頻（程序）交易及閃單現(xiàn)象的研究背景和意義9

四、期權交易信息含量的研究背景和意義12

五、境外機構投資者信息優(yōu)勢的研究背景和意義14

第二節(jié)研究思路16

一、期權市場投資者交易行為分析的研究思路16

二、高頻（程序）交易及閃單現(xiàn)象的研究思路17

三、期權交易信息含量的研究思路18

四、境外機構投資者信息優(yōu)勢的研究思路19

第三節(jié)主要貢獻20

一、期權市場投資者交易行為分析的研究20

二、高頻（程序）交易及閃單現(xiàn)象的研究20

三、期權交易信息含量的研究21

四、境外機構投資者信息優(yōu)勢的研究22




第二章
23



國內(nèi)外研究綜述23

第一節(jié)期權市場投資者交易行為分析的研究綜述23

一、投資者委托單決策理論研究24

二、投資者委托單決策的實證研究28

第二節(jié)高頻交易及閃單現(xiàn)象的研究綜述31

一、閃單和高頻（程序）交易31

二、閃單的特征和影響因素31

三、閃單對市場質(zhì)量的影響33

四、閃單的信息含量34

五、歐美市場的監(jiān)管政策和效果35

第三節(jié)期權交易信息含量的研究綜述35

一、理論模型36

二、實證研究39

三、期權合約的信息加總方法42

第四節(jié)境外機構投資者信息優(yōu)勢的研究綜述47




第三章
50



期權市場投資者交易行為分析50

第一節(jié)數(shù)據(jù)和敘述統(tǒng)計50

一、臺指期權市場發(fā)展概況50

二、樣本說明和敘述統(tǒng)計55

第二節(jié)期權市場投資者交易行為分析58

一、不同類型投資者的交易偏好60

二、投資者交易的日內(nèi)效應67

三、投資者交易的對角線效應80




第四章
87



期權市場投資者交易行為的影響因素分析87

第一節(jié)研究變量和實證模型88

一、研究變量88

二、實證模型90

第二節(jié)實證分析92

一、投資者一級決策的影響因素分析92

二、投資者二級決策的影響因素分析95




第五章
100



高頻（程序）交易和閃單的研究框架100

第一節(jié)期權市場投資者閃單的特征和動機101

一、閃單及其特征101

二、閃單的動機和影響因素102

第二節(jié)信息不對稱、閃單和市場質(zhì)量105

一、理論模型106

二、實證研究109

第三節(jié)閃單、市場崩盤風險和監(jiān)管115

一、閃單和市場崩盤風險115

二、國際監(jiān)管經(jīng)驗和啟示118




第六章
119



期權交易信息含量的有效加總119

第一節(jié)臺指期權交易信息含量的有效提取119

一、臺指期權市場和數(shù)據(jù)說明119

二、研究方法123

三、實證分析139

第二節(jié)上證50 ETF期權交易信息含量的有效提取152

一、上證50 ETF期權數(shù)據(jù)說明和描述性統(tǒng)計152

二、研究方法153

三、實證分析156




第七章
160



境外機構投資者在新興市場的

信息優(yōu)勢160

第一節(jié)期權交易量含有期貨價格未來變動的信息嗎？160

一、數(shù)據(jù)說明162

二、模型和主要的變量163

三、實證分析166

第二節(jié)境外機構投資者在新興市場的信息優(yōu)勢175

一、境外機構投資者參與、發(fā)展的歷程177

二、模型和主要的變量180

三、實證分析182




第八章
190



研究結論190



附錄193


參考文獻199


后記203





目錄
I前言III
目錄1
第一章 導論1
第一節(jié) 研究背景和意義1
一、 發(fā)展期權市場的作用和意義1
二、 期權市場投資者交易行為分析的研究背景和意義8
三、 高頻（程序）交易及閃單現(xiàn)象的研究背景和意義12
四、 期權交易信息含量的研究背景和意義17
五、 境外機構投資者信息優(yōu)勢的研究背景和意義20
第二節(jié) 研究思路22
一、 期權市場投資者交易行為分析的研究思路22
二、 高頻（程序）交易及閃單現(xiàn)象的研究思路23
三、 期權交易信息含量的研究思路24
四、 境外機構投資者信息優(yōu)勢的研究思路25
第三節(jié) 主要的貢獻26
一、 期權市場投資者交易行為分析的研究26
二、 高頻（程序）交易及閃單現(xiàn)象的研究27
三、 期權交易信息含量的研究27
四、 境外機構投資者信息優(yōu)勢的研究28
第二章 國內(nèi)外研究綜述29
第一節(jié) 期權市場投資者交易行為分析的研究綜述29
一、 投資者委托單決策理論研究30
二、 投資者委托單決策的實證研究35
第二節(jié) 高頻交易及閃單現(xiàn)象的研究綜述38
一、 閃單和高頻（程序）交易38
二、 閃單的特征和影響因素39
三、 閃單對市場質(zhì)量的影響41
四、 閃單的信息含量42
五、 歐美市場的監(jiān)管政策和效果43
第三節(jié) 期權交易信息含量的研究綜述43
一、 理論模型45
二、 實證研究48
三、 期權合約的信息加總方法51
第四節(jié) 境外機構投資者信息優(yōu)勢的研究綜述57
第三章 期權市場投資者委托單交易行為分析61
第一節(jié) 數(shù)據(jù)和敘述統(tǒng)計61
一、 臺指期權市場發(fā)展概況61
二、 樣本說明和敘述統(tǒng)計67
第二節(jié) 期權市場投資者交易行為分析70
一、 不同類型投資者的交易偏好73
二、 投資者交易的日內(nèi)效應81
第四章 期權市場投資者交易行為的影響因素分析109
第一節(jié) 研究變量和實證模型109
一、 研究變量109
二、 實證模型113
第二節(jié) 實證分析115
一、 投資者一級決策的影響因素分析115
二、 投資者二級決策的影響因素分析118
第五章 高頻（程序）交易和閃單的研究框架123
第一節(jié) 我國期權市場閃單的特征和動機124
一、 閃單及其特征124
二、 閃單的動機和影響因素125
第二節(jié) 信息不對稱、閃單和市場質(zhì)量129
一、 理論模型130
第三節(jié) 閃單、股票崩盤風險和監(jiān)管142
一、 閃單和市場崩盤風險142
二、 國際監(jiān)管經(jīng)驗和啟示145
第六章 期權交易信息含量的有效加總146
第一節(jié) 臺指期權交易信息含量的有效提取146
一、 臺指期權市場和數(shù)據(jù)說明146
二、 研究方法153
第二節(jié) 上證50 ETF期權交易信息含量的有效提取190
一、 上證50 ETF期權數(shù)據(jù)說明和描述性統(tǒng)計190
二、 研究方法192
三、 實證分析196
第七章 境外機構投資者在新興市場的信息優(yōu)勢200
第一節(jié) 期權交易量含有期貨價格未來變動的信息嗎？200
一、 數(shù)據(jù)說明202
二、 模型和主要的變量202
三、 實證分析207
第二節(jié) 境外機構投資者在新興市場的信息優(yōu)勢218
一、 境外機構投資者參與、發(fā)展的歷程220
二、 模型和主要的變量224
三、 實證分析227
第八章 研究結論237
附錄241
參考文獻247
后記250