巴菲特的第一桶金

譯者序　巴菲特“資金超越主意”的分水嶺（楊天南）

推薦序　研究巴菲特的新篇章（勞倫斯·坎寧安）

序　言　偉大的投資者也會犯錯

導(dǎo)　言　48歲賺得1億美元

第一部分　人物與情景

沃倫·巴菲特的故事 2

青年時代與合伙企業(yè) / 伯克希爾-哈撒韋進入視野 /

跟本杰明·格雷厄姆學(xué)投資 / 巴菲特向格雷厄姆學(xué)到的其他理念

第二部分　投資案例

案例1·城市服務(wù) 18

孩童時代 / 第一只股票 / 大學(xué)時光/像投機者一樣追逐股票

案例2·蓋可保險 23

蓋可保險的歷史 / 周六，巴菲特來敲門

案例3 &4·克利夫蘭精紡廠和加油站 28

投資/失敗案例1：克利夫蘭精紡廠 / 凈流動資產(chǎn)價值投資法 /

失敗案例2：加油站 / 保持與格雷厄姆的聯(lián)系

案例5·洛克伍德公司 38

洛克伍德公司 / 巴菲特的困擾 / 結(jié)局

案例6·桑伯恩地圖公司 42

巴菲特合伙公司取費模式及其表現(xiàn) / 桑伯恩地圖公司 /

巴菲特不但買了，而且需要控制甚至改變公司

案例7·鄧普斯特農(nóng)機制造公司 49

鄧普斯特農(nóng)機制造公司 / 鄧普斯特公司的麻煩 / 查理·芒格 /

起死回生 / 實現(xiàn)投資回報

案例8·美國運通 57

重要的變化 / 美國運通 / 巴菲特出手

案例9·迪士尼 64

巴菲特的行動 / 巴菲特的邏輯—費雪和芒格的因素多于格雷厄姆

案例10·伯克希爾-哈撒韋 69

伯克希爾 / 1955年之后的下滑 / 巴菲特一個“里程碑式的愚蠢”決定 /

決定性的回購 /

伯克希爾-哈撒韋：一個老板、一個總裁和一個不賺錢的生意 /

最初的兩年

案例11·國民賠償保險公司 85

杰克·林沃爾特 / 1967年的國民賠償保險公司 /

收購國民賠償保險公司 / 1967年2月 /

巴菲特接手國民賠償保險公司 / 一個律己保險商的肖像 / 嚴重的失策

案例12·霍希爾德-科恩公司 99

霍希爾德-科恩公司 / 結(jié)果如何 / 學(xué)到了什么

案例13·聯(lián)合棉紡公司 108

聯(lián)合棉紡公司的生意 / 交易 / 后來

案例14·投資人關(guān)系 113

狂野年代 / 巴菲特不是普通的基金經(jīng)理人 / 1967年的挫折與困惑 /

巴菲特的困惑 / 應(yīng)該怎么辦 / 誤導(dǎo)投資人的短期績效指標 /

轉(zhuǎn)向擁抱品質(zhì)（但并未放棄定量分析） /

不因?qū)匣锶说某兄Z而改變信念 / 個人動力 / 再次表現(xiàn)超群 /

終結(jié)合伙公司？ / 解決方案

案例15·伊利諾伊國民銀行信托公司 128

一家賺錢的小銀行 / 交易 / 伊利諾伊國民銀行的愉快之旅 /

你打算如何擁有這家銀行 / 但是，必須與伊利諾伊國民銀行分手 /

巴菲特的贊美

案例16·《奧馬哈太陽報》 139

巴菲特的態(tài)度 / 投機游戲 / 《奧馬哈太陽報》 / 贏得普利策新聞大獎

案例17·更多保險公司 148

伯克希爾-哈撒韋變身為控股公司王國 / 更多公司匯聚旗下 / 資本使用

案例18·巴菲特合伙公司的終結(jié) 154

沒有股票可買 / 低成本運營 / 巴菲特決定退休 /

合伙公司解散后合伙人資金的去向 / 推薦比爾·魯安接手資金管理 /

巴菲特合伙公司的終結(jié)

案例19·藍籌印花公司 169

印花業(yè)務(wù) / 為何藍籌印花公司的股票便宜 /

巴菲特運用藍籌印花公司資金的案例

案例20·喜詩糖果 174

日常工作 / 賺錢機器 / 巴菲特在1970年持有的三只潛力股 /

你會在1970年投資伯克希爾-哈撒韋嗎 / 喜詩糖果 / 收購喜詩 /

收購之后 / 特許經(jīng)營權(quán) / 擴張的嘗試 / 定價權(quán) / 是什么成就了好企業(yè) /

喜詩糖果的經(jīng)濟商譽

案例21·《華盛頓郵報》 204

漂亮50 / 在非理性年代，巴菲特沒有虛度光陰 /

舉債投資《華盛頓郵報》 / 巴菲特對于郵報價值的判斷 /

交易 / 收購之后 / 我們擅長有米之炊 /

《華盛頓郵報》對伯克希爾的貢獻 /

巴菲特在《華盛頓郵報》公司貢獻的管理才能 / 注定發(fā)生的事 /

唐納德·格雷厄姆：第二位關(guān)鍵人 / 經(jīng)營特許權(quán)的喪失 /

巴菲特對于他最為偉大的投資案例的思考，以及對學(xué)院派及其追隨者的嘲諷 / 投資組合的周轉(zhuǎn)率

案例22·韋斯科金融公司 236

韋斯科的生意 / 芒格和巴菲特的興趣 / 一個糟糕的出價 /

沃倫·巴菲特接手韋斯科金融公司 / 韋斯科早期的奮斗 /

轉(zhuǎn)型開始 / 韋斯科的保險業(yè)務(wù) / 迷你型企業(yè)集團

大整合　伯克希爾-哈撒韋帝國 260

附錄　案例總結(jié) 266

注釋 268