股權(quán)質(zhì)押、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與股價(jià)暴跌風(fēng)險(xiǎn)研究

　　采用滬深Ａ股非金融類上市公司2004-2015年數(shù)據(jù)，研究控股股東股權(quán)質(zhì)押的影響因素以及控股股東股權(quán)質(zhì)押對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量（包括管理層盈余預(yù)測(cè)、盈余管理與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性）和股價(jià)暴跌風(fēng)險(xiǎn)的影響。研究發(fā)現(xiàn)：（1）融資約束、資產(chǎn)擔(dān)保能力和信用評(píng)級(jí)是影響控股股東股權(quán)質(zhì)押決策的重要因素；（2）上市公司管理層在控股股東股權(quán)質(zhì)押前存在發(fā)布“好消息”和“樂(lè)觀偏差”盈余預(yù)測(cè)的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)；（3）上市公司管理層在控股股東股權(quán)質(zhì)押前會(huì)進(jìn)行正向的應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理，且控股股東預(yù)計(jì)質(zhì)押規(guī)模越大，兩類盈余管理幅度越大；（4）質(zhì)押公司在質(zhì)押前的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性低于非質(zhì)押公司，質(zhì)押期內(nèi)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性低于非質(zhì)押公司，但比質(zhì)押前略有提高，解押后的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與非質(zhì)押公司基于一致，但顯著高于質(zhì)押期內(nèi)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，即上市公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性呈現(xiàn)出持續(xù)、動(dòng)態(tài)的變化過(guò)程；（5）與非質(zhì)押公司相比，處于控股股東質(zhì)押期內(nèi)的上市公司具有相對(duì)較低的股價(jià)暴跌風(fēng)險(xiǎn)，但股價(jià)暴跌風(fēng)險(xiǎn)在控股股東解押后隨即提高。這表明管理層在控股股東質(zhì)押前實(shí)施的機(jī)會(huì)主義盈余預(yù)測(cè)和盈余管理是為保證上市公司在控股股東質(zhì)押期間股價(jià)穩(wěn)定運(yùn)行、維持控股股東“控制權(quán)”以推遲“股價(jià)暴跌”發(fā)生的一種“緩兵之計(jì)”。

　　蔣秋菊，女，1988年10月出生，重慶合川人。廈門大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)博士，香港中文大學(xué)訪問(wèn)學(xué)者，重慶工商大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院審計(jì)系教師。Asia-Pacific Journal of Economics、Journal of Finance and Accounting等多家期刊的審稿人。主要研究領(lǐng)域?yàn)橘Y本市場(chǎng)會(huì)計(jì)、審計(jì)與公司治理。在《當(dāng)代會(huì)計(jì)評(píng)論》、《山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》等CSSCI刊物發(fā)表論文多篇，主持參與國(guó)家自科、國(guó)家社科及省部級(jí)項(xiàng)目4項(xiàng)。