中國金融市場投資實務(wù)

引言 蓬勃發(fā)展的中國股權(quán)投資市場

一、中國股權(quán)投資市場的規(guī)模 ···2

（一）對行業(yè)規(guī)模和增長性的思考 2

（二）對行業(yè)實際有效資金規(guī)模的思考 ··3

（三）行業(yè)效率的降低與頭部集中現(xiàn)象 ··4

二、中國股權(quán)投資市場的周期 ···5

（一）中國股權(quán)投資市場的三個周期及其特征 5

（二）完整基金周期經(jīng)歷者剛出現(xiàn) 7

三、中國股權(quán)投資市場的格局 ···7

（一）行業(yè)多元化格局形成 ··7

（二）頭部機構(gòu)資源集中 ·8

四、中國股權(quán)投資市場的特征 ···9

（一）高風(fēng)險、高收益 9

（二）長期性及錯配 ··11

第一講 早期投資

一、私募股權(quán)投資的基本概念 · 14

（一）募：私募方式，形成獨立資產(chǎn) ····15

（二）管：專業(yè)人員，信托機制管理 ····15

（三）投：股權(quán)管理投資，企業(yè)成長全程 ·16

（四）退：股權(quán)退出，高于平均收益 ····17

二、中國資管行業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展近況 ···· 17

三、創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的運作管理 · 19

（一）基金募集 19

（二）基金投資 20

（三）基金管理 20

（四）基金退出 21

四、創(chuàng)業(yè)者需要知道融資的一些基本知識 ·· 21

（一）立場有差異 ·21

（二）質(zhì)疑有原因 ·21

（三）交易守規(guī)則 ·21

（四）比較再選擇 ·22

五、總結(jié) 22

第二講 成長期和并購?fù)顿Y

一、金融行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)···· 24

二、金融機構(gòu)的職能 · 25

（一）金融機構(gòu)的核心職能就是資產(chǎn)配置 ·25

（二）金融機構(gòu)要提高資產(chǎn)配置能力才能更好地服務(wù)國家與社會 ··· 25

（三）產(chǎn)品服務(wù)的多樣化趨勢增強 ···26

VIII

三、產(chǎn)業(yè)投資的基本概念···· 27

（一）產(chǎn)業(yè)投資與財務(wù)投資 27

（二）產(chǎn)業(yè)投資的形式 ···29

四、產(chǎn)業(yè)投資實務(wù) 33

（一）產(chǎn)業(yè)投資的模式 ···33

（二）產(chǎn)業(yè)投資的評價標(biāo)準(zhǔn)——盈利能力 ·34

（三）創(chuàng)新驅(qū)動與技術(shù)整合 38

五、職業(yè)道德和投資倫理···· 39

（一）投資好壞的標(biāo)準(zhǔn) ···39

（二）對下一個風(fēng)口的判斷 41

第三講 產(chǎn)業(yè)投資案例

一、產(chǎn)業(yè)投資綜述 44

二、案例分析：萬達私有化 45

（一）萬達為什么要私有化 45

（二）私有化的風(fēng)險 ··47

三、萬達私有化路徑及實施 48

（一）私有化路徑設(shè)計 ···48

（二）私募 ···50

（三）貸款 ···52

（四）邀約 ···53

四、萬達私有化關(guān)鍵細節(jié)分析 · 54

第四講 資管行業(yè)的發(fā)展與趨勢

一、資管行業(yè)概覽 60

（一）金融行業(yè)背景 ··60

（二）金融行業(yè)的價值 ···60

（三）資管行業(yè)的細分 ···61

（四）資管行業(yè)的歷史回顧 61

（五）投資產(chǎn)品的歷史沿革以及機遇 ····63

（六）資管分布格局 ··65

二、資管行業(yè)的競爭 · 65

（一）充分競爭的行業(yè) ···66

（二）行業(yè)在緩慢地集中 ····67

（三）中國公募基金業(yè)歷史 68

（四）互聯(lián)網(wǎng)的沖擊 ··70

三、國內(nèi)A 股的二級市場投資 71

（一）基本面投資 ·71

（二）量化投資 73

（三）中國經(jīng)濟未來的走勢 74

第五講 機構(gòu)投資人

一、金融市場面臨的問題···· 77

（一）直接融資比重 ··77

（二）貨幣供應(yīng)與金融杠桿 78

（三）金融市場的問題分析 80

二、金融市場和監(jiān)管改革的方向和原則 · 81

（一）黨的十九大指明金融改革的方向 81

（二）近期金融監(jiān)管的主要變化 ··82

（三）近期金融監(jiān)管的主要措施 ··83

三、監(jiān)管格局的變化將改變資產(chǎn)管理行業(yè)格局 84

（一）資產(chǎn)管理行業(yè)現(xiàn)狀 ····84

（二）新監(jiān)管環(huán)境下行業(yè)發(fā)展趨勢 ···85

（三）新趨勢下資管等機構(gòu)投資人的發(fā)展方向和資產(chǎn)配置策略 87

X

第六講 債券投資

一、去杠桿環(huán)境下的債券投資 · 93

（一）中國固定收益市場的特點 ··93

（二）去杠桿背景與債券市場 ·94

二、中國境內(nèi)固定收益市場概況 ·· 96

（一）中國債券市場的發(fā)展歷程 ··96

（二）債券市場現(xiàn)狀 103

（三）債券市場投資者概況 ···106

三、固定收益市場研究分析框架 ·109

（一）基本分析框架 109

（二）中國利率的傳統(tǒng)影響因素 117

（三）監(jiān)管防風(fēng)險：金融去杠桿到實體防風(fēng)險 ·123

四、債券投資案例分析 ·135

（一）構(gòu)建投資組合的意義 ···135

（二）案例1 簡單債券組合的構(gòu)建——以純政策性金融債組合為例 138

（三）案例2 委托資產(chǎn)管理組合的構(gòu)建 ···140

（四）案例3 投資過程中的風(fēng)險管理 ··148

附件：推薦的參考書 150

第七講 藝術(shù)品投資

一、導(dǎo)語 ····152

二、概念 ····152

（一）藝術(shù)品的價值與價值觀 ····152

（二）藝術(shù)品價值標(biāo)準(zhǔn) ·153

（三）藝術(shù)品行業(yè)的分類 ··154

三、市場 ····155

（一）市場規(guī)模 ···155

（二）市場結(jié)構(gòu) ···158

（三）藝術(shù)品交易 ····159

四、投資 ····160

（一）行業(yè)趨勢與展望 ·160

（二）藝術(shù)品財富管理市場結(jié)構(gòu) 163

（三）藝術(shù)品投資標(biāo)準(zhǔn) ·164

（四）藝術(shù)品行業(yè)的職業(yè)建議 ····165

第八講 資產(chǎn)配置

一、資產(chǎn)配置的作用 168

二、大類資產(chǎn)的風(fēng)險收益特征 170

（一）股票 ·170

（二）債券 ·173

（三）房地產(chǎn) ··174

（四）PE/VC ··176

（五）商品（實物資產(chǎn)） ··176

三、資產(chǎn)配置的理念 177

（一）股權(quán)偏好 ···178

（二）價值導(dǎo)向 ···179

（三）實質(zhì)分散 ···179

（四）逆向投資 ···180

四、資產(chǎn)配置的框架體系···180