2017-2018年全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇展望：掌控灰犀牛與黑天鵝打鬧的世界

　　上篇?全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理與研究現(xiàn)狀

　　——基于國(guó)際組織和主要經(jīng)濟(jì)體的全球經(jīng)驗(yàn)與反思

　　第1章?IMF和WB對(duì)全球金融穩(wěn)定與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理 003

　　第一節(jié)?IMF與WB的全球金融穩(wěn)定職責(zé)與相關(guān)報(bào)告 004

　　一、IMF和WB的全球金融穩(wěn)定職責(zé) 004

　　二、IMF的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》與全球金融穩(wěn)定圖 008

　　三、全球金融穩(wěn)健指標(biāo)(FSIs)的編制與應(yīng)用評(píng)價(jià) 009

　　四、世界經(jīng)濟(jì)論壇《2016年全球風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告》的主要內(nèi)容 021

　　第二節(jié)?IMF與WB對(duì)主要國(guó)家的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控 025

　　一、對(duì)主要國(guó)家的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控：金融部門評(píng)估規(guī)劃(FSAP) 026

　　二、金融部門評(píng)估(FSAP)與《金融部門評(píng)估手冊(cè)》 031

　　三、FSAP的核心是壓力測(cè)試 039

　　第三節(jié)?FSAP的具體案例分析 049

　　一、英國(guó)《系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和關(guān)聯(lián)性分析：技術(shù)說(shuō)明》報(bào)告 049

　　二、英國(guó)《監(jiān)管與金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理：技術(shù)說(shuō)明》報(bào)告 055

　　三、對(duì)于美國(guó)的《系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督與管理—技術(shù)說(shuō)明》 057

　　四、FSSA報(bào)告：以阿根廷為例 060

　　第四節(jié)?對(duì)IMF和WB全球金融穩(wěn)定監(jiān)管的評(píng)價(jià) 064

　　一、IMF與WB的貢獻(xiàn) 064

　　二、IMF與WB的不足 065

　　第2章?BIS與FSB的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管實(shí)踐 066

　　第一節(jié)?國(guó)際清算銀行(BIS)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管 067

　　一、BIS的宗旨與使命 067

　　二、BIS的作用與主要業(yè)務(wù) 068

　　三、BIS的核心定位：全球金融標(biāo)準(zhǔn)中樞 068

　　四、主要委員會(huì) 070

　　第二節(jié)?金融穩(wěn)定委員會(huì)(FSB)的系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管 072

　　一、FSB的形成 072

　　二、FSB的目標(biāo) 073

　　三、FSB的結(jié)構(gòu) 073

　　四、FSB的標(biāo)準(zhǔn) 074

　　五、全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力要求發(fā)布 074

　　第三節(jié)?BCBS與FSB對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管 075

　　一、《有效銀行業(yè)監(jiān)管核心原則》的發(fā)展 076

　　二、《巴塞爾資本協(xié)議》的發(fā)展 085

　　三、全球系統(tǒng)性重要金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管 090

　　四、G20監(jiān)管改革的執(zhí)行與成效 097

　　第四節(jié)?對(duì)BIS和FSB的評(píng)價(jià) 100

　　一、BIS和FSB對(duì)全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的貢獻(xiàn) 100

　　二、BIS和FSB在全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管方面的不足 101

　　第3章?全球宏觀審慎政策與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理：主要經(jīng)濟(jì)體 102

　　第一節(jié)?美國(guó)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管 103

　　一、FSOC的職責(zé)與人員構(gòu)成 104

　　二、FSOC的組織架構(gòu)和工作機(jī)制 105

　　三、FSOC的信息共享與問(wèn)責(zé)安排 106

　　四、FSOC已開(kāi)展的主要工作 107

　　五、FSOC的2016年年報(bào)解讀 110

　　第二節(jié)?歐盟金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管 111

　　一、歐盟宏觀審慎政策框架 111

　　二、歐盟宏觀審慎政策工具與分析模型 115

　　三、歐洲央行(ECB)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管 118

　　第三節(jié)?英國(guó)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管 129

　　一、英國(guó)宏觀審慎政策框架 129

　　二、宏觀審慎政策工具 136

　　三、英國(guó)《金融穩(wěn)定報(bào)告》中的三個(gè)指標(biāo)集 143

　　四、英格蘭銀行每年兩次的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查報(bào)告 147

　　第四節(jié)?日本金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理 149

　　一、日本的宏觀審慎監(jiān)管體系 150

　　二、《金融系統(tǒng)報(bào)告》展現(xiàn)的宏觀審慎監(jiān)管 158

　　三、2016年10月《金融穩(wěn)定報(bào)告》 159

　　第五節(jié)?中國(guó)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管 164

　　一、人民銀行對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與宏觀審慎管理的認(rèn)知與管理 165

　　二、2015年來(lái)人民銀行宏觀審慎管理的實(shí)踐 169

　　三、人民銀行的金融穩(wěn)定評(píng)估工作 174

　　四、人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的壓力測(cè)試 180

　　第4章?全球宏觀審慎政策與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的反思 194

　　第一節(jié)?有效的宏觀審慎政策的要素 195

　　一、宏觀審慎政策的定義、目的和范圍 195

　　二、宏觀審慎政策的制度安排 196

　　三、宏觀審慎政策的操作注意事項(xiàng) 197

　　四、宏觀審慎政策的國(guó)際一致性 200

　　第二節(jié)?IMF的《宏觀審慎政策指引》 201

　　一、宏觀審慎政策操作 201

　　二、宏觀審慎政策工具及作用機(jī)制 201

　　三、建立宏觀審慎政策框架遵循的主要原則 203

　　四、制定宏觀審慎政策時(shí)的其他考慮因素 203

　　第三節(jié)?宏觀審慎監(jiān)管政策的背景與框架 204

　　一、宏觀審慎概念的形成背景 204

　　二、宏觀審慎政策框架的起因和內(nèi)在邏輯 206

　　三、宏觀審慎政策的定位 207

　　四、宏觀審慎監(jiān)管政策維度與工具 209

　　第四節(jié)?全球宏觀審慎政策與全球風(fēng)險(xiǎn)管理反思 211

　　中篇?全球系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的根源與指數(shù)體系

　　——從全球價(jià)格體系出發(fā)的全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)探索

　　第5章?全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的界定與測(cè)量難題 215

　　第一節(jié)?系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的界定 216

　　一、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵 216

　　二、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的階段劃分和來(lái)源 222

　　三、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的外延與產(chǎn)生結(jié)構(gòu) 225

　　四、有關(guān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的理論進(jìn)展與反思 226

　　第二節(jié)?系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量與預(yù)警 228

　　一、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量與監(jiān)控難題 229

　　二、風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量與監(jiān)控的工具包 230

　　三、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)與難題 236

　　第三節(jié)?金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染與測(cè)度難題 239

　　一、金融風(fēng)險(xiǎn)傳染的界定 241

　　二、金融風(fēng)險(xiǎn)傳染的渠道 243

　　三、金融危機(jī)國(guó)際傳染的傳染病學(xué)視角 248

　　四、金融風(fēng)險(xiǎn)傳染的測(cè)度難題 250

　　第6章?全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的根源與邏輯 253

　　第一節(jié)?全球化是全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的根源 254

　　一、全球化的核心是全球經(jīng)濟(jì)金融的一體化 254

　　二、全球化是市場(chǎng)化和金融化的必然結(jié)果 256

　　三、全球化的不平等也孕育了全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 259

　　四、全球化的度量：全球化指數(shù) 262

　　五、全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的界定 274

　　第二節(jié)?全球價(jià)格體系與全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)互動(dòng)緊密 275

　　一、價(jià)格體系是市場(chǎng)化與金融化的杠桿與標(biāo)志 276

　　二、國(guó)際價(jià)格體系：全球匯率體系及其重要作用 279

　　三、國(guó)際價(jià)格參照體系：購(gòu)買力平價(jià)(PPP) 286

　　四、經(jīng)濟(jì)潛力空間比值：兩種國(guó)際價(jià)格體系的比值 291

　　五、全球價(jià)格體系與全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的互動(dòng)性 299

　　第三節(jié)?價(jià)格的基本特性與全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量 301

　　一、波動(dòng)性是價(jià)格的基本特性 302

　　二、價(jià)格波動(dòng)性的測(cè)量方法 304

　　三、三種方法測(cè)量的結(jié)果有較強(qiáng)的相關(guān)性 308

　　四、全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的度量方法 310

　　第四節(jié)?全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)體系 311

　　一、必須高度關(guān)注系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題 311

　　二、必須要有統(tǒng)一的邏輯：風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)遇與不確定性和波動(dòng)性與穩(wěn)定性 312

　　三、全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的全球一價(jià)率的出發(fā)點(diǎn) 312

　　四、全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)體系的初步構(gòu)建 315

　　五、全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)體系的邏輯原則 315

　　第7章?全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)體系與指數(shù)的編制方法 317

　　第一節(jié)?以主要國(guó)家為核心的全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的編制 318

　　一、全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的指標(biāo)選擇 318

　　二、五大分指數(shù)的具體算法 319

　　三、五大分指數(shù)和全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的復(fù)合權(quán)重 320

　　四、全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)和分指數(shù)的檢驗(yàn) 321

　　五、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)顯示與預(yù)警設(shè)置 321

　　六、以世界新格局為基礎(chǔ)的全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)編制 322

　　第二節(jié)?國(guó)家系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)編制 324

　　一、國(guó)別系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的指標(biāo)選擇與數(shù)據(jù)說(shuō)明 325

　　二、國(guó)家系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)五大分指數(shù)的具體算法 326

　　三、國(guó)家系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)算法 326

　　四、國(guó)家系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的應(yīng)用拓展 327

　　第三節(jié)?區(qū)域系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的編制：以“一帶一路”為例 327

　　一、區(qū)域系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)編制的基本方法 327

　　二、“一帶一路”區(qū)域內(nèi)部子區(qū)域的劃分與GDP權(quán)重 327

　　三、各子區(qū)域系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的算法 330

　　四、“一帶一路”區(qū)域系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的算法 333

　　第四節(jié)?全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)編制 333

　　一、全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的構(gòu)成 334

　　二、全球系統(tǒng)重要性銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的編制方法 334

　　三、全球系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的編制方法 336

　　四、全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的編制方法 337

　　五、對(duì)全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的反思 337

　　下篇?全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)趨勢(shì)

　　——如星辰閃爍的指數(shù)帶給我們的啟示

　　第8章?全球與“一帶一路”區(qū)域系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)趨勢(shì) 341

　　第一節(jié)?原全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的歷史趨勢(shì) 342

　　一、第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束前 342

　　二、1973年美元與黃金脫鉤以前 344

　　三、從美元浮動(dòng)到強(qiáng)勢(shì)美元政策結(jié)束 347

　　四、全球金融風(fēng)暴前后 350

　　第二節(jié)?新全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)趨勢(shì) 354

　　一、新全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的整體趨勢(shì) 355

　　二、股指風(fēng)險(xiǎn)子指數(shù)的趨勢(shì) 355

　　三、匯率風(fēng)險(xiǎn)子指數(shù)的趨勢(shì) 357

　　四、經(jīng)濟(jì)潛力風(fēng)險(xiǎn)子指數(shù) 359

　　五、國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)子指數(shù) 361

　　六、貨幣市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)子指數(shù) 362

　　七、商品風(fēng)險(xiǎn)子指數(shù) 364

　　第三節(jié)?兩種全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的比較與應(yīng)用 365

　　一、兩種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的比較 365

　　二、兩種全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的特點(diǎn)與不足 367

　　三、兩種指數(shù)并存的觀察與應(yīng)用 367

　　四、全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的網(wǎng)絡(luò)自動(dòng)化 368

　　第四節(jié)?“一帶一路”區(qū)域的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)趨勢(shì) 368

　　一、區(qū)域系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)整體趨勢(shì) 368

　　二、區(qū)域經(jīng)濟(jì)潛力風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)趨勢(shì) 370

　　三、區(qū)域經(jīng)濟(jì)物價(jià)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)趨勢(shì) 373

　　四、區(qū)域國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)趨勢(shì) 374

　　五、區(qū)域股指風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)趨勢(shì) 376

　　六、區(qū)域匯率風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)趨勢(shì) 377

　　第9章?全球國(guó)別系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)與趨勢(shì) 379

　　第一節(jié)?全球國(guó)別系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的統(tǒng)計(jì)分析 380

　　一、均值分析 380

　　二、中位數(shù)分析 380

　　三、標(biāo)準(zhǔn)差分析 380

　　四、相關(guān)性分析 384

　　第二節(jié)?全球核心國(guó)家的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì) 388

　　一、美國(guó)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇趨勢(shì) 388

　　二、中國(guó)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì) 392

　　三、日本系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì) 397

　　四、英國(guó)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì) 400

　　五、德國(guó)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì) 404

　　第三節(jié)?金磚其他四國(guó)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì) 409

　　一、印度系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì) 409

　　二、俄羅斯系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì) 413

　　三、巴西系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì) 417

　　四、南非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì) 421

　　第四節(jié)?主要國(guó)家系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)走勢(shì)的比較 426

　　一、全球主要國(guó)家系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的趨勢(shì)比較 426

　　二、發(fā)達(dá)國(guó)家和新興國(guó)家系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)差異的根本原因 429

　　三、通過(guò)比較獲得的幾點(diǎn)結(jié)論 431

　　第10章?全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)與趨勢(shì) 433

　　第一節(jié)?全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的特征 434

　　一、全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)涵 434

　　二、全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的影響 436

　　第二節(jié)?全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)整體風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì) 438

　　一、全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估：基于全樣本的指數(shù)化分析 438

　　二、全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際監(jiān)管和地區(qū)監(jiān)管 441

　　第三節(jié)?全球系統(tǒng)重要性銀行風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì) 442

　　一、全球系統(tǒng)重要性銀行風(fēng)險(xiǎn)特征分析 443

　　二、全球系統(tǒng)重要性銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估：基于全樣本的指數(shù)化分析 443

　　三、全球系統(tǒng)重要性銀行風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的應(yīng)用：基于德意志銀行的案例分析 447

　　第四節(jié)?全球系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì) 451

　　一、全球系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)評(píng)估：基于全樣本的指數(shù)化分析 451

　　二、全球系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)綜合投資風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的應(yīng)用：基于美國(guó)國(guó)際

　　??集團(tuán)的案例分析 455

　　一、全球風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系之于全球一價(jià)率(律) 459

　　二、一個(gè)基礎(chǔ)的全球風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇的掌控平臺(tái) 460

　　三、不斷完善和優(yōu)化的指標(biāo)體系和歷史的大數(shù)據(jù)庫(kù) 460

　　四、不斷改進(jìn)壓力測(cè)試系統(tǒng)與方法 461

　　五、不斷優(yōu)化的報(bào)告制度 461

　　結(jié)　語(yǔ)?全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)體系平臺(tái)的應(yīng)用設(shè)想 459

　　附錄一　報(bào)告研討會(huì)后對(duì)有關(guān)指標(biāo)問(wèn)題的研究 462

　　附錄二

　　2年期國(guó)債收益率與金融市場(chǎng)利率和物價(jià)與貨幣供給量

　　的關(guān)系分析 470

　　主要參考文獻(xiàn) 474