偉大的博弈

目　錄

中文版第三版序——資本市場(chǎng)與大國(guó)興衰
…
VII
譯者再版序——華爾街的輝煌與窘迫
…
XIV
譯者首版序
…
XVII
致中國(guó)讀者
…
XIX
穿越華爾街的歷史風(fēng)云
…
XXI
前言…
XXXIV

*章

“人性墮落的大陰溝”（1653—1789年） … 1

作為世界金融中心的紐約，起初只是北美殖民地一個(gè)小小的貿(mào)易窗口，依
靠其獨(dú)一無(wú)二的地理優(yōu)勢(shì)，在當(dāng)?shù)睾商m裔移民商業(yè)精神的催化下，逐步成
長(zhǎng)為一個(gè)繁榮的都市。華爾街也正是從這里起步，走向世界舞臺(tái)的。然
而，在美國(guó)開(kāi)國(guó)元?jiǎng)捉莒尺d的眼里，紐約卻一直是“人性墮落的大陰溝”。

第二章


“區(qū)分好人與惡棍的界線”（1789—1807年） … 35

資本市場(chǎng)從其誕生的*天起就充滿爭(zhēng)議。來(lái)到市場(chǎng)的人形形色色，有普
通的投資者，也有惡意操縱市場(chǎng)的莊家。和此后數(shù)百年無(wú)數(shù)的政府精英一
樣，漢密爾頓絞盡腦汁，試圖找到一條“區(qū)分好人與惡棍的界線”。

第三章

“舔食全美商業(yè)和金融蛋糕上奶油的舌頭”（1808—1836年）
… 67


19世紀(jì)早期，伊利運(yùn)河修建成功。這條連接美國(guó)東西部的物運(yùn)和交通樞紐
使得紐約一舉成為美國(guó)的經(jīng)濟(jì)中心，吸納和匯聚越來(lái)越多的全美乃至全球
的經(jīng)濟(jì)金融資源。美國(guó)的其他地區(qū)倍感威脅，對(duì)紐約敵意頓生，它們把紐
約稱為“舔食全美商業(yè)和金融蛋糕上奶油的舌頭”……

第四章

“除了再來(lái)一場(chǎng)大崩潰，這一切還能以什么收?qǐng)瞿兀俊保?837—
1857年） … 103

鐵路的出現(xiàn)，帶來(lái)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速增長(zhǎng)，也極大地提升了資本市場(chǎng)的規(guī)
模和影響力；電報(bào)的產(chǎn)生迅速確立了華爾街作為美國(guó)資本市場(chǎng)中心的地位；
而
1848年加利福尼亞金礦的發(fā)現(xiàn)帶來(lái)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)和華爾街新一輪的快速增
長(zhǎng)，人們過(guò)著銷金蝕銀的揮霍生活。然而到了
1857年，各種衰退的跡象開(kāi)
始顯現(xiàn)，“除了再來(lái)一場(chǎng)大崩潰，這一切還能以什么收?qǐng)瞿?？”…?br />
第五章

“浮華世界不再是個(gè)夢(mèng)想”（1857—1867年） … 143

南北戰(zhàn)爭(zhēng)在給美國(guó)帶來(lái)巨大災(zāi)難的同時(shí)，也帶來(lái)了戰(zhàn)爭(zhēng)融資的巨大需求，
并因此推動(dòng)了美國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，使之一躍成為僅次于倫敦的世界第
二大資本市場(chǎng)。在隨之而來(lái)的無(wú)比繁榮的牛市中，“浮華世界不再是個(gè)
夢(mèng)想”……


第六章

“誰(shuí)能責(zé)備他們——他們只是做了他們愛(ài)做的事而已”
（1867—1869年） … 181

伊利鐵路的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)充滿了硝煙和血腥，股市操縱者們肆意囤積股票，
立法官員們與他們狼狽為奸，而當(dāng)時(shí)社會(huì)上屢見(jiàn)不鮮的政府腐敗和證券
法規(guī)的嚴(yán)重缺失，使這一切仿佛變成再正常不過(guò)的事情，“誰(shuí)能責(zé)備他
們——他們只是做了他們愛(ài)做的事而已”……

第七章

“面對(duì)他們的對(duì)手，多頭們得意揚(yáng)揚(yáng)（1869—1873年） … 213


1869年
9月，美國(guó)爆發(fā)了歷史上著名的黃金操縱案。多頭投機(jī)者古爾德和
菲斯科精心組織了一個(gè)黃金囤積計(jì)劃，他們一度控制了數(shù)倍于紐約黃金市
場(chǎng)供應(yīng)量的黃金合約，于是，黃金價(jià)格一路飆升，“面對(duì)他們的對(duì)手，多
頭們得意揚(yáng)揚(yáng)”……

第八章

“你需要做的就是低買高賣”（1873—1884年） … 245

華爾街的歷史舞臺(tái)上，先后登場(chǎng)了無(wú)數(shù)形形色色的人物，各自演繹了多姿
多彩的人生。他們中有的人開(kāi)創(chuàng)了華爾街的新時(shí)代，喚回了華爾街缺失已
久的誠(chéng)信和社會(huì)責(zé)任感，這些人中的杰出代表是摩根；有的人卻以吝嗇和
愛(ài)財(cái)如命而聞名，如海蒂
·格林，然而，這樣一位徹頭徹尾的守財(cái)奴同時(shí)
又是一位出色的投資家，在股市的驚濤駭浪中表現(xiàn)得游刃有余，她說(shuō)
:“你
需要做的就是低買高賣”......

第九章

“您有什么建議？”（1884—1901年） … 275

在美國(guó)歷史上，
1895年發(fā)生了一起特別事件，黃金從國(guó)庫(kù)大量外流，導(dǎo)致
國(guó)庫(kù)中黃金的數(shù)量不到法定黃金儲(chǔ)備量的一半。在此危急時(shí)刻，作為當(dāng)時(shí)
已是世界強(qiáng)國(guó)之一的美利堅(jiān)合眾國(guó)的總統(tǒng)，格羅弗
·克利夫蘭不得不屈尊
向“華爾街的領(lǐng)袖”摩根求援。他向摩根問(wèn)道：“您有什么建議？”……


第十章

“為什么您不告訴他們?cè)撛趺醋瞿?，摩根先生？”?901—
1914年） … 309


20世紀(jì)初期，極度繁榮的美國(guó)經(jīng)濟(jì)險(xiǎn)些被一次由銅礦股票投機(jī)案引發(fā)的股
市危機(jī)帶入深淵，股市的危機(jī)同時(shí)也引發(fā)了銀行的擠兌和連環(huán)破產(chǎn)，華爾
街岌岌可危。華爾街的巨頭們齊聚摩根的書房，一籌莫展。摩根的助手問(wèn)
道：“為什么您不告訴他們?cè)撛趺醋瞿兀Ω壬?？?br />
第十一章

“這種事情經(jīng)常發(fā)生嗎？”（1914—1920年） … 343


1914年，*次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，對(duì)美國(guó)和華爾街來(lái)說(shuō)，這是一次歷史性的
機(jī)遇。到
1918年戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束的時(shí)候，美國(guó)超越了歐洲強(qiáng)國(guó)，紐約超越了倫
敦。剛剛成為世界金融中心的華爾街遭受了一次巨大爆炸的沖擊，驚魂未
定的來(lái)訪者戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢地問(wèn)華爾街人：“這種事情經(jīng)常發(fā)生嗎？”

第十二章

“交易所想做什么就可以做什么”（1920—1929年） … 373

進(jìn)入
20世紀(jì)
20年代，紐約證券交易所雖已成為世界上最大的股票市場(chǎng)，
但就其制度和運(yùn)行方式而言，卻和
1817年它剛建立時(shí)沒(méi)太大差別。從本
質(zhì)上講，它仍然是一個(gè)私人俱樂(lè)部，其宗旨仍是為交易所的會(huì)員謀取利
益，而不是保護(hù)公眾投資者。在大多數(shù)情況下，“交易所想做什么就可以做
什么”……

第十三章

“不，他不可能那么干！”（1929—1938年） … 407


1929年，美國(guó)股市發(fā)生了歷史上最著名的一次股災(zāi)。這次股災(zāi)及隨后而
來(lái)的大蕭條迫使羅斯?？偨y(tǒng)實(shí)施“新政”，并開(kāi)始了對(duì)華爾街的實(shí)質(zhì)性改
革。同時(shí)，紐約證券交易所這個(gè)已存在百余年的私人俱樂(lè)部也面臨最尷尬
的歷史時(shí)刻，時(shí)任總裁、保守勢(shì)力的代表人物理查德
·惠特尼因盜用他人
款項(xiàng)等罪行鋃鐺入獄，就連與他相識(shí)多年的羅斯?？偨y(tǒng)也不敢相信，驚呼：
“不，他不可能那么干！”……惠特尼丑聞令華爾街抵制改革的保守派勢(shì)力

遭受重創(chuàng)，客觀上為改革的推行創(chuàng)造了有利條件。


第十四章

“華爾街也是……主街”（1938—1968年） … 441

第二次世界大戰(zhàn)和隨后的經(jīng)濟(jì)繁榮鞏固了華爾街作為世界金融中心的地
位。美里爾開(kāi)創(chuàng)的美林帝國(guó)使股票進(jìn)入千家萬(wàn)戶，而證券分析手段使得理
性投資成為可能。這一切都為華爾街最終的起飛奠定了基礎(chǔ)。華爾街一
向被認(rèn)為是美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)——主街的附屬品，然而，隨著華爾街在美國(guó)
經(jīng)濟(jì)生活中起到越來(lái)越重要的作用，越來(lái)越多的人開(kāi)始認(rèn)為：“華爾街也
是……主街?！?br />
第十五章

“或許是為貪婪說(shuō)句好話的時(shí)候了”（1968—1987年） … 473


20世紀(jì)
60年代和
70年代初期，通貨膨脹、越南戰(zhàn)爭(zhēng)、*次石油危機(jī)以
及隨之而來(lái)的股市持續(xù)低迷，令人們對(duì)華爾街的前景再一次感到迷茫。這
時(shí)，一位華爾街作家寫道
:“如果說(shuō)貪婪和恐懼是華爾街上僅有的兩種心
態(tài)的話，我想，或許是為貪婪說(shuō)句好話的時(shí)候了……”

第十六章

“這種趨勢(shì)會(huì)不會(huì)繼續(xù)下去呢？”（1987—1999年） … 509

進(jìn)入
20世紀(jì)
80年代的華爾街，技術(shù)的巨大進(jìn)步使得人類在短短幾年之內(nèi)
就實(shí)現(xiàn)了全球化，并使得世界金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了一體化。
20世紀(jì)
90年代的
股市更是一路高歌猛進(jìn)。在資本市場(chǎng)的推動(dòng)下，微軟、英特爾、谷歌、蘋
果等一大批高科技企業(yè)脫穎而出，成為引領(lǐng)美國(guó)新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎。在世
紀(jì)之交的前夕，道瓊斯指數(shù)首次突破了
1萬(wàn)點(diǎn)。人們不禁要問(wèn)：“這種趨
勢(shì)會(huì)不會(huì)繼續(xù)下去呢？”

第十七章

不平靜的新世紀(jì)（2000—2019年） … 531

互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破裂遠(yuǎn)非
21世紀(jì)初華爾街最重要的事件，
2001年發(fā)生的
“9·11”恐怖襲擊事件使得世界意識(shí)到恐怖主義時(shí)代的來(lái)臨，
2007年
7月
開(kāi)始上演的次貸危機(jī)成了華爾街最大的噩夢(mèng)。這場(chǎng)危機(jī)不斷蔓延，最終演
變成波及全球的金融危機(jī)，把當(dāng)今世界復(fù)雜交織在一起的金融系統(tǒng)帶到了
崩潰邊緣。時(shí)至今日，很多國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)仍然受到那場(chǎng)危機(jī)陰影的影

響，我們甚至無(wú)法判斷危機(jī)是否真的已經(jīng)結(jié)束……


尾聲 … 575

隨著金融危機(jī)的可怕記憶慢慢淡去，華爾街在游說(shuō)政府放松監(jiān)管方面的努
力似乎在特朗普當(dāng)選之后開(kāi)始得到回報(bào)。與此同時(shí)，在意識(shí)到數(shù)字化浪潮
不可逆轉(zhuǎn)之后，金融業(yè)已成為走在數(shù)字化前列的行業(yè)之一，隨之帶來(lái)了實(shí)
體交易大廳的沒(méi)落和從業(yè)人數(shù)的減少，這些正在徹底改變?nèi)A爾街的形態(tài)。
但是作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者之間的紐帶和社會(huì)資源配置的平臺(tái)，華爾街的
重要性并不會(huì)減弱。正如華爾街在過(guò)去兩三百年推動(dòng)美國(guó)崛起并成就了自
身全球金融中心的地位，中國(guó)資本市場(chǎng)也正在以前所未有的速度發(fā)展并推
動(dòng)著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起……

附錄——本書譯者專欄索引
…
591