巴菲特致股東的信：投資原則篇

定　價：￥68.00

作　者：	[美] 杰里米·米勒（Jeremy C. Miller）著著
出版社：	中信出版集團(tuán),中信出版社
叢編項：
標(biāo)　簽：	暫缺

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ISBN：	9787508687179	出版時間：	2018-10-01	包裝：	精裝
開本：	大32開	頁數(shù)：		字?jǐn)?shù)：

內(nèi)容簡介

　　從跟隨價值投資大師本杰明？格雷厄姆在紐約工作，到他自己成為伯克希爾哈撒韋公司主席，這期間，沃倫？巴菲特一直管理者他的*專業(yè)投資合伙基金——巴菲特有限合伙基金。在那段時間里，他創(chuàng)造了*的巨大成就，他的合伙人盡管人數(shù)不多卻在逐年增長，巴菲特每半年都會給他們寫信，向他們分享自己的理財觀念、投資方法以及諸多反思。這些信涵蓋了一系列長期受用且相當(dāng)有效的原則和方法，是巴菲特親著的投資入門手冊。從這些信中，我們可以領(lǐng)略到巴菲特嚴(yán)謹(jǐn)?shù)乃季S智慧，這為我們提供了投資技巧方面的基本框架。至關(guān)重要的一點是，這些信記錄了一位手中最初只有一小筆資金的年輕投資者在成功過程中的思維模式——投資者可以采納并運用這種思維形式，在自己深入市場探險的過程中獲得長期成功。杰里米？米勒從不同尋常的視角揭開這些信的面紗，展現(xiàn)了巴菲特獨樹一幟的多樣化投資策略，也彰顯了他要實現(xiàn)每年至少高出市場收益率10個百分點的目標(biāo)和策略。這本書中的每一章都圍繞著致股東的信中的一個觀點或主題展開，這讓我們得以窺探到巴菲特的思想和經(jīng)驗——這些經(jīng)驗無論在牛市還是熊市都有效，在各種投資環(huán)境下也一樣——這也是他成功的基石。

作者簡介

　　杰里米？米勒（Jeremy C. Miller）是伯克希爾公司的長期股東，他在垂直研究所（合伙企業(yè)）從事機構(gòu)銷售業(yè)務(wù)，這是一家在紐約市成立的著名證券研究公司，其客戶包括一些世界規(guī)模*大的資金管理機構(gòu)。每年伯克希爾股東年會前夕，他都會在奧馬哈為一群客戶舉辦晚宴。

圖書目錄

目錄

引　言 / VII
基本原則 / VIII

第一章　本書用意 / 1
本杰明?格雷厄姆的基本原則 / 4
市場先生 / 7
持有股票猶如坐擁公司 / 8
市場猜想 / 10
可預(yù)測的股價回落 / 12
摘自“致股東的信”：投機行為、市場猜想及市場回落 / 14
智慧錦囊 / 18

第二章　復(fù)利增值 / 19
復(fù)利帶來的樂趣 / 24
當(dāng)今投資者面臨的緊要問題 / 27
摘自“致股東的信”：復(fù)利帶來的樂趣 / 31
智慧錦囊 / 36

第三章　市場指數(shù)：坐享其成的基本原理 / 37
當(dāng)今共同基金的更高標(biāo)準(zhǔn) / 40
多數(shù)基金終于折翼 / 43
摘自“致股東的信”：被動投資的案例 / 46
智慧錦囊 / 51

第四章　設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)：無用功與有效功 / 53
宏偉的目標(biāo) / 58
時間是*好的檢驗方法 / 60
摘自“致股東的信”：設(shè)定標(biāo)準(zhǔn) / 63
智慧錦囊 / 70

第五章　合伙基金：精妙的體系構(gòu)造 / 73
巴菲特合伙基金的基石 / 76
巴菲特合伙基金有限公司成立 / 78
BPL公司章程 / 80
投資者失利而經(jīng)理得利之道 / 81
收益不佳情況下的傭金 / 82
有?？赏恚须y不同當(dāng) / 82
流動性條款 / 83
摘自“致股東的信”：1960年關(guān)于BPL基金體系的全文 / 86
智慧錦囊 / 90

第六章　低估值型投資 / 93
低估值型股票的贏利原因 / 105
潛在價值法 / 107
新思路 / 111
品質(zhì)綜合法 / 116
你應(yīng)該做什么？ / 119
BLP案例分析：聯(lián)邦信托公司 / 125
當(dāng)前的情況 / 128
摘自“致股東的信”：低估值型股票 / 128
智慧錦囊 / 136

第七章　合并套利 / 139
合并套利 / 143
平衡績效 / 146
開始套利行動吧 / 148
BPL案例分析：得州國家石油——1963年年末“致股東的信” / 149
“致股東的信”之經(jīng)驗學(xué)習(xí)：套利型投資 / 153
智慧錦囊 / 156

第八章　控股型投資 / 157
BPL案例分析：桑伯恩地圖 / 160
控股型投資的經(jīng)驗 / 165
基于資產(chǎn)進(jìn)行估值 / 172
調(diào)整資產(chǎn)價值：向上還是向下？ / 173
經(jīng)濟(jì)活動直接影響公司價值 / 176
裙擺效應(yīng) / 177
“致股東的信”中的經(jīng)驗：控股型投資 / 181
智慧錦囊 / 187

第九章　登普斯特農(nóng)機公司：資產(chǎn)轉(zhuǎn)型之路 / 189
風(fēng)車磨坊停下來 / 192
靈活思考 / 194
登普斯特同道中人 / 198
價值：賬面價值vs.內(nèi)在價值 / 199
估值現(xiàn)場 / 201
銘記資產(chǎn)負(fù)債表 / 202
“致股東的信”中的經(jīng)驗：登普斯特農(nóng)機公司 / 203
致登普斯特農(nóng)機公司股東的信（未收錄于“致股東的信”）10 / 211
智慧錦囊 / 217

第十章　保守與傳統(tǒng) / 219
為自己考慮 / 224
建　倉 / 225
檢驗保守性投資 / 227
*佳打算影響下個選擇 / 228
“致股東的信”經(jīng)驗：傳統(tǒng)與保守 / 229
智慧錦囊 / 239

第十一章　稅收費用 / 243
混淆手段與目的 / 247
永遠(yuǎn)會怎樣？ / 250
避稅計劃 / 251
“致股東的信”的經(jīng)驗：賦稅 / 253
智慧錦囊 / 259

第十二章　規(guī)模vs.績效 / 261
“致股東的信”的經(jīng)驗：規(guī)模問題 / 269
智慧錦囊 / 273

第十三章　投機還是投資 / 275
與BPL同行 / 279
聯(lián)合企業(yè) / 281
看績效基金歷程 / 285
迥異的結(jié)尾 / 288
情商指數(shù) / 290
“致股東的信”的經(jīng)驗：賭一把還是慢慢來 / 293
智慧錦囊 / 320

第十四章　分之智慧 / 323
比爾?魯安簡介 / 328
有人加入市政債券嗎？ / 331
控股股份事宜 / 334
“致股東的信”的智慧：關(guān)閉合伙基金 / 336
智慧錦囊 / 355

后記：邁向更高層次 / 357

附錄一　巴菲特合伙基金歷史收益 / 367
附錄二　巴菲特合伙基金與著名信托基金及共同基金收益對照 / 369
附錄三　紅杉資本業(yè)績表現(xiàn)紅杉資本*初10年收益與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收益對照 / 370
附錄四　登普斯特農(nóng)機公司 / 371
附錄五　巴菲特的*后一封信——免稅市政債券的運作模式 / 372
致　謝 / 391
注　釋 / 393