華爾街的智慧天才

　　簡(jiǎn)介 1997年12月，羅伯特·默頓和米隆·肖爾斯摘取了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。領(lǐng)獎(jiǎng)臺(tái)上獨(dú)缺費(fèi)希爾·布萊克，即著名的布萊克一肖爾斯期權(quán)定價(jià)公式中的那個(gè)“布萊克”。這個(gè)公式對(duì)現(xiàn)代金融學(xué)和金融產(chǎn)業(yè)的重要性，就像DNA 結(jié)構(gòu)的發(fā)現(xiàn)對(duì)生物學(xué)和生物產(chǎn)業(yè)的意義。費(fèi)希爾·布萊克是位充滿傳奇色彩的人物。他從沒受過(guò)正式的金融和經(jīng)濟(jì)學(xué)訓(xùn)練，卻在幾年之內(nèi)創(chuàng)立了現(xiàn)代金融學(xué)的基礎(chǔ)。他在生活中處處規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，卻在學(xué)術(shù)研究和商業(yè)實(shí)踐中勇敢地挑戰(zhàn)前冊(cè)。他能輕易地獲得芝加哥大學(xué)和MIT的終身教授頭銜，也能自如地放棄，再次投身到金融衍生產(chǎn)品革命爵大潮。他頻繁地在象牙塔和華爾街之間穿梭、游弋，給那些以為理論和實(shí)踐是兩個(gè)截然不同世界的人出了大大的難題。本書不僅刻畫了一個(gè)豐滿而特立獨(dú)行的費(fèi)希爾·布萊克——他的精神、他的思想、他工作的場(chǎng)景——同時(shí)還技術(shù)了20世紀(jì)后期金融學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)波瀾壯闊的發(fā)展，以及金融界乃至整個(gè)社會(huì)對(duì)投資、風(fēng)險(xiǎn)和人生的重新認(rèn)識(shí)與實(shí)踐。在這個(gè)無(wú)事不變的游戲場(chǎng)景中，風(fēng)云隨起，漲潮落，也活躍著布萊克與薩繆爾森、莫迪利亞尼、弗里德曼等諸多大師的身影。作者簡(jiǎn)介 佩里·梅林，是哥倫比亞大學(xué)巴納德學(xué)院（Barnard College of Columbia University）的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，1983年獲得倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院計(jì)量和數(shù)理經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位，1988年獲得哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，著有《貨幣利益與公共利益：美國(guó)貨幣思潮，1920～1970》（The Money Interest and the Public Interest：American Monetary Thought，1920—1970）。梅林博士的專長(zhǎng)是金融理論和經(jīng)濟(jì)學(xué)史以及貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)理論。 編輯推薦 他未能在生前獲得諾貝爾獎(jiǎng)，這已不是他的遺憾，而是諾貝爾獎(jiǎng)的遺憾。在華爾街的金融和投資領(lǐng)域中，他就像一位無(wú)冕之王，用他的智慧照亮整個(gè)領(lǐng)域，開拓嶄新的衍生產(chǎn)品疆土，為金融學(xué)帶來(lái)革命性的思想。 費(fèi)希爾·布萊克畢生堅(jiān)持奮戰(zhàn)在華爾街，在金融領(lǐng)域他是“搞實(shí)務(wù)的”而不是“做學(xué)術(shù)的”，然而就是他創(chuàng)建了迄今為止最正確、最經(jīng)典、應(yīng)用最廣、成就最高的模型：布萊克-肖爾斯期權(quán)定價(jià)模型。在他因病去世一年后，諾貝爾將經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)?lì)C給了參與創(chuàng)建模型的兩位學(xué)者肖爾斯和默頓，費(fèi)希爾終未獲此畢生殊榮。若干年后，當(dāng)人們?cè)u(píng)價(jià)此事時(shí)，這已不是費(fèi)希爾的遺憾，而是諾貝爾獎(jiǎng)的遺憾了。 本書作者敘述了費(fèi)希爾在華爾街那傳奇的一生經(jīng)歷，用優(yōu)美流暢的文筆體現(xiàn)了他的性格、他的思想和他的成就，使讀者仿佛看到一位栩栩如生的金融大師，正以他無(wú)比智慧和天才的頭腦，為華爾街、為金融界打開一扇又一扇通往更高境界的大門。 前言 本書講述的是有關(guān)美國(guó)金融制度在20世紀(jì)的最后四分之一時(shí)間里轉(zhuǎn)型的故事。這本書，與現(xiàn)代金融理論中最基本的思想、用來(lái)說(shuō)明正在進(jìn)行的金融轉(zhuǎn)型的思想，以及指出未來(lái)進(jìn)一步轉(zhuǎn)變方向的思想有關(guān)。這本書還講述了大蕭條時(shí)期成長(zhǎng)起來(lái)的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的一代人，如何讓位于在戰(zhàn)后繁榮年代里成長(zhǎng)起來(lái)的熱愛風(fēng)險(xiǎn)的一代人的故事。它還講述了年輕一代利用科學(xué)馴服投機(jī)行為、以金融市場(chǎng)而不是以國(guó)家作為對(duì)抗全面風(fēng)險(xiǎn)的最終依靠的夢(mèng)想。費(fèi)希爾·布萊克就是這些夢(mèng)想者之一，而且，他用了一生時(shí)間來(lái)使夢(mèng)想成真。從一開始，當(dāng)夏普、林特納和特里納剛剛發(fā)展出資本資產(chǎn)定價(jià)模型（cAPM）時(shí)，他就在那兒。從那個(gè)模型中，他看到了未來(lái)的世界：指數(shù)基金、放松管制的銀行業(yè)，以及利用全新的計(jì)算機(jī)技術(shù)的自動(dòng)交易系統(tǒng)等等。給權(quán)證和期權(quán)定價(jià)的布萊克一肖爾斯公式使他開始了在初興的金融轉(zhuǎn)型的核心領(lǐng)域的職業(yè)，他自己也把握住了機(jī)會(huì)成為這個(gè)轉(zhuǎn)型過(guò)程的一部分。當(dāng)思想發(fā)展走在市場(chǎng)發(fā)展前面的時(shí)候，他在學(xué)術(shù)界找到了家園，先是芝加哥大學(xué)，然后是麻省理工學(xué)院。等到市場(chǎng)發(fā)展開始超過(guò)學(xué)術(shù)思想的前進(jìn)時(shí)，他便轉(zhuǎn)到了位于紐約的投資銀行高盛公司。不論他身處何地，他總是用金融理論來(lái)解決眼下看起來(lái)最為緊迫的、不論多么細(xì)小具體的問(wèn)題。他確信，對(duì)小問(wèn)題的解答是推動(dòng)大得多的轉(zhuǎn)型的最好辦法。作為金融理論的巨匠和新的金融工程學(xué)的奠基人，費(fèi)希爾·布萊克同時(shí)也是第一個(gè)看到如何應(yīng)用新的金融思想在更廣泛的意義上來(lái)改造經(jīng)濟(jì)學(xué)，尤其是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的人。他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就是關(guān)于選擇那些具有高回報(bào)同時(shí)也有高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的學(xué)問(wèn)。金融發(fā)展可以通過(guò)增加社會(huì)資本承受風(fēng)險(xiǎn)來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，首先是把可規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)匯集起來(lái)，其次就是把它們?cè)俜峙涞阶钅軌虺惺茱L(fēng)險(xiǎn)的人那里。在此意義上，以金融理論原則指導(dǎo)的科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理，就和純粹進(jìn)行儲(chǔ)蓄一樣對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有同等的重要性。費(fèi)希爾·布萊克開始職業(yè)生涯的時(shí)候，私人資本市場(chǎng)由于戰(zhàn)爭(zhēng)和蕭條還沒有發(fā)展起來(lái)，但他確實(shí)是在一個(gè)迅速發(fā)展的時(shí)代工作的。其后來(lái)的轉(zhuǎn)型并非一帆風(fēng)順——特別是20世紀(jì)70年代的滯脹，以及不必多提的周期發(fā)作的經(jīng)濟(jì)危機(jī)——但費(fèi)希爾·布萊克從來(lái)沒有喪失對(duì)于更深刻、更長(zhǎng)遠(yuǎn)的趨勢(shì)的判斷，歷史也已經(jīng)證明了費(fèi)希爾的卓越見識(shí)。他所夢(mèng)想的世界已經(jīng)在逐步實(shí)現(xiàn)。作為一個(gè)謙虛的人，他倒并不看重自己在歷史趨勢(shì)中的重要程度。他只是比其他人更清楚地發(fā)現(xiàn)了歷史的趨勢(shì)，并勇立潮頭。跟隨他的一生及其思想發(fā)展，我們就可以一起加入到他偉大的思想探索中去。他已于1995年去世，所以沒有機(jī)會(huì)對(duì)最近十年來(lái)全球金融體系發(fā)生的巨大變化加以評(píng)論。如果他還在世，我們就能肯定地說(shuō)他仍將努力探索，對(duì)于他認(rèn)為最迫切的、不論多么微小的具體問(wèn)題都找出解決辦法來(lái)。他在求解時(shí)，總是耐心地嘗試一種方法，然后試試另一種，直到答案非常明顯為止。再?zèng)]有什么事情比解決困難問(wèn)題更能使他滿足了。佩里·梅林 2007年3月21日

　　佩里·梅林，是哥倫比亞大學(xué)巴納德學(xué)院（Barnard College of Columbia University）的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，1983年獲得倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院計(jì)量和數(shù)理經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位，1988年獲得哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，著有《貨幣利益與公共利益：美國(guó)貨幣思潮，1920～1970》（The Money Interest and the Public Interest：American Monetary Thought，1920—1970）。梅林博士的專長(zhǎng)是金融理論和經(jīng)濟(jì)學(xué)史以及貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)理論。