誰在暗算股指期貨：“黃金十年”中國七大股子焦點

　　2007中國投資焦點排行榜NO.1———A股股指期貨焦點指數(shù)：10級風險指數(shù)：10級難度指數(shù)：7級上榜理由：如果股指期貨在2007年如期推出，這一年A股指數(shù)將演繹前所未見的“超級過山車”，上證指數(shù)可能在2000～3500點之間大幅漲跌。有人會因此升上財富的“天堂”，獲取與2006年同等甚至更高水平的暴利，他們只占總股民數(shù)5%，最多10%；約30%左右的人可能會略有盈利；而60%的人很可能會嚴重虧損，虧損幅度最高可能會達50%。在目前的股市游戲規(guī)則不改變的前提下，如果中小散戶和基金投資者不被充分提示風險，他們大約2.5萬億的財富，將會有5000億元～10 000億元被別人卷走。其他變數(shù)：1. 股指期貨也存在2007年不被推出的可能性，股市投機氣氛越濃，股指被炒得越高，股指期貨延期推出或不推出的可能性越大。 2. 如果股指期貨的投資風險被充分提示（包括本書在內(nèi)），在推出股指期貨的情況下，前述上證指數(shù)的跌宕將在一定程度上被削峰平谷，散戶損失有可能會減少一半，但大幅震蕩的基本曲線卻難有質(zhì)的改變。此外，因中東石油危機可能導(dǎo)致的美國金融市場大動蕩，也將成為影響2007年中國股市最重要的外部因素。NO.2———人民幣升值幅度焦點指數(shù)：10級迫切指數(shù)：9級難度指數(shù)：10級上榜理由：2007年人民幣升值幅度，包括人民幣兌美元、歐元、日元匯率等，不僅將直接影響外匯市場投資者的輸贏（外匯市場是純粹的零和博弈，有人賺多少錢必然有人賠多少錢），更將間接影響國內(nèi)股指的上升幅度。如果人民幣升值3%~5%，則上證指數(shù)的全年高點最有可能在3000~3500點區(qū)間；如果升值5%以上，則上證指數(shù)全年高點將很可能達到3500~4000點，甚至更高，但2008年將大跌。中國很可能遭受經(jīng)濟與金融危機。本人認為，2007年，人民幣升值最佳幅度應(yīng)在3%左右，但實際升值最有可能在3%~5%間。其他變數(shù)：對于中國來說，人民幣升值的最佳幅度在3%左右，但美國某種勢力希望人民幣升值幅度為10%，甚至更多，乃至逼迫中國進一步擴大人民幣匯率日浮動區(qū)間。人民幣最后實際升值幅度取決于雙方?jīng)Q策層的智慧、意志以及博弈籌碼，首當其沖的是雙方爭奪理論制高點。中國理直，必然能氣壯！NO.3———黃金焦點指數(shù)：9級風險指數(shù)：10級難度指數(shù)：10級上榜理由：隨著歐元向美元的傳統(tǒng)紙幣霸主地位發(fā)起挑戰(zhàn)，黃金———這個昔日的貨幣君王正漁翁得利，試圖卷土重來，在2004~2006年對美元的年底收盤價分別比上年度上漲了5.3%、18.6%、23%，如果從1999年的最底點251美元/盎司開始計算，至2006年5月16日26年高點的730美元，更是上漲了191%。目前，隨著中東局勢因伊朗核危機日趨緊張，黃金的避險功能受到國際投資者的高度重視，在眾多國際大機構(gòu)的投資組合中已占重要的份額。由于對沖基金等風險偏好型資金進入黃金市場，加上中東局勢跌宕起伏，國際黃金市場呈現(xiàn)大幅震蕩的行情，也進一步加重了黃金的投機色彩。筆者估計，2007年的國際現(xiàn)貨黃金價格將在550~700美元寬幅震蕩。但不能排除美國和以色列在中東一意孤行，打擊伊朗核設(shè)施，那樣黃金價格很可能要突破730美元26年高點，甚至創(chuàng)出歷史新高。其他變數(shù)：影響國際黃金價格的最主要因素是中東局勢；其次是美國經(jīng)濟的競爭力，包括GDP增長情況、財政赤字、貿(mào)易赤字、失業(yè)率、房地產(chǎn)景氣程度等；再次是歐洲經(jīng)濟競爭力；此外，各國中央銀行，尤其是中國和日本央行的外匯儲備投資策略也將會對黃金價格造成直接影響。NO.4———房地產(chǎn)焦點指數(shù)：8級風險指數(shù)：6級難度指數(shù)：4級上榜理由：直到今日，房地產(chǎn)仍是國人涉足最多的直接投資產(chǎn)品。隨著過去兩年國家針對房地產(chǎn)的各項宏觀調(diào)控舉措不斷出臺，包括土地、稅收和信貸政策等，房地產(chǎn)，尤其是住宅房產(chǎn)的投機空間被不斷擠壓，對投資周期為1~2年的國際熱錢來說，已基本無利可圖，不動產(chǎn)的高昂變現(xiàn)成本令投資客望而生畏。這將對因過速上漲的投機泡沫產(chǎn)生擠出效應(yīng)，上海樓價已于2005年底先期回調(diào)，北京、深圳的回調(diào)應(yīng)在今年之內(nèi)，但回調(diào)幅度應(yīng)與上海大致相當，即20%~30%。但長期看，房價仍將呈慢牛走勢。影響要素：目前，在房地產(chǎn)價格市場的影響要素中，首當其沖的還是宏觀調(diào)控政策；其次是人民幣升值幅度和貿(mào)易順差額度，升值越大，對房地產(chǎn)上漲的影響越大；隨著投機者被擠出，住宅房產(chǎn)本身的交通、醫(yī)療、教育、環(huán)境等綜合性價比越來越重要；如果購房者對房價下跌形成預(yù)期，也會抑制購房需求。股票市場：房地產(chǎn)股票的活躍程度，在主要產(chǎn)業(yè)中的表現(xiàn)將不如去年，全面上漲幅度有限，是風險最大的行業(yè)股票之一。行業(yè)龍頭股與一般上市公司的差距拉大，萬科（000002）等將更容易從房地產(chǎn)調(diào)控中受益。NO.5———石油焦點指數(shù)：6級風險指數(shù)：9級難度指數(shù)：6級上榜理由：近幾年，石油及相關(guān)產(chǎn)品投資在國際期貨市場已經(jīng)與黃金一道，成為特別奪目的雙子星座。石油價格從2001年11月的每桶17.4美元一路飆升到2006年7月14日的77美元，再一路下跌到2007年1月18日的50美元，可謂跌宕起伏，動人心魄，其震蕩幅度自然使其對投機資本極具誘惑力。由于石油是中國世界工廠的“血液”，在相當程度上決定著全球石油需求端的變化，因此石油期貨遲早會成為中國期貨市場的重要投資品種。目前，國內(nèi)散戶投資者尚不能直接投資石油相關(guān)產(chǎn)品。不過，上海石油交易所有意開發(fā)汽油產(chǎn)品，并很有可能在不久的將來與散戶見面。影響要素：一是世界經(jīng)濟發(fā)展狀況，尤其中國與美國的經(jīng)濟增長速度，其快速增長，經(jīng)濟較熱將構(gòu)成對石油價格上漲的基本面的支撐；二是國際熱錢對石油價格的炒作，乘數(shù)倍地放大了油價的高峰低谷，使得其投機炒作的色彩很濃；三是中東的緊張形勢和石油危機每每成為對沖基金炒作石油的借口。此三種要素互相影響，最終的命運掌握在白宮與華爾街聯(lián)手之中。2006年，石油期貨市場的超級巨頭高盛實現(xiàn)創(chuàng)記錄的暴利也說明了這一點。股票市場：國內(nèi)股票市場缺乏真正的石油股，目前行業(yè)龍頭股中石化，其石油的勘探和開采的收入不到其主營收入的10%，真正的石油企業(yè)———中石油和中海油等均在海外上市，相信2007年將會海歸A股，國有投資者屆時將可以分享石油業(yè)的紅利。NO.6——銅焦點指數(shù)：6級風險指數(shù)：9級難度指數(shù)：8級上榜理由：隨著歐元的崛起，美元的紙幣霸主地位一度受到嚴重動搖，近年不斷攀升的美國財政和貿(mào)易赤字更進一步打擊了資本市場對美元資產(chǎn)的信心，故銅、黃金、石油和房地產(chǎn)等實物資產(chǎn)一道，一度成為國際投資者躲避美元危機的安全島，加上中國世界工廠的需求膨脹，國際銅價從2001年11月的1280美元/噸一路狂漲到2006年5月的8600美元，漲幅達571%。2006年年底以來，又因美國采取強勢美元政策，同時經(jīng)濟學家擔心中國經(jīng)濟減速，銅價又迅速回落到2007年2月5日的5330美元。銅的這種投資及投機屬性暴露無疑，實為中國投資者應(yīng)高度關(guān)注的新投資品種。影響要素：一、美元政策的選擇，是強勢還是弱勢。弱勢美元則銅和黃金強；反之則銅和黃金弱；二、國際銅原料需求，尤其是中國世界工廠的景氣程度至關(guān)重要；三、國際主要銅礦國家的供應(yīng)情況。這些國家的銅礦常常會在銅價飚升時鬧罷工以火上澆油；四、交易所的銅現(xiàn)貨存儲情況。股票市場：國內(nèi)A股有代表性的是江西銅業(yè)（600362）、云南銅業(yè)（000878）、銅都銅業(yè)（000630）。2007年2月16日收盤，其市盈率分別為9.8倍、12.2倍和13.3倍，平均市盈率在兩市各行業(yè)中幾乎最低的。筆者認為，這是最具有投資價值的版塊之一。NO.7———鋼鐵焦點指數(shù)：6級風險指數(shù)：7級難度指數(shù)：5級上榜理由：本來鋼鐵及其相關(guān)的期貨產(chǎn)品，目前仍僅有機構(gòu)投資者的特權(quán)，散戶尚無法直接介入。然2006年10月以來，藍籌股股價暴漲，此前一直乏人問津的鋼鐵股全線勁升，其龍頭股寶鋼股價在46個交易日中大漲113%。使鋼鐵股一躍成為投資者追捧的熱點，當目前主要的鋼鐵股的市盈率已經(jīng)達到11~15倍，其投資價值已大打折扣，已比國外鋼鐵股的約8~10倍的平均市盈率略高，但在各主要股票板塊與國際市場市盈率相比中，仍屬溢價較低的。所以，鋼鐵股在2007年大漲大跌都不令人意外，會給投資者沖浪帶來空間。影響要素：排在股價影響力第一位的是并購概念，不能排除2007年國家強力整合鋼鐵股的可能性；第二位的是中國經(jīng)濟的發(fā)展速度，如果保持2006年的增長速度，將會對鋼鐵股股價形成支撐，反之，則釜底抽薪；第三，歐美等國對華鋼鐵進口的政策也相當重要，反傾銷和特保將對鋼鐵企業(yè)銷售額和利潤有影響，但影響有限；此外，鐵礦石的價格等因素也會影響鋼鐵股價，但鑒于年初與國際三大鐵礦石巨頭達成的上漲9%的價格覆蓋2007年全年，這反倒是可以忽略的影響。

　　張庭賓《第一財經(jīng)日報》副總編輯，1970年6月生，先后任《工人日報》駐安徽、《南方周末》駐上海記者。2001年初，參與《21世紀經(jīng)濟報道》創(chuàng)刊，先后任主任、編委等職?！?004年10月至2006年1月，任《第一財經(jīng)日報》財經(jīng)新聞中心編委，2004底領(lǐng)銜研究并執(zhí)筆中國媒體第一個“中國與世界”十大經(jīng)濟預(yù)測白皮書，做出以下預(yù)期：2005年，中國的CPI將下降，股權(quán)分置改革將啟動。人民幣匯率改革的升值幅度不會超過2.5％等，均得以驗證，特別是“2005年中國將解決股權(quán)分置問題”的預(yù)測更是全球媒體和知名金融機構(gòu)中的唯——家。其執(zhí)筆的“九評成功解決股權(quán)分置問題”的系列社評獲得中國證監(jiān)會主席尚福林先生的肯定和感謝，其建議的“股改新老劃斷應(yīng)在一年之內(nèi)”也被決策層所采納。2005年底，其執(zhí)筆的2006年度“中國與世界”十大經(jīng)濟預(yù)言，準確預(yù)測到美國經(jīng)濟調(diào)整，石油價格再創(chuàng)新高后回落，歐元對美元小幅上漲，日本經(jīng)濟復(fù)蘇等。尤其值得一提的是，這是國際上極少數(shù)預(yù)測到黃金價格在2006年超過700美元／盎司的報告之一?！?003年10月，著有《中國可以富》一書，樂觀中國未來。