私募基金：穩(wěn)定因素還是紊亂因素

中國股市正在“危機(jī)變法”(代序)
第一章私募基金的歷史演進(jìn)
私募基金的出現(xiàn),是中國基金市場上的一次思想革命.如果說公募基金較多地有類似股份有限公司的特點,那么私募基金則更多地具有股份有限責(zé)任公司的特點.由于每個個人的資金在私募基金中都占相對可觀的份額,它使得這些資金的產(chǎn)權(quán)特點比公募基金的中小投資者資金的產(chǎn)權(quán)特點更加突出,有利于塑造社會的產(chǎn)權(quán)意識,有助于推動資金的增值沖動
第二章私募基金的現(xiàn)實分析
隨著一國經(jīng)濟(jì)實力的增長和市場經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的提升,“私募基金”是難以阻止的,是一國市場經(jīng)濟(jì)體制趨于成熟后必然出現(xiàn)的一個重要的金融工具.面對我國已經(jīng)存在的約估7000億元左右的“私募基金”,對我國“私募基金”是一律取締還是因勢利導(dǎo),這已是擺在決策者面前必須正視的問題,而且是一個嚴(yán)重的問題
第三章私募基金的發(fā)展模式
私募基金作為一種主要的資金融通渠道在一國實現(xiàn)資源優(yōu)化配置和風(fēng)險收益投資組合中起著核心功能.從金融產(chǎn)業(yè)角度上可以說,這些金融活動代表著一種新型的產(chǎn)業(yè)力量,這種力量將使進(jìn)行這些活動的我國以及其他國家的創(chuàng)造力與生產(chǎn)力邁進(jìn)新的高度,人們的生活水平得以持續(xù)提高
第四章私募基金的運作機(jī)制
我國現(xiàn)實中的私募基金是非常有限的.一般的委托理財.信托公司與證券公司的代客理財是“陽光下的經(jīng)營”,具有充
分的法律依據(jù),同時它們根本就不具有私募基金的特點,所以我國“地下私募基金”的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到7000億元,樂觀
地估計也不會超過3000億元
第五章私募基金的框架構(gòu)建
國內(nèi)私募基金的異軍突起,實際上是對現(xiàn)有規(guī)則的一種突破,它直接源于同公募基金有著不同風(fēng)險與收益的理念所反射出的強(qiáng)大的投資理財需求.目前市場中大量存在著想把閑置資金運轉(zhuǎn)起來.但對投資市場又不太了解的投資者.我國證券市場上現(xiàn)有公募基金的投資操作及年終分配情況對于這部分投資者沒有太大的吸引力,而把錢交給游離于法律體系之外的地下私募基金,卻又要他們承擔(dān)較大的非市場風(fēng)險
第六章私募基金的制度設(shè)計
私募基金“陽光利潤”的獲得,有賴于適度而又靈活的政府監(jiān)管,以達(dá)到保護(hù)投資者.確保市場完整和降低系統(tǒng)風(fēng)險這三個金融監(jiān)管目標(biāo).管理層要對私募基金在我國證券市場發(fā)展中的作用做出客觀.公正.全面的評價,充分肯定私募基金的積極效應(yīng),并從制度安排上鼓勵這種作用的進(jìn)一步發(fā)揮
第七章私募基金的規(guī)范方式
私募基金既然是市場經(jīng)濟(jì)運行中不可或缺的投資方式,那么,其合法化就是我國證券市場不斷向前發(fā)展的必然要求,
它可以在很大程度上彌補公募基金的缺陷.因為對公募基金來說,它不太適合于風(fēng)險投資和產(chǎn)業(yè)投資,前者的投資風(fēng)險較大,而后者的投資回收期又相對較長.私募基金和公募基金是兩種不同的投資工具,不能相互替代,而應(yīng)當(dāng)有機(jī)結(jié)合,共同發(fā)展
第八章私募基金的法律界定
契約型私募基金和公司型私募基金都是以獨立的基金財產(chǎn)為基礎(chǔ)的,并圍繞著這一獨立的基金財產(chǎn)在各當(dāng)事人之間
建立起以信托法律關(guān)系和委托法律關(guān)系為核心的復(fù)雜的法律關(guān)系,信托法律關(guān)系和委托法律關(guān)系構(gòu)成了私募基金的基礎(chǔ)法律關(guān)系
第九章私募基金的途徑選擇
私募基金有兩個可能的發(fā)展方向：一個是依托私募基金業(yè)務(wù)所建立的優(yōu)勢,向公募基金和基金超市方向拓展,另一個是在條件成熟時,向海外拓展私募基金的業(yè)務(wù).由于私募基金受到的政策監(jiān)管相對較少,在積累一定經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,可以考慮把私募基金業(yè)務(wù)拓展到海外
第十章私募基金的市場環(huán)境
在實現(xiàn)基本相同的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)時,存在著不同的制度安排.但這些制度所產(chǎn)生的成本和收益是不同的,因此不同的制度對應(yīng)著不同的制度效益與效率.當(dāng)人們放棄效益低的制度轉(zhuǎn)向效益高的制度時,就是為了獲取更多的利潤.但當(dāng)效益不同的制度同時存在時,在低效益制度和高效益制度之間就存在著一個利潤差額,這個差額就是制度交叉利潤
第十一章私募基金的實證研究
現(xiàn)在的私募基金最主要的操作手段是進(jìn)行對沖操作,“對沖”的原理是利用相關(guān)或無關(guān)的反向交易力圖降低風(fēng)險,從利用對沖操作進(jìn)行保值來說,可能是一種比較有效的手段.但私募基金經(jīng)理利用“對沖”的目的不在于保值,而是進(jìn)行投機(jī)活動,投機(jī)活動的本身就具有高風(fēng)險的特征,投機(jī)與保值處于對立面上
私募基金：穩(wěn)定因素還是紊亂因素
——關(guān)于私募基金問題討論綜述
后記